Was ist Horizontanalyse?

Die Horizontanalyse ist eine Methode zur Schätzung der erwarteten Gesamtrendite eines Portfolios über einen bestimmten Anlagehorizont. Es verwendet SzenarioanalyseSzenarioanalyseSzenarioanalyse ist ein Prozess der Untersuchung und Bewertung möglicher Ereignisse oder Szenarien, die in der Zukunft eintreten könnten, und der Vorhersage, dass ein bestimmter Anleihe-Swap zu jedem Zeitpunkt als eine genau definierte Mischung von Komponenten aus idealisierten Swap-Kategorien betrachtet wird .

Die Horizontanalyse ermöglicht dem PortfoliomanagerPortfoliomanagerPortfoliomanagern, Anlageportfolios mit einem sechsstufigen Portfoliomanagementprozess zu verwalten. Erfahren Sie in diesem Leitfaden genau, was ein Portfoliomanager tut. Portfoliomanager sind Fachleute, die Anlageportfolios verwalten, mit dem Ziel, die Anlageziele ihrer Kunden zu erreichen. die primären Quellen der erwarteten Rendite dem Portfolio zuzuordnen. Wenn Sie eine solche Route verfolgen, Ein Portfoliomanager kann die Anfälligkeiten der erwarteten Rendite des Portfolios über eine Reihe von Marktbedingungen untersuchen und schließlich verschiedene Risikoformen definieren und quantifizieren.

Zusammenfassung

• Die Horizon-Analyse vergleicht die prognostizierte Rendite eines Portfolios über verschiedene Zeiträume unter Verwendung einer Szenarioanalyse, um eine realistischere Schätzung der erwarteten Renditen zu erhalten.
• Es hilft Portfoliomanagern, Marktunsicherheiten und Anleihenmarktrenditen einzuschätzen.
• Da sie auf dem geplanten Anlagehorizont basiert, Die Analyse vereinfacht die Berechnungen, um die Anleihenmarktprognose zu erhalten.

Horizontanalyse verstehen

Die Horizontanalyse ist für Portfoliomanager praktisch, um die Wertentwicklung von Anleihen für einen geplanten Anlagezeitraum zu prognostizieren. Es ermöglicht Managern auch, Marktrisiken zu bestimmen, zukünftige Marktrenditen, und Wiederanlageraten über den geplanten Anlagehorizont.

Die erwarteten Renditen werden in verschiedene Szenarien unterteilt, um zu bestimmen, welche Anleihen über einen geplanten Zeitraum die besten Gewinne bringen würden. Teilweise, der Ansatz vereinfacht die Berechnung bestimmter Risikomaße, wie Renditespreads und Break-Even-PointsBreak-Even-Point (BEP)Break-Even-Point (BEP) ist ein Begriff in der Rechnungslegung, der sich auf die Situation bezieht, in der die Einnahmen und Ausgaben eines Unternehmens innerhalb eines bestimmten Abrechnungszeitraums gleich waren. Es bedeutet, dass es für das Unternehmen keine Nettogewinne oder Nettoverluste gab - es "keine ausgeglichene". BEP kann sich auch auf die Einnahmen beziehen, die benötigt werden, um die anfallenden Aufwendungen für das Ertragsniveau zu kompensieren. Die Gewinnbewertung von Anleihen anhand der Renditelaufzeit ist in der Regel nicht haltbar. Auch die dramatischen Veränderungen der Risikostrukturen werden in der Horizontanalyse verdeutlicht.

Schätzung des Renditeniveaus

Die Horizontanalyse basiert auf dem Zeitablauf, was sich in der Regel auf Anlageentscheidungen in Anleihen auswirkt. Grundsätzlich, Anleihenmarktteilnehmer vertreten zwei Ansichten – eine davon ist kurzfristig mit den täglichen Kursbewegungen als Hauptaugenmerk, und die zweite ist langfristig angelegt, wobei der Schwerpunkt auf einigen Maßnahmen zur Rendite bis zur Fälligkeit liegt.

Jedoch, Die meisten Anleger tendieren dazu, Anlagehorizonte früher als die in Betracht gezogenen Anleihen mit der frühesten Fälligkeit auszuloten und nicht solche, die über das laufende Kalenderjahr hinausgehen. Zur selben Zeit, ein Workout-Zeitraum, der über die unmittelbar bevorstehenden Monate hinausgeht – jedoch nicht weiter als einige Jahre in die Zukunft – liefert die komfortabelsten Prognosen für den Rentenmarkt.

Die Horizontanalyse ist ein praktisches Analysetool, das dem Anleger hilft, den Mittelweg zu erkunden, "zwischen morgen und reife." Ein solcher Analyserahmen zeigt die Höhe der Rendite innerhalb des geplanten Anlagehorizonts an.

Verwenden der Horizontanalyse, um das Portfolio mit den Renditequellen zu verknüpfen

Wert einer Anleihe

Wenn eine Person eine Anleihe kauft, sie verdienen auf drei Arten Einkommen – Couponeinkommen, Zinsen auf Zinsen, und Kapitalgewinne aus dem Verkauf der Anleihe. Coupon beinhaltet in diesem Zusammenhang Couponzahlungen und aufgelaufene Zinsen, die im Falle eines Vorverkaufs der Anleihe erhalten werden. Der Zinssatz ist die Rendite, die durch Wiederanlage und Aufzinsung der Couponerträge erzielt wird.

Die Höhe der Verzinsung der Verzinsung bringt Unsicherheit mit sich, da das spezifische Vehikel und die Reinvestitionssätze zukunftsorientiert und schwer vorhersehbar sind. Jedoch, die Verzinsung kann einen erheblichen Anteil an der Gesamtrendite einer langfristigen Anleihe ausmachen, was bedeutet, dass sie bei der Bewertung der Anleihenanlage berücksichtigt werden sollte.

Eine Möglichkeit, diese Unsicherheit zu überwinden, besteht darin, von konstanten Reinvestitionsraten auszugehen. Die Horizontanalyse kann verwendet werden, um die mit der Reinvestition verbundenen Unsicherheitsauswirkungen zu untersuchen, indem die erwarteten Renditen über einen Bereich möglicher Werte aufgeschlüsselt werden. Der Anstieg des Marktwertes der Anleihe wird als Kapitalertragskomponente der Rendite dargestellt.

Verschiebung des Kapitalgewinns

Die drei grundlegenden Renditequellen gelten für jedes Anlagemedium. Anleihen erwirtschaften langfristig einen höheren Ertragsanteil als andere Wertpapierarten. Die Erträge resultieren aus den relativ vorhersehbaren Coupon- und Tilgungsflüssen. Jedoch, Kurz- und mittelfristige Anlagelaufzeiten erhöhen die Unsicherheit der Gesamtrendite der Anleihe, da sie das Potenzial für Kapitalgewinne verringern.

Die Horizontanalyse hilft, die Rendite einer Anleihe über die gegebenen Zeiträume zu vergleichen und zu differenzieren. Als Ergebnis, Die Horizontanalyse führt durch diese Differenzierung zu einer wichtigen Verfeinerung der Kapitalgewinnkomponente.

Verwenden der Horizontanalyse zur Schätzung der Ertragsakkumulationsrendite

Die Horizontanalyse erhält ein ungefähres Maß für die kumulierte Rendite von Anleihen, indem die kumulierte Kapitalgewinnkomponente zur Rendite der Anleihen addiert wird. Die Kapitalgewinnkomponente ist relativ frei von Marktunsicherheiten, die mit der täglichen Bewegung der Marktzinsen verbunden sind. Die Rückkehr, auch als Renditeakkumulationsrendite bekannt, über einen längeren Anlagehorizont weiter wachsen können.

In den frühen Jahren, die Couponerträge etwa doppelt so hoch sind wie der kumulierte Kapitalgewinn, im Gegensatz zu den Zinsen auf Zinsen, was normalerweise vernachlässigbar ist. Wenn der Anlagehorizont länger wird, die Couponerträge wachsen konstant, der Zinssatz wächst mit einer angenommenen Rate, und der Kapitalgewinn erhöht seinen Beitrag zur Rendite.

Die Horizontanalyse verwendet die kumulative prozentuale Rendite, als Prozentsatz der aktuellen Investorenbasis dargestellt. Die Volatilität wird auch auf die gleiche Weise gemessen, indem die Idee der Volatilität im Zeitverlauf in die Darstellung des Kapitalgewinns einbezogen wird.

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• Erwartete RenditeErwartete RenditeDie erwartete Rendite einer Anlage ist der Erwartungswert der Wahrscheinlichkeitsverteilung möglicher Renditen, die sie den Anlegern bieten kann. Die Kapitalrendite ist eine unbekannte Variable mit unterschiedlichen Werten, die mit unterschiedlichen Wahrscheinlichkeiten verbunden sind.
• PortfolioplanungPortfolioplanungPortfolioplanung ist der Prozess der strategischen Planung des Aufbaus eines Anlageportfolios. Das Anlageportfolio sollte
• VolatilityVolatilityVolatilität ist ein Maß für die Kursschwankungen eines Wertpapiers im Zeitverlauf. Sie gibt an, wie hoch das Risiko ist, das mit den Preisänderungen eines Wertpapiers verbunden ist. Anleger und Händler berechnen die Volatilität eines Wertpapiers, um vergangene Preisschwankungen zu beurteilen
• Yield to Maturity (YTM)Yield to Maturity (YTM)Yield to Maturity (YTM) – auch Tilgungs- oder Buchrendite genannt – ist die spekulative Rendite oder der Zinssatz eines festverzinslichen Wertpapiers.