Was ist eine Master-Feeder-Struktur?

Eine Master-Feeder-Struktur ist eine Anlagestruktur, die von Hedgefonds verwendet wirdHedgefondsEin Hedgefonds, ein alternatives Anlageinstrument, ist eine Partnerschaft, in der sich Anleger (akkreditierte Anleger oder institutionelle Anleger) zusammenschließen, in deren Rahmen mehrere Anleger in Onshore- und Offshore-„Feeder“-Fonds investieren, welcher, im Gegenzug, in einen größeren „Master“-Fonds investieren. Die Master- und Feeder-Fonds werden in der Regel von demselben designierten Anlageverwalter verwaltet, und Investitionen erfolgen gemäß dem Gesellschaftsvertrag.

Die Master-Feeder-Struktur ermöglicht es Anlageverwaltern, ein größeres gepooltes Portfolio (d. h. Master-Fonds) und bietet Anlegern Vorteile wie Steuergewinne, Interesse, Einkommenszuwächse, und Dividenden – die vom Masterfonds generiert werden. In der Regel, Master-Feeder-Strukturen umfassen einen Onshore-Feeder-Fonds, ein Offshore-Feeder-Fonds, und ein Master-Fonds.

So funktioniert die Master-Feeder-Struktur

Das folgende Diagramm zeigt die Funktionsweise einer typischen Master-Feeder-Struktur:

• Steuerpflichtige Anleger aus den USA investieren in Onshore-Gesellschaften mit beschränkter Haftung (LLCs)Limited Liability Company (LLC)Eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung (LLC) ist eine Unternehmensstruktur für private Unternehmen in den Vereinigten Staaten, eine, die Aspekte von Partnerschaften und Corp vereint, die als Feeder-Fonds fungieren. Ähnlich, Steuerbefreite Anleger aus den USA und ausländische Anleger investieren in Offshore-Feeder-Fonds.
• Feeder-Fonds sind die Unternehmen, in denen die Mittel aktiv investiert werden – Gelder fließen von den Anlegern zu den Feeder-Unternehmen, was wiederum das Geld der Anleger ganz oder teilweise in den Masterfonds investieren.
• Der Master-Fonds bündelt das Kapital beider Arten von Feeder-Fonds und investiert je nach Marktbedingungen und Vereinbarungen mit Anlegern in verschiedene Arten von Wertpapieren. Die vom Master-Fonds erwirtschafteten Gewinne und Verluste werden entsprechend dem investierten Betrag auf die Feeder-Fonds aufgeteilt. Diese Gewinne und Verluste verteilen die Feeder-Fonds dann auf einzelne Anleger.
• Der Anlageverwalter ist für die Allokation der Mittel zu den Wertpapieren und die Verwaltung des Gesamtportfolios des Master-Fonds verantwortlich. Der Manager erhält normalerweise eine prozentuale Gebühr für seine Beratungs- und Verwaltungsdienstleistungen.

Vor- und Nachteile von Master-Feeder-Strukturen

1. Reduzierte Handelskosten

Durch die Bündelung einer Vielzahl von Fonds verschiedener Investoren Investmentmanager reduzieren die Handelsgebühren, die mit der Verwaltung mehrerer Portfolios verbunden sind. Mit anderen Worten, Handelsgebühren sind in der Regel ein Prozentsatz des Transaktionswertes. Durch die Durchführung einer Transaktion, die mehrere Portfolios betrifft, Anlageverwalter können die mehrfache Zahlung von Handelsgebühren vermeiden.

2. Skaleneffekte

Die Schaffung eines Master-Fonds erzeugt SkaleneffekteEconomies of ScaleEconomies of Scale beziehen sich auf den Kostenvorteil, den ein Unternehmen bei der Steigerung seines Produktionsniveaus erfährt. Reduzierung der Betriebs- und Transaktionskosten. Zum Beispiel, anstatt Risiko- und Sicherheitsanalysen für unterschiedliche Portfolios in unterschiedlichen Feeder-Fonds durchzuführen, Der Master-Fonds erfordert nur eine Analyse, die alle Anleger betrifft.

3. Vielfalt der Anleger

Die Flexibilität von Master-Feeder-Strukturen ermöglicht es steuerbefreiten und ausländischen Investoren, in den Master-Fonds zu investieren, einen größeren Gesamtfonds zu schaffen. Zur selben Zeit, die Onshore- und Offshore-Feeder-Fonds stellen sicher, dass die Steuerverfahren für steuerpflichtige US-Investoren aufrechterhalten werden.

Nachteile von Master-Feeder-Strukturen

1. Komplexe Steuerbuchhaltung

Die Feeder-Fonds sind als eigenständige juristische Personen registriert, und deshalb, zusätzlich zum Master-Fonds eigene Buchhaltungs- und Buchhaltungsprozesse führen müssen. Dies macht den Rechnungslegungsprozess sehr komplex und langwierig, da auch die vom Masterfonds erwirtschafteten Gewinne und Verluste gleichmäßig verteilt werden müssen.

2. Strategische Konflikte

Der Master-Fonds bündelt die Investitionen zahlreicher Einzelinvestoren aus mehreren Feeder-Fonds. Jeder Anleger kann ein anderes Anlageziel haben, und jeder Feeder-Fonds kann auf verschiedene Anleger zugeschnitten sein (z. B. man kann sich an einen risikoaversen Anleger wendenRisikoscheu DefinitionJemand, der risikoscheu ist, hat die Eigenschaft oder die Eigenschaft, es vorzuziehen, Verluste zu vermeiden, anstatt Gewinne zu erzielen. Dieses Merkmal wird normalerweise Anlegern oder Marktteilnehmern zugeschrieben, die Anlagen mit geringeren Renditen und relativ bekannten Risiken gegenüber Anlagen mit potenziell höheren Renditen, aber auch mit höherer Unsicherheit und mehr Risiko bevorzugen., während ein anderer einen risikofreudigen Anleger ansprechen kann).

Deswegen, Jede Entscheidung des Anlageverwalters hat für verschiedene Anleger unterschiedliche Konsequenzen. Dies kann zu strategischen Konflikten während des Anlageverwaltungsprozesses führen.

3. Durch regionale Beschränkungen eingeschränkte Wertpapiere

Da im Masterfonds auch Investitionen ausländischer Investoren enthalten sind, regionale Beschränkungen, die ausländische Investoren daran hindern, bestimmte Arten von Wertpapieren zu kaufen (z. ausländische Staatsanleihen oder Aktien) auch den Masterfonds daran hindern. Es begrenzt die Arten von Wertpapieren, in die investiert werden kann.

Zusammenfassung

Master-Feeder-Strukturen sind Anlagestrukturen, bei denen in- und ausländische Anleger in einen Masterfonds investieren, der ihr Vermögen bündelt. In der Regel, der erste Schritt besteht darin, dass Anleger in Feeder-Fonds investieren, welcher, im Gegenzug, das Kapital in den vom Anlageverwalter verwalteten Master-Fonds einspeisen.

Ein grösseres, kombinierter Vermögenspool ermöglicht es den Anlegern, die Vorteile von Skaleneffekten zu nutzen, reduzierte Handelskosten, und Steuervorteile. Jedoch, angesichts der Vielfalt der beteiligten Investoren, das Risiko strategischer Konflikte und buchhalterischer Komplikationen bleibt hoch.

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