Börsengang von Aramco:Die ungewöhnlichen Risiken, denen Anleger bei diesem Billionen-Dollar-Ölriesen ausgesetzt sind

Saudi Aramco – der größte Ölkonzern der Welt – steht kurz davor, sich der langen Liste der hochkarätigen Börsengänge des Jahres 2019 anzuschließen. Eigentlich, Es soll der größte Börsengang aller Zeiten werden, Im Dezember, wenn die Erstbewertungen der Analysten für die Aktie realisiert werden.

Die Anleger erwarten, dass der Gesamtwert des Unternehmens zwischen 1,2 Billionen US-Dollar und 2,3 Billionen US-Dollar liegt. laut CNBC. Selbst wenn es das untere Ende dieses Bereichs erreicht, Aramco wäre immer noch größer als Amerikas größte börsennotierte Unternehmen, wie Apple (1,18 Billionen US-Dollar) und Microsoft (1,12 Billionen US-Dollar).

Während die Größe des Debüts alle Arten von Medienrummel ausgelöst hat, potenzielle Anleger der neuen Aktie sollten sich die ungewöhnlichen Risiken dieses Börsengangs genau ansehen. Es ist nicht nur ein weiterer Börsengang.

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Aramco:starke Dividenden und ein strategischer Vorteil

Aramco sitzt auf einem strategischen Monster-Asset:der weltweit größten Sammlung bewährter Öl-Assets. Das Unternehmen produzierte zwischen 2016 und 2018 etwa jedes achte Barrel Öl. und es kostete lächerliche 2,80 US-Dollar pro Barrel, um 2018 Öl aus dem Boden zu holen. Aramco ist also ein kostengünstiger Produzent eines strategisch wichtigen Vermögenswerts. Während die Welt über den Umstieg auf grüne Energie diskutiert, Es wird noch lange dauern, bis die Weltwirtschaft vom Öl entwöhnt ist.

Einkommensinvestoren haben hier etwas zu mögen. Aramco wird ab dem nächsten Jahr eine Bardividende von mindestens 75 Milliarden US-Dollar zahlen. Das ist ein stattlicher Geldbetrag. Am unteren Ende der Analystenbewertungen der Aktie, es entspräche einer Rendite von 6,2 Prozent, und am oberen Ende, 3,3 Prozent.

Die tatsächliche Rendite von Aramco hängt vom Aktienkurs ab, aber die prognostizierte Reichweite stellt es in die Gesellschaft anderer Ölkonzerne:ExxonMobil mit 5,0 Prozent, Chevron bei 3,9 Prozent und BP bei 6,3 Prozent.

Diese Ölgesellschaften bieten ähnliche Renditen und ähnliche Geschäftsrisiken – sie alle hängen mehr oder weniger stark vom Ölpreis ab, zum Beispiel. Jedoch, Aramco bereitet den Anlegern andere ernsthafte Bedenken, und es ist nicht klar, ob Anleger für die Übernahme der Risiken angemessen entlohnt werden.

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Hauptrisiken in Aramco

Die Aktie von Aramco basiert auf dem Preis eines volatilen Rohstoffs, die typischerweise in eine Rezession fällt.

Höhere Ölpreise führen zu mehr Gewinnen und einem allgemein höheren Aktienkurs, während ein niedrigerer Ölpreis sinkende Gewinne und das Potenzial für eine Dividendenkürzung bedeutet. So kann die Dividende jetzt saftig aussehen, aber die Gewinne müssen hoch bleiben. Kürzt ein Unternehmen die Dividende, der Aktienkurs wird wahrscheinlich Krater, auch.

Während der Gesamtwert aller Aktien des Unternehmens riesig ist (nördlich von 1 Billion US-Dollar), Es verkauft nur bis zu 5 Prozent seiner Aktien – eine Zahl, die immer noch Dutzende von Milliarden Dollar einbringen könnte. Aber Privatanleger haben die Chance, 0,5 Prozent oder weniger der Aktie zu kaufen.

Selbst diese Aktien stehen normalen Amerikanern nicht direkt zur Verfügung. Nur ausländische Investmentfonds mit einem Vermögen von mindestens 500 Millionen US-Dollar dürfen Aktien kaufen, amerikanische Anleger müssen also einen Fonds kaufen, um in die Aktie zu investieren. Das fügt eine Schicht zusätzlicher Verwaltungsgebühren hinzu.

Bei so wenigen an die Öffentlichkeit verkauften Aktien, die saudische Regierung wird der dominierende Aktionär bleiben, und das birgt Risiken für öffentliche Investoren.

„Der Hauptrisikofaktor, den Anleger bewerten sollten, ist die staatliche Kontrolle des Unternehmens, “ sagt Ryan Giannotto, Research Director bei GraniteShares ETFs. „Mehr als andere staatliche Unternehmen, Politische und geopolitische Bedenken können Aramco aller Wahrscheinlichkeit nach von reinen Gewinnmotiven ablenken.“

Wenn die Regierung also beschließt, dass Aramco auf eine bestimmte Weise handelt, Anleger müssen mitmachen, unabhängig davon, ob sie damit Gewinn machen oder nicht.

„Es wird wichtig sein, den Schutz der öffentlichen Aktionäre zu verstehen, “ sagt Jerry Raio, Head of Capital Markets bei ClickIPO Holdings.

Zum Beispiel, Raio weist auf eine Lizenzvereinbarung mit der saudischen Regierung hin, Dabei steigt der Gewinnanteil der Regierung mit steigenden Ölpreisen und sinkt mit fallenden Ölpreisen. Das begrenzt das Auf- und Abwärtspotenzial für öffentliche Investoren.

„Investoren müssen die Bedingungen dieser Vereinbarung in Zukunft verstehen. “, sagt Raio.

Die Aktie wird an einer kleinen saudischen Börse notiert. der Tadawul in Riad, Saudi Arabien. Die Governance der Börse entspricht nicht den Standards einer amerikanischen Börse. wie die New Yorker Börse oder Nasdaq. Anleger müssen sich mit diesem Unterschied wohlfühlen, obwohl eine gemunkelte Notierung an einer amerikanischen Börse die Nerven der Anleger etwas beruhigen könnte.

Zusamenfassend, Aramco-Investoren kaufen ein staatliches Unternehmen, das börsennotiert ist und sich in einem Land im Nahen Osten mit fleckiger politischer Stabilität befindet. Dies sind wichtige Governance-Probleme, die zusätzlich zu den grundlegenden Geschäftsproblemen bei der Führung eines Ölunternehmens gelöst werden müssen. Und dann gibt es die möglichen Auswirkungen von Terrorismus und Konflikten in einer instabilen Region der Welt.

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Warum führt Aramco jetzt einen Börsengang durch?

Der Börsengang von Aramco wird von den größten Investmentbanken der Wall Street gezeichnet – Goldman Sachs, JP Morgan, Städtegruppe, Morgan Stanley und andere – es ist also kein zwielichtiges Angebot. Aber die Wall Street wird alles verkaufen, von dem sie glaubt, dass es von den Anlegern gekauft wird. Nämlich, die Börsengänge von Uber und Lyft Anfang dieses Jahres waren klägliche Fehlschläge, trotz der offensichtlich schrecklichen Finanzen.

„Aramco unterscheidet sich in etwa von der Klasse der Börsengänge von 2019, , dass der Energiemoloch aufgestellt wird, äußerst profitabel und mit einem bewährten Geschäftsmodell tätig, “, sagt Giannotto.

Aber Anleger müssen sich fragen, warum die saudische Regierung zu diesem Zeitpunkt externe Investoren in ihr Unternehmen einschleichen will.

Die saudische Regierung erwog bereits 2016 einen Börsengang. Bedenken hinsichtlich der öffentlichen Kontrolle seiner Finanzen trugen jedoch dazu bei, den Schritt in Richtung eines Börsengangs zu verlangsamen. Jedoch, der Grund für einen Börsengang könnte noch banaler und weniger verdächtig sein.

Raio sagt, der Börsengang sei „Teil einer umfassenderen Strategie, um die Abhängigkeit der saudischen Regierung vom Öl zur Finanzierung ihrer Wirtschaft zu diversifizieren“.

Die Strategie heißt Saudi Vision 2030 und der Plan sieht vor, weg vom Öl hin zum Tourismus zu diversifizieren. Bergbau und Gesundheitswesen, unter anderen Branchen.

„Diversifizierung ist hier der entscheidende Impuls, “, sagt Giannotto. „Die saudische Regierung setzt massiv auf Energie, nicht nur bei der Portfolioallokation, aber auch politischer Einfluss.“

Immer noch, die Weltwirtschaft steht vor einer Rezession, niedrigere Ölpreise könnten vor der Tür stehen und es könnte ein guter Zeitpunkt sein, einen Teil des Unternehmens zu verkaufen, während das Öl stabil ist.

Endeffekt

Wie bei jeder Aktie, Sie müssen die Vorteile und Risiken von Aramco sorgfältig abwägen. Im Gegensatz zu US-amerikanischen Unternehmen die saudische Ölgesellschaft birgt mehrere neue Arten von Risiken, Anleger, die ein Engagement in Öl wünschen, haben jedoch mehrere Optionen ohne die Nachteile von Aramco.

„Preisgünstige Rohstoff-ETFs können das Energieengagement von Aramco ohne die damit verbundenen Aktien- und politischen Risiken bieten. “, sagt Giannotto.

Ein Öl-ETF kann ein diversifiziertes Portfolio von Ölaktien mit weniger Verlusten bieten und dennoch Renditen erzielen, die vom Ölpreis abhängen. Alternative, Anleger können einzelne Ölaktien auswählen, die sich in stabilen politischen Regionen befinden, obwohl dieser Ansatz riskanter ist als ein Fonds.