Was ist ein Hochwasserzeichen?

High-Water-Mark ist der höchste Wert, den ein Anlagekonto oder ein Portfolio erreicht. Sie wird häufig als Schwellenwert verwendet, um festzustellen, ob ein Fondsmanager eine Performancegebühr erhalten kann. Anleger profitieren von einer High-Water-Mark, indem sie es vermeiden, leistungsabhängige Boni für schlechte oder zweimal gleiche Leistung zu zahlen.

Zusammenfassung

• High-Water-Mark ist der höchste Wert, den ein Anlagekonto oder ein Portfolio erreicht hat.
• Die High-Water-Mark-Klausel hilft Anlegern, die Performancegebühr für denselben Teil der Rendite nach einem früheren Verlust nicht zweimal zu zahlen.
• Wie der Hochwassermarkt, Die Hurdle Rate vermeidet Leistungsprämien bei unbefriedigender Rendite.

Hochwassermarke verstehen

Anleger zahlen in der Regel eine feste VerwaltungsgebührVerwaltungsgebührenVerwaltungsgebühren sind Gebühren, die an Fachleute gezahlt werden, die mit der Verwaltung von Anlagen im Namen eines Kunden betraut sind. Wird normalerweise als Prozentsatz des Gesamtbetrags und als erfolgsabhängige Gebühr an einen Fondsmanager bestimmt. Die Verwaltungsgebühr wird als fester Satz des verwalteten Vermögens (AUM) berechnet, da die Performance Fee als Prozentsatz des Anstiegs des AUM über einen bestimmten Zeitraum berechnet wird. Die Fondsleitungsverträge enthalten Klauseln, die solche Gebühren zum Schutz der Vorteile der Anleger näher erläutern.

Eine High-Water-Mark ist das Mindestniveau, das ein Fondsmanager erreichen muss, um einen Performance-Bonus zu erhalten. Die High-Water-Mark-Klausel schützt Anleger, indem sie die Zahlung der Performancegebühr für denselben Teil der Rendite vermeidet, wenn sich ein Investmentfonds oder ein Anlagekonto von einem früheren Verlust erholt.

Wie das obige Diagramm zeigt, ein Anlageportfolio erreichte im ersten Jahr seine erste High-Water-Marke, aber der Wert sank im Jahr 2. Da das AUM unter der High-Water-Marke liegt, Anlegern werden im Jahr 2 keine Performancegebühren berechnet. Im Jahr 3 das Portfolio hat sein Wachstumspotenzial wiedererlangt und ein AUM erreicht, das höher ist als in Jahr 1.

Daher, ein neuer Hochwassermarkt erreicht wird, und der Portfoliomanager erhält einen Performance-Bonus für den AUM-Anteil über der bisherigen High-Water-Marke.

Praktische Beispiele

Nehmen wir an, ein Investmentfonds erhebt jährlich eine Verwaltungsgebühr von 2 % und eine Performancegebühr von 20 %. das sind typische Branchentarife. Ein Investor investierte 100 US-Dollar, 000 in den Fonds, die im Jahr 1 eine Rendite von 10 % erzielte -3% im Jahr 2, und 20 % im 3. Jahr.

Im ersten Szenario, es gibt keine High-Water-Mark-Klausel für die Performance Fee. Für Jahr 1, die Verwaltungsgebühr beträgt 2 USD, 000 (2% * 100 $, 000), und die Leistungsgebühr beträgt ebenfalls 2 USD, 000 [($100, 000 * 10 % * 20 %]. Das AUM am Ende des ersten Jahres beträgt 106 USD, 000 ($110, 000 – $4, 000), was dem Anleger eine Nettorendite von 6% beschert.

Für Jahr 2, da der Fonds einen Verlust erlitt, es gibt keine Leistungsgebühr, aber eine Verwaltungsgebühr von 2 USD, 120 (2% * 106 $, 000) noch belastet, was einen Endwert des Fonds im Wert von 100 USD ergibt, 700 [$106, 000 * (1-3%) – $2120].

Für Jahr 3, der Wert des Fonds erreicht 120 US-Dollar, 840 [$100, 700 * (1+20%)] vor der Verwaltungsgebühr. Nach Zahlung einer Verwaltungsgebühr von 2 USD, 417 und eine Leistungsgebühr von $4, 028 [(120 $, 840 – 100 $, 700) * 20 %], die Nettorendite des Anlegers für dieses Jahr beträgt 13,6% [(120 USD, 840 – 100 $, 700 – 2 $, 417 – $4, 028) / 100 $, 700].

Im zweiten Szenario, Nehmen wir an, die High-Water-Mark begrenzt die Performance Fee. Die Verwaltungsgebühren sind von dieser Klausel nicht betroffen, und die Performancegebühren für die ersten beiden Jahre bleiben die gleichen wie im ersten Szenario.

Der Fonds erreicht einen Hochwassermarkt von 110 USD, 000 (10 $, 000 * 10 %) am Ende von Jahr 1, die die Performance Fee für das dritte Jahr auf die Rendite oberhalb dieses Niveaus begrenzt, das sind 10 $, 840 ($120, 840 – 110 $, 000). Für Jahr 3 beträgt die Leistungsgebühr 2 USD, 168 (10 $, 840 * 20%), und die Nettorendite des Anlegers beträgt 15,4 % [(120 USD, 840 – 2 $, 417 – 2 $, 168 – 100 $, 700) / 100 $, 700].

Vergleicht man die beiden Szenarien, die High-Water-Mark hindert den Investor daran, die 9 $ zu bezahlen, 300 kehren in Jahr 3 wieder zurück, die in Jahr 1 erreicht und in Rechnung gestellt wurde, aber in Jahr 2 teilweise verloren ging. Der Investor, wer durch ein Hochwasserzeichen geschützt ist, in der Lage sein, eine niedrigere Performancegebühr zu zahlen und eine höhere Nettorendite zu erzielen.

High-Water Mark vs. Hurdle Rate

Hurdle RateHurdle Rate DefinitionEine Hurdle Rate, die auch als minimale akzeptable Rendite (MARR) bekannt ist, ist die erforderliche Mindestrendite oder Zielrate, die Anleger von einer Anlage erwarten. Der Satz wird durch die Ermittlung der Kapitalkosten bestimmt, damit verbundene Risiken, aktuelle Möglichkeiten der Geschäftsausweitung, Renditen für ähnliche Investitionen, und andere Faktoren beziehen sich auf eine Mindestrendite, die ein Fondsmanager erreichen muss, um einen Performance-Bonus zu erhalten.

Zum Beispiel, wenn ein Investmentfonds von 1 USD gewachsen ist, 000, 000 bis 1 $, 040, 000 mit einer Jahresrendite von 4 % und einer Anreizquote von 20 %, Anleger müssen eine Performancegebühr in Höhe von 8 US-Dollar zahlen, 000 ($40, 000 * 20 %). Bei einer Hurdle Rate von 5 %, Anleger müssen keine Performance Fee zahlen, da die Rendite die Hurdle Rate nicht überschreitet.

Wie die Hochwassermarke, es hilft den Anlegern auch, Performancegebühren für Renditen zu zahlen, die unter den Erwartungen liegen. Der Hauptunterschied besteht darin, dass nach der High-Water-Mark-Klausel die Performance Fee der aktuellen Laufzeit kann durch die bisherige Performance des Fonds beeinflusst werden. Jedoch, der aktuelle Performance-Bonus ist unabhängig von der historischen Rendite des FondsHistorische RenditeDie historische Rendite eines finanziellen Vermögenswerts, wie eine Anleihe, Lager, Sicherheit, Index, oder Fonds, ist seine vergangene Rendite und Performance unter der Hurdle Rate.

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• AnlageportfolioAnlageportfolioEin Anlageportfolio ist eine Reihe von finanziellen Vermögenswerten im Besitz eines Anlegers, die Anleihen, Aktien, Währungen, Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente, und Waren. Weiter, es bezieht sich auf eine Gruppe von Investitionen, die ein Investor nutzt, um einen Gewinn zu erzielen und gleichzeitig darauf zu achten, dass Kapital oder Vermögenswerte erhalten bleiben.
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