Börsengang von Robinhood:5 Risiken, die Anleger berücksichtigen sollten, wenn Aktien gehandelt werden

Die Finanz-App Robinhood spricht von der Demokratisierung des Investierens – und hat mit einem eigenen Börsengang etwas dagegen unternommen. oder Börsengang. Der Broker ermöglichte seinen Kunden die Teilnahme an seinem mit Spannung erwarteten Börsengang, die am Donnerstag an der Nasdaq-Börse unter dem Tickersymbol HOOD gehandelt wurde. Robinhood-Aktie kostet 38 US-Dollar, nahm dann aber einen frühen Sturz.

Robinhoods Schritt, seinen Kunden Zugang zu gewähren, ist eine willkommene Abwechslung zum typischen Börsengang. wo die bevorzugten Kunden der Zeichnungsbanken und andere privilegierte Gruppen in der Regel den Löwenanteil des Angebots erhalten.

Aber dieser Zugang mag für einen durchschnittlichen Robinhood-Kunden nicht viel ausmachen, weil es immer noch unwahrscheinlich war, dass sie für die Teilnahme am Börsengang ausgewählt werden. So entstand der ungewöhnliche Börsengang von Robinhood und fünf Hauptrisiken für Investoren des Unternehmens.

Robinhoods heißer Börsengang:Alles, was Sie wissen müssen

Robinhood führte einen der heißesten Börsengänge des Jahres 2021 durch, und es ist eines der größten im größten Jahr aller Börsengänge. Natürlich, Robinhood hat im Laufe des Jahres seinen Anteil an Ruhm – oder Berühmtheit – erlangt. Von größter Bedeutung war seine Rolle beim GameStop Short Squeeze, in dem es den Zorn der Kunden erregte, den Handel mit hochfliegenden Aktien und anderen einzuschränken, als die Raserei ihren Höhepunkt erreichte.

Jetzt ist die App, die lange ihre Fähigkeit angepriesen hat, Investitionen – oder vielleicht nur Handel – der Masse zugänglich zu machen, selbst den Auktionsblock erreicht. Aber im Gegensatz zu einem traditionellen Börsengang wo alle Aktien an diejenigen mit internen Verbindungen gehen, Robinhood reservierte bis zu 35 Prozent seines Bestands für den Verkauf an seine eigenen Kunden, durch das relativ neue IPO Access-Programm des Unternehmens, die es seinen Kunden ermöglicht, an Börsengängen teilzunehmen. In diesem Fall, es sind Robinhoods eigene Aktien, die zugänglich waren.

„Es ist eine positive Sache und sie stärken ihr eigenes Ökosystem, “ sagt Sam Hendel, Präsident und Portfoliomanager bei Easterly Investment Partners in New York City. „Sie werden ihrem Motto gerecht, die Märkte zu demokratisieren und den Kunden Zugang zu den Märkten zu verschaffen.“

Wer die Aktien tatsächlich kaufen kann, war zufällig, sagt das Unternehmen. Und ein schneller Durchlauf der Zahlen zeigt, dass jeder einzelne Anleger wahrscheinlich sehr wenig bekommen würde, auch wenn die Zahlen für die eigenen Kunden insgesamt gut aussehen.

Eigentlich, die IPO-Underwriter reservierten 20 bis 35 Prozent des Angebots für die Kunden von Robinhood. Mit bis zu 60,5 Millionen zum Verkauf angebotenen Aktien seinen Kunden wurden im optimistischsten Szenario rund 21,2 Millionen zugeteilt. Das klingt nach viel, bis Sie sehen, wie viele Kunden der Broker aufgrund seiner kostenlosen Trades schnell angehäuft hat.

Robinhood berichtet, dass es zum 30. Juni 22,5 Millionen finanzierte Konten hatte. Wenn also die IPO-Anteile gleichmäßig über die gesamte Anzahl der finanzierten Konten verteilt würden, jedes Konto hätte auf weniger als eine Freigabe zugreifen können. Auch wenn Robinhood nur 1 Prozent seiner Kundschaft für die Teilnahme am Angebot ausgewählt hat, sie hätten im Durchschnitt jeweils weniger als 100 Aktien erwerben können.

Die Absicht, den Zugang zu einem Börsengang zu verbreiten, mag zwar gut sein, der Nettoeffekt dieses Umzugs ist für fast alle Kunden von Robinhood praktisch nichts.

Hendel erkennt dies an, aber sagt, „Das durchschnittliche Robinhood-Konto ist viel kleiner als bei E-Trade oder Charles Schwab, aber der Zugriff auch auf wenige Aktien ist viel sinnvoller als für Kunden bei einem anderen Broker.“ Er fügt hinzu, dass der Schritt von Robinhood diese Kunden möglicherweise auch „fester“ an den Broker selbst hält.

5 Risiken, denen der Börsengang von Robinhood ausgesetzt ist

Wie jedes Unternehmen, Robinhood birgt eine Reihe von Risiken, und unten sind einige der größten für Investoren.

1. Bewertung

Robinhood hat seine Aktie mit 38 US-Dollar pro Aktie bewertet. Damit hat das Unternehmen eine Gesamtmarktkapitalisierung von rund 32 Milliarden US-Dollar. Das sah nach den meisten Kennzahlen nach einer berauschenden Bewertung aus.

Zum Beispiel, Robinhood verwaltet ein Vermögen von rund 102 Milliarden US-Dollar. Stand 30. Juni. Der Rivale Charles Schwab meldete zum Jahresende 2020 ein Kundenvermögen von 6,69 Billionen US-Dollar. Was zahlen die Anleger also für die Kundenvermögen jedes Brokers zu diesem IPO-Preis?

Vermittlung Kundenvermögen Marktkapitalisierung Marktkapitalisierung/$1, 000 an Vermögenswerten Robinhood102 Milliarden US-Dollar 32 Milliarden US-Dollar* 314 US-DollarCharles Schwab 6,69 Billionen US-Dollar 128 Milliarden US-Dollar 19

* Unterstellt IPO-Zielkurs

Die Tabelle vergleicht, was ein Investor für 1 US-Dollar bezahlt, 000 des Kundenvermögens jedes Brokers. Wie du siehst, Investoren zahlten viel mehr Vermögenswerte von Robinhood als von Schwab. Zum IPO-Preis, Sie haben 314 $ für jeden $ bereitgestellt, 000 Kundenvermögen im Vergleich zu 19 US-Dollar bei Schwab. Plus, Schwab setzt auf diversifiziertere Einnahmequellen, wie Zinserträge, Verwaltungsgebühren für die Verwaltung verschiedener Fonds und verwalteter Portfolios, Obwohl Robinhood nach Diversifizierung sucht, auch.

2. Rentabilität

Die Anleger werden auch eine Vorstellung davon haben wollen, wie profitabel Robinhood sein kann. obwohl sie es vielleicht nicht bekommen. Im Jahr 2020, der Broker meldete einen Gewinn von 7,5 Millionen US-Dollar, nach einem Verlust von mehr als 106 Millionen US-Dollar im Jahr 2019. Die Zahlen für 2021 werden krass aussehen, jedoch, hauptsächlich aus buchhalterischen Gründen, und das Management sieht im zweiten Quartal einen Verlust zwischen 487 und 537 Millionen US-Dollar, laut dem kürzlich überarbeiteten Prospekt.

Neben den buchhalterischen Aspekten, Das Unternehmen identifiziert steigende Kosten aufgrund der Zunahme der Mitarbeiterzahl um 190 Prozent und der zunehmenden Cloud-Infrastruktur. Beides ist auf steigende Kunden zurückzuführen, Also sollten sie willkommen sein, zumindest solange der Broker mit diesen Neukunden Gewinn macht.

Angesichts all der beweglichen Zahlen im Moment, es könnte besser sein, die Einnahmen zu betrachten, und das ist himmelhoch gestiegen – ein Plus von geschätzten 129 Prozent im zweiten Quartal (Mittelwertschätzungen). Steigende Umsätze im Jahr 2020 halfen Robinhood, von einem Verlust im Vorjahr auf einen kleinen Gewinn umzusteigen. Dies kann also durchaus auch über 2021 hinaus der Fall sein, wenn die Einnahmen weiterhin kräftig wachsen. Das gesagt, 2020 war das erste Jahr, in dem Robinhood tatsächlich einen Gewinn erzielte. daher ist seine Ertragsgeschichte hier fleckig.

3. Duale Anteilsklasse

Robinhood hat eine doppelte Anteilsklasse, eine Struktur, die viele Anleger nicht mögen. Eine duale Aktienklasse ermöglicht es Insidern, eine Aktienart zu besitzen, die mehr Stimmrecht hat als reguläre Anleger. Insider zu verankern und ihnen mehr Kontrolle über das Unternehmen zu geben. Aber das sind Funktionen, keine Fehler, für die Insider, die davon profitieren, wie viele neuere Technologie-IPOs diese Struktur haben.

Im Fall von Robinhood Insider haben Zugang zu Aktien der Klasse B, das gibt ihnen 10 Stimmen pro Aktie. Inzwischen, regelmäßige Anleger können Aktien der Klasse A kaufen, die eine Stimme pro Aktie gewährt. Der CEO und der Chief Creative Director werden zusammen etwa 15,8 Prozent des Gesamtbestands besitzen. aber sie werden mehr als 65 Prozent der Stimmrechte des Unternehmens haben, die Struktur gegeben.

Also, was sie sagen, zumindest in Angelegenheiten, die zur Abstimmung gestellt werden. Diese Struktur verärgert viele Investoren, die es als eine Möglichkeit sehen, ihr Geld zu nehmen, ohne ihnen auch so viel Kontrolle zu geben.

4. Scheue Investoren

Ihren eigenen Kunden Zugriff auf bis zu 35 Prozent Ihrer Aktien beim Börsengang zu gewähren, ist ein mutiger Schritt. Wird ein großer Teil dieser Aktien sofort auf dem Markt verkauft? Werden diese Kunden-Investoren am ersten Tag nach einem Börsengang suchen und dann verkaufen, wenn sie ihn nicht bekommen? Oder sind sie langfristig hier? Die Reaktion dieser Anlegergruppe könnte sich auf die Wertentwicklung der Aktie und ähnlicher zukünftiger Börsengänge auswirken.

Es ist nicht ganz klar, was die Antwort hier sein könnte, aber wenn der Börsengang erfolgreich verläuft – definiert als steigende Aktie in den Folgetagen, Wochen und Monate – es kann sich für andere Unternehmen als interessant erweisen, die Geld von einzelnen Investoren oder über den IPO Access von Robinhood aufnehmen möchten.

„Es ist noch ein bisschen zu früh, um zu sagen, ob es eine normale Sache wird, aber mit all den Reddit-Aktivitäten und Kleinanlegern auf dem Markt, Unternehmen suchen möglicherweise nach Zugang zu diesen Investoren, “, sagt Hendel. „Der Zugang zu diesen Vertriebskanälen kann für Unternehmen, die Geld beschaffen, von Bedeutung sein.“

Und, selbstverständlich, ein steigender Aktienkurs wäre gut für Robinhood.

5. Geschäftsmodellrisiken

Anleger sollten sich das Geschäftsmodell von Robinhood genau ansehen, die stark von der Bezahlung des Auftragsflusses abhängig ist. Die Zahlung für den Auftragsfluss ist eine technische Möglichkeit, um zu sagen, dass Robinhood von Handelsunternehmen bezahlt wird, um die Aufträge seiner Kunden an sie weiterzuleiten. Diese Firmen profitieren letztendlich davon, dass sie den Anlegern beim Kauf eines Wertpapiers etwas mehr in Rechnung stellen und ihnen beim Verkauf etwas weniger liefern.

Das ist ein Interessenkonflikt, selbstverständlich, aber viele Firmen tun es. Aber der eigentliche Punkt für Robinhood ist, dass diese Einnahmequelle im ersten Quartal 81 Prozent des Gesamtumsatzes ausmachte. laut Prospekt, da die SEC beginnt, die Praxis genauer zu untersuchen und mögliche Maßnahmen abzuwägen. Wenn die SEC wesentliche Änderungen vornimmt, Dies könnte dem Geschäftsmodell des Unternehmens schaden.

Jedoch, Hendel hält es für unwahrscheinlich, dass die SEC wesentliche Schritte unternehmen wird. obwohl er sagt, wenn sie es tun, es könnte dem Geschäft des Maklers ernsthaft schaden.

Aber auch wenn sich die Regeln für die Zahlung des Auftragsflusses nicht wesentlich ändern, Robinhood hängt immer noch wesentlich von einer hohen Handelsaktivität ab. Es besteht also ein großer Anreiz, seine Kunden zum Handeln zu bewegen, auch wenn aktives Investieren für Einzelpersonen tendenziell weniger rentabel ist als passives Investieren.

Endeffekt

Wie bei jedem Börsengang Anleger sollten sich fragen:"Warum schneidet das Unternehmen die Öffentlichkeit in den Deal ein, wenn es so gut ist?" und „Warum jetzt einen Börsengang durchführen?“ Im Fall von Robinhood die Antwort auf die letzte Frage könnte sein, dass der Markt weißglühend ist, nach mehr als einem Jahr zinsgünstiger Gewinne, massive Staatsausgaben und Tiergeister.

Es mag daher nicht überraschen, dass eine Finanz-App, die von Handelsaktivitäten lebt, den heißesten IPO-Markt aller Zeiten nutzt, um ihr Geschäft zu stärken, solange sie die Möglichkeit dazu hat. Die Tatsache, dass Robinhood für einen Teil der Aktion Kunden abbaut, hat möglicherweise weniger mit der Demokratisierung des Finanzwesens zu tun, als vielmehr mit dem Verkauf seiner Aktien zu Bedingungen, die für das Unternehmen selbst sehr attraktiv sind.