Aktienrückkäufe:Warum kaufen Unternehmen eigene Aktien zurück und ist das gut für Anleger?

Aktienrückkäufe sind unter Anlegern überraschend umstritten. Manche Investoren sehen sie als Geldverschwendung, während andere sie als hervorragende Möglichkeit ansehen, steuerbegünstigte Renditen für Aktionäre zu erzielen. Sowohl Kritiker als auch Befürworter haben gute Punkte, aber wer hat recht?

Das Fazit:Richtig ausgeführte Aktienrückkäufe sind eine der besten und risikoärmsten Möglichkeiten, Wert für die Aktionäre zu schaffen. Aber nicht alle Unternehmen führen sie ordnungsgemäß aus.

Was ist ein Aktienrückkauf und wie schafft er Wert?

Ein Aktienrückkauf ist, wenn ein Unternehmen seine eigenen Aktien zurückkauft, in der Regel nach dem Rückkauf kündigen. Dies reduziert effektiv die ausstehenden Aktien des Unternehmens, die Marktkapitalisierung des Unternehmens für einen bestimmten Aktienkurs kleiner zu machen. Tatsächlich Rückkäufe „schneiden den Kuchen“ der Gewinne in weniger Stücke, verbleibenden Investoren mehr zu geben.

Ein Aktienrückkauf ist eine von vier Hauptmethoden, mit denen ein Unternehmen seine Barmittel verwenden kann. einschließlich Investitionen in den Betrieb, ein anderes Unternehmen kaufen und das Geld als Dividende an die Anleger auszahlen.

Um einen Aktienrückkauf durchzuführen, ein Unternehmen kündigt typischerweise eine „Rückkaufermächtigung, “, das die Größe des Rückkaufs angibt, entweder in Bezug auf die Anzahl der Aktien, die es kaufen könnte, einen Prozentsatz seines Bestands oder am typischsten, ein Dollarbetrag. Ein Unternehmen kann eigene Barmittel verwenden oder Barmittel leihen, um Aktien zurückzukaufen, obwohl letzteres normalerweise riskanter ist.

Ein Unternehmen kauft normalerweise Aktien am öffentlichen Markt zurück, so wie es ein normaler Investor tun würde. Es handelt sich also um einen Kauf von jedem Anleger, der die Aktie verkaufen möchte. eher als bestimmte Eigentümer. Dabei das Unternehmen trägt dazu bei, alle Anleger fair zu behandeln, da jeder Investor in den Markt verkaufen kann.

Es ist wichtig, das zu verstehen, trotz Bewilligung, ein Unternehmen darf überhaupt keine Aktien zurückkaufen, wenn das Management seine Meinung ändert, eine neue Priorität entsteht oder eine Krise eintritt. Aktienrückkäufe erfolgen immer im Vorrecht des Managements, basierend auf den Bedürfnissen des Unternehmens.

Rückkäufe können die Renditen der Anleger erheblich steigern, vor allem, wenn sie im Laufe der Zeit konsequent verfolgt wird. Einige Aktionäre lieben sie als Strategie und die Top-Führungskräfte, die sie gut nutzen.

Aktienrückkäufe können für Anleger auf verschiedene Weise Wert schaffen:

• Rückkäufe geben den Aktionären, die aus der Investition aussteigen möchten, Bargeld zurück.
• Mit einem Rückkauf, das Unternehmen kann den Gewinn je Aktie steigern, ansonsten bleibt alles gleich. Der gleiche Gewinnkuchen, der in weniger Stücke geschnitten wird, ist einen größeren Anteil am Gewinn wert.
• Durch die Reduzierung der Aktienanzahl, Rückkäufe erhöhen das Aufwärtspotenzial der Aktie für Aktionäre, die Eigentümer bleiben wollen. Wenn das Unternehmen 1 Milliarde US-Dollar wert ist, ist aber weniger gespalten, jede Aktie ist mehr wert.
• Sie sind eine steuereffizientere Möglichkeit, den Gewinn des Unternehmens an die Aktionäre zurückzugeben. in Bezug auf Dividenden, die von denen steuerpflichtig sind, die sie erhalten.
• Über Rückkäufe, Die Unternehmensführung zeigt Vertrauen in das Geschäft und unterstützt den Aktienkurs.

Diese Gründe werden umso zwingender, wenn ein Unternehmen im Laufe der Zeit Aktien zurückkauft, wenn es das überschüssige Bargeld dazu hat. Durch die Reduzierung der Aktienanzahl um sogar 2 oder 3 Prozent pro Jahr, ein Unternehmen kann die Rendite eines Aktionärs jedes Jahr um einen vergleichbaren Betrag steigern. Und das Unternehmen kann tatsächlich seine eigene Form der Dollar-Kosten-Durchschnittsbildung nutzen.

Aber nur weil Rückkäufe gut sein können, heißt das nicht, dass sie immer gut sind. Eigentlich, arme Manager haben viele Möglichkeiten, Werte zu vernichten oder für sich selbst abzuschöpfen.

Nachteile eines Aktienrückkaufs

Aktienrückkäufe können sowohl Wert vernichten als auch schaffen, und daher machen diejenigen, die sich gegen Rückkäufe aussprechen, auch einige überzeugende Argumente dafür, warum Rückkäufe schlecht sein können.

Hier sind einige der häufigsten Gründe gegen Rückkäufe:

• Rückkäufe können verwendet werden, um die Ausgabe von Aktien an Manager zu vertuschen. Wenn das Unternehmen Führungskräften eine aktienbasierte Vergütung gewährt, es verwässert das Eigentum der Aktionäre. Einige Managementteams verwenden Rückkäufe, um zu verschleiern, wie stark sich die Ausgabe auf die Aktienanzahl auswirkt.
• Rückkäufe können es Managern ermöglichen, sich auf Kosten der Aktionäre zu bereichern. Wenn Manager über Optionen verfügen (die über einen bestimmten Aktienkurs einmal wertvoll werden) und die Möglichkeit haben, den Aktienkurs durch Rückkäufe zu beeinflussen, Sie können beschließen, den Aktienkurs vorübergehend zu erhöhen, um sich einen Gewinn aus ihren Optionen zu sichern.
• Rückkäufe können einfach schlecht durchgeführt werden. Wenn ein Managementteam Aktien um jeden Preis kauft, statt zu einem guten Preis, es kann eine Verschwendung von Aktionärskapital sein. Wenn also eine Aktie wirklich nur 100 US-Dollar wert ist, aber ein Managementteam sie für 150 US-Dollar kauft, das vernichtet wert.
• Rückkäufe können das Geschäft an Geld verhungern lassen, das in anderen Bereichen benötigt wird, wie Forschung und Entwicklung oder Investitionen in neue Produkte und Einrichtungen.

Dies sind legitime Gründe, warum bestimmte Rückkäufe schlecht sein können, aber jeder Grund beruht auf eigenverantwortlichen oder inkompetenten Managern, um den Wert des Rückkaufs zu negieren oder ihn destruktiv zu machen.

Jedoch, jeder Grund sagt mehr über die Manager aus als über den Rückkauf selbst. ordnungsgemäß ausgeführt von einem kompetenten Management-Team, Rückkäufe sind wunderbar für Anleger. Und wenn Sie in Aktien investieren, Sie müssen Führungskräfte analysieren und eine Meinung zu ihnen haben.

Immer noch, manchmal argumentieren Kritiker gegen Rückkäufe, indem sie sagen, dass das Geld woanders hingehen könnte, wie zum Beispiel in den Betrieb. Dieser Grund kann unter bestimmten Umständen richtig sein, wenn ein Unternehmen sein Forschungsbudget aufzehrt, um Aktien zurückzukaufen. Das müssen Investoren (die das Unternehmen besitzen) und Manager entscheiden. Ein gut geführtes Unternehmen würde seine eigenen Aktien normalerweise mit Bargeld kaufen, das aus dem Betrieb übrigbleibt, oder mit Schulden, die es bequem zurückzahlen könnte.

Wer hat also Recht?

Ob Aktienrückkäufe gut oder schlecht sind, hängt stark davon ab, wer sie durchführt. wann sie es tun und warum. Ein Unternehmen, das Aktien zurückkauft, während es andere Prioritäten verhungert, macht mit ziemlicher Sicherheit einen großen Fehler, der die Aktionäre auf dem Weg kosten wird.

Aber ein kompetenter CEO, der auch nach effektiven Investitionen in den Betrieb Geld für einen Rückkauf ausgibt? Das könnte eine gute Investition sein, weil der CEO darauf fokussiert ist, Kapital – das Geld der Aktionäre – in attraktive Anlagen zu investieren. Und wenn ein Management-Team nach Aktionären Ausschau hält, Es ist ein gutes Zeichen für die Zukunft Ihrer Investition.

Um festzustellen, ob ein bestimmter Rückkauf eine sinnvolle Verwendung des Geldes der Anleger ist, Sie müssen sich mit dem Unternehmen und seiner Situation auseinandersetzen:

• Warum führt sie den Rückkauf durch?
• Saugt der Rückkauf einfach die an das Management ausgegebenen Aktien auf?
• Ist der Rückkauf eine gute Verwendung von Geld, in deiner Schätzung?
• Hat das Management einen starken Überblick über die Erzielung von Renditen?

Das sind einige der grundlegendsten Fragen, die es zu beantworten gilt, aber wenn Ihr Unternehmen einen Rückkauf vornimmt, Sie müssen in der Lage sein zu verstehen, ob es eine gute Entscheidung ist und warum.

Und das kann davon abhängen, den breiteren Kontext zu kennen. Zum Beispiel, neu börsennotierte Sparkassen kaufen regelmäßig Aktien zurück, um Wert für die Aktionäre zu schaffen, und die Investoren erwarten dies.

Endeffekt

Während Rückkäufe von Zeit zu Zeit umstritten sein können, Sie sind nur eine weitere Möglichkeit für ein Unternehmen, das Geld der Aktionäre zu investieren. Ausschlaggebend dafür, ob ein Rückkauf gut oder schlecht ist, ist also typischerweise die Fähigkeit des Managements und sein Interesse, das ihm von den Aktionären anvertraute Geld gut zu verwalten. Investieren Sie mit einem schlechten Managementteam, und Sie können sich verbrennen.