Was ist die Random-Walk-Theorie?

Die Random-Walk-Theorie, oder die Random-Walk-Hypothese, ist ein mathematisches ModellArten von FinanzmodellenDie gebräuchlichsten Arten von Finanzmodellen sind:3-Statement-Modell, DCF-Modell, M&A-Modell, LBO-Modell, Budgetmodell bzw. Entdecken Sie die Top 10 Arten des Aktienmarktes. Befürworter der Theorie glauben, dass die Kurse von WertpapierenMarketable SecuritiesMarketable Securities unbeschränkte kurzfristige Finanzinstrumente sind, die entweder für Beteiligungspapiere oder für Schuldtitel eines börsennotierten Unternehmens ausgegeben werden. Diese Instrumente schafft die emittierende Gesellschaft ausdrücklich zur Mittelbeschaffung zur weiteren Finanzierung der Geschäftstätigkeit und Expansion. an der Börse entwickeln sich nach einem Random Walk.

Ein „Random Walk“ ist ein statistisches Phänomen, bei dem eine Variable keinem erkennbaren Trend folgt und sich scheinbar zufällig bewegt. Die Random-Walk-Theorie, in Bezug auf den Handel, am übersichtlichsten von Burton Malkiel, Wirtschaftsprofessor an der Princeton University, postuliert, dass sich der Preis von Wertpapieren zufällig bewegt (daher der Name der Theorie) und dass, deshalb, jeder Versuch, zukünftige Preisbewegungen vorherzusagen, entweder durch fundamentale oder technische Analyse, ist zwecklos.

Für Trader bedeutet dies, dass es unmöglich ist, den Gesamtmarktdurchschnitt zu übertreffen, außer durch reinen Zufall. Diejenigen, die sich der Random-Walk-Theorie anschließen, empfehlen die Verwendung einer „Buy and Hold“-Strategie. in eine Auswahl von Aktien investieren, die den Gesamtmarkt repräsentieren – zum Beispiel, ein Indexfonds oder ETF, der auf einem der breiten Börsenindizes basiert, wie der S&P 500 Index.

Grundannahmen der Random-Walk-Theorie

1. Die Random-Walk-Theorie geht davon aus, dass der Kurs jedes Wertpapiers an der Börse einem Random-Walk folgt.
2. Die Random-Walk-Theorie geht auch davon aus, dass die Kursbewegung eines Wertpapiers unabhängig von der Kursbewegung eines anderen Wertpapiers ist.

Kurze Geschichte der Random-Walk-Theorie

Im Jahr 1863, ein französischer Mathematiker namens Jules Regnault veröffentlichte ein Buch mit dem Titel „Calcul des Chances et Philosophie de la Bourse“ oder „The Study of Chance and the Philosophy of Exchange“. Regnaults Arbeit gilt als einer der ersten Versuche, die fortgeschrittene Mathematik bei der Analyse des Aktienmarktes einzusetzen.

Beeinflusst von Regnaults Arbeit, Louis Bachelier, ein anderer französischer Mathematiker, veröffentlichte ein Papier mit dem Titel „Théorie de a Spéculation“ oder „Theory of Speculation“. Diesem Papier wird zugeschrieben, die Grundregeln festzulegen, die für die Verwendung von Mathematik und Statistik an der Börse von entscheidender Bedeutung sind.

1964, Der amerikanische Finanzökonom Paul Cootner hat ein Buch mit dem Titel „The Random Character of Stock Market Prices“ veröffentlicht. Gilt als klassischer Text im Bereich der Finanzökonomie, es inspirierte andere Werke wie „A Random Walk Down Wall Street“ von Burton Malkiel (ein weiterer Klassiker) und „Random Walks in Stock Market Prices“ von Eugene Farma.

Implikationen der Random-Walk-Theorie

Da die Random-Walk-Theorie besagt, dass es unmöglich ist, die Entwicklung von Aktienkursen vorherzusagen, Es ist auch für einen Börseninvestor unmöglich, den Markt auf lange Sicht zu übertreffen oder zu „besiegen“. Dies impliziert, dass es für einen Anleger unmöglich ist, den Markt zu übertreffen, ohne ein hohes zusätzliches Risiko einzugehen.

Als solche, die beste Strategie für einen Anleger besteht darin, in das Marktportfolio zu investieren, d.h., ein Portfolio, das dem gesamten Aktienmarkt ähnelt und dessen Preis die Kursbewegungen jedes Wertpapiers auf dem Markt perfekt widerspiegelt.

Eine Flut von jüngsten Performance-Studien, die bekräftigen, dass es den meisten Vermögensverwaltern nicht gelungen ist, den Gesamtmarkt konstant zu übertreffen, hat in der Tat zur Schaffung einer ständig wachsenden Zahl passiver Indexfonds geführt.

Ebenfalls, Es scheint, dass immer mehr Anleger fest an die Weisheit der Indexanlage glauben. Nach Angaben von Vanguard und Morningstar 2016 verzeichnete ein beispielloser Zufluss von mehr als 235 Milliarden US-Dollar in Indexfonds.

Random-Walk-Theorie in der Praxis

1988, die Random-Walk-Theorie wurde im berühmten Dart Throwing Investment Contest auf die Probe gestellt. Entwickelt vom Wall Street Journal, Bei diesem Wettbewerb traten professionelle Anleger an der New Yorker Börse gegen Scheininvestoren an. Die Dummy-Investoren bestanden aus den Mitarbeitern des Wall Street Journal, die Aktien auswählten, indem sie Pfeile auf ein Brett warfen.

Das Experiment, mit dem Titel „Der Wall Street Journal Dartboard-Wettbewerb, “ erhielt viel Fanfare und Medienaufmerksamkeit. Von 100 Wettbewerben die professionellen Anleger gewannen 61, während die Dart-werfenden Dummies 39 gewannen. die professionellen Anleger schlagen den Markt (wie durch die Performance des Dow Jones Industrial Average dargestellt) nur 51 von 100 Mal.

Kritik an der Random-Walk-Theorie

Einer der Hauptkritikpunkte der Random-Walk-Theorie ist, dass der Aktienmarkt aus einer großen Anzahl von Anlegern besteht, und die Zeit, die jeder Investor auf dem Markt verbringt, ist unterschiedlich. Daher, kurzfristige Trends in den Wertpapierkursen möglich sind, und ein versierter Anleger kann den Markt übertreffen, indem er innerhalb kurzer Zeit Aktien bei niedrigen Kursen strategisch kauft und Aktien bei hohen Kursen verkauft.

Andere Kritiker argumentieren, dass die gesamte Grundlage der Random-Walk-Theorie fehlerhaft ist und dass Aktienkurse Mustern oder Trends folgen. auch auf Dauer. Sie argumentieren, dass der Kurs eines Wertpapiers von einer extrem großen Anzahl von Faktoren beeinflusst wird. Es kann unmöglich sein, das Muster oder den Trend zu erkennen, dem der Preis dieses Wertpapiers folgt. Jedoch, nur weil ein Muster nicht eindeutig identifiziert werden kann, das bedeutet nicht, dass es kein Muster gibt.

Ein nicht zufälliger Spaziergang

Im Gegensatz zur Random-Walk-Theorie ist die Behauptung der Gläubigen in der technischen Analyse – diejenigen, die denken, dass zukünftige Preisbewegungen kann anhand von Trends vorhergesagt werden, Muster, und historische Preisbewegungen. Die Implikation, die sich aus dieser Sichtweise ergibt, ist, dass Händler mit überlegenen Marktanalyse- und Handelsfähigkeiten den Gesamtmarktdurchschnitt deutlich übertreffen können.

Beide Seiten können Beweise vorlegen, um ihre Position zu untermauern, Es liegt also an jedem selbst, zu entscheiden, was er glaubt. Jedoch, Es gibt eine Tatsache – vielleicht eine entscheidende – die gegen die Random-Walk-Theorie spricht. Dies ist die Tatsache, dass es einige Einzelhändler gibt, die den Marktdurchschnitt über lange Zeiträume hinweg konstant übertreffen.

Nach der Random-Walk-Theorie ein Händler sollte nur durch Zufall oder Glück in der Lage sein, den Gesamtmarktdurchschnitt zu übertreffen. Es würde erlauben, dass es da ist etwas Händler, die zu einem bestimmten Zeitpunkt, würde – rein zufällig – den Marktdurchschnitt übertreffen.

Jedoch, Wie stehen die Chancen, dass die gleich Trader würden Jahr für Jahr über Jahrzehnte „Glück“ haben? Doch es gibt tatsächlich solche Händler, Leute wie Paul Tudor Jones, die es geschafft haben, über einen langen Zeitraum hinweg konstant deutlich überdurchschnittliche Handelsrenditen zu erwirtschaften.

Es ist wichtig anzumerken, dass selbst die gläubigsten Anhänger der technischen Analyse – diejenigen, die glauben, dass zukünftige Preisbewegungen auf dem Markt vorhergesagt werden können – nicht glauben, dass es eine Möglichkeit gibt, dies zu tun unfehlbar die zukünftige Preisentwicklung vorhersagen. Genauer gesagt wahrscheinlich zukünftige Preisbewegungen können mit Hilfe der technischen Analyse vorhergesagt werden, und zwar durch den Handel auf der Grundlage solcher Wahrscheinlichkeiten, Es ist möglich, höhere Renditen zu erzielen.

Abschluss

So, wem glaubst du? Wenn Sie an die Random-Walk-Theorie glauben, dann sollten Sie einfach in einen guten ETF oder Investmentfonds investieren, der die Performance des S&P 500 Index widerspiegelt und auf einen allgemeinen Bullenmarkt hoffen.

Wenn, auf der anderen Seite, Sie glauben, dass Preisbewegungen nicht zufällig sind, dann sollten Sie Ihre grundlegenden und/oder technischen Analysefähigkeiten aufpolieren, zuversichtlich, dass sich diese Arbeit durch den aktiven Handel auf dem Markt mit überdurchschnittlichen Gewinnen auszahlt.

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