Was ist ein gefallener Engel?

Ein gefallener Engel ist eine Anleihe mit Investment-Grade-Rating, die jedoch aufgrund der rückläufigen Finanzlage ihres Emittenten auf Junk-Status herabgestuft wurde. Die Anleihe wird von einem oder mehreren der drei großen Ratingdienste herabgestuftRating-AgenturEine Rating-Agentur bewertet die Finanzkraft von Unternehmen und staatlichen Stellen, insbesondere ihre Fähigkeit, Tilgungs- und Zinszahlungen zu leisten – Fitch, Moody’s und Standard &Poor’s (S&P). Eine Anleiheherabstufung kann auftreten, wenn der AnleiheemittentAnleiheemittentenEs gibt verschiedene Arten von Anleihenemittenten. Diese Anleiheemittenten schaffen Anleihen, um Gelder von Anleihegläubigern zu leihen, bei Fälligkeit zurückzuzahlen. mit sinkenden Einnahmen oder anderen finanziellen Problemen konfrontiert ist. Die Wahrscheinlichkeit, dass eine Anleihe herabgestuft wird, steigt, wenn der Schuldenstand eines Unternehmens Schuldenkapazität bezieht sich auf den Gesamtbetrag der Schulden, die ein Unternehmen aufnehmen und gemäß den Bedingungen des Schuldenvertrags zurückzahlen kann. steigen, während die Einnahmen stetig sinken.

Obwohl die Herabstufung als negativ angesehen werden kann, gefallene Engel sind attraktiv für konträre Investoren, die von der Erholungsfähigkeit des Unternehmens profitieren möchten. Sie gelten als höherwertige Anleihen als die durchschnittlichen Hochzinsanleihen. da sie das Potenzial haben, wieder in den Investment-Grade-Bereich zurückzukehren. Fallen-Angel-Emittenten sind in der Regel größer, reifere Unternehmen mit bekannten Markennamen. Daher, Sie verfügen in der Regel über die Ressourcen, die ihnen helfen, wieder auf Investment Grade zurückzufinden.

Merkmale eines gefallenen Engels

Fallen Angels durchschnittlich eine höhere Preisvolatilität. Vor einer erwarteten Herabstufung, sie werden normalerweise in großen Mengen auf dem Markt verkauft. Nach der Herabstufung, Die Kurse steigen oft, da viele Anleger diese Anleihen zu spekulativen Zwecken kaufen. Anleger hoffen auf hohe Renditen, sobald sich das Unternehmen von der finanziellen Notlage erholt.

Fallen Angels durchschnittlich eine höhere Kreditqualität im Vergleich zu anderen Junk-Bond-Indizes und ursprünglichen Junk-Bond-Indizes. Etwa 75 % der Anleihen der Fallen-Angel-Kategorie haben ein BB-Rating und deshalb, ein geringeres Kreditrisiko haben. Die durchschnittliche Ausfallrate der gefallenen Engel über 12 Monate beträgt 3,51%. Dies ist im Vergleich zu 4,51% der ursprünglich ausgegebenen Hochzinsanleihen und 4,22% für Hochzinsanleihen insgesamt günstig.

Engel erholt sich von einem Sturz

Die folgenden Umstände führen am häufigsten zu einer erfolgreichen Bergung von gefallenen Engeln:

1. Veränderungen in den Geschäftsfeldern

Ein Unternehmen kann aufgrund der Underperformance bestimmter Segmente seines Geschäfts eine Herabstufung seiner Kreditwürdigkeit erhalten. Zum Beispiel, im Fall von Nokia, der geschäftsbereich telekom-ausrüstung erzielte höhere umsatzerlöse als der bereich handheld-geräte. Mit der Einführung modernerer mobiler Geräte durch Konkurrenten wie Apple und Microsoft, Nokia war nicht in der Lage, angemessene Einnahmen aus seinem Geschäft mit Handheld-Geräten zu erzielen. Nach dem Verkauf des Segments Handheld-Geräte an Microsoft Nokia konnte sich auf die Verbesserung des Segments Telekommunikationsausrüstung konzentrieren, um mehr Einnahmen zu erzielen.

2. Ausgabenreduzierung

Die gängigste Sanierungsstrategie für ein angeschlagenes Unternehmen ist die Umsetzung von Kostensenkungsmaßnahmen. Kostenreduzierung kann eine Begrenzung der Ausgaben für Ressourcen beinhalten, Entlassung von Personal, oder Leistungskürzungen. Ein Unternehmen kann Ressourcenausgaben begrenzen, indem es erfolgreich niedrigere Kosten von Lieferanten aushandelt. Es kann auch die Dienste einiger Mitarbeiter beenden, deren Dienste im Produktionsprozess weniger kritisch sind. Die Automatisierung einiger Produktionsprozesse kann dazu beitragen, die Anzahl der Mitarbeiter in diesen Abteilungen zu reduzieren. Ein Unternehmen kann auch Leistungen wie Renten- oder Gesundheitsverpflichtungen kürzen, bis es vollständig genesen ist.

3. Änderungen beim Kapitaleinsatz

Ein Unternehmen kann den Kapitaleinsatz ändern, indem es das den leistungsschwachen Segmenten zugewiesene Kapital reduziert und die Kapitalallokation für die leistungsstärkeren Segmente erhöht. Diese Strategie zielt darauf ab, die Kapitalallokation in weniger rentable Bereiche zu reduzieren und das Kapital effizienter einzusetzen. Die American International Group (AIG) hat diese Strategie umgesetzt, um nach der Finanzkrise 2008 über Wasser zu bleiben. Das Unternehmen verbesserte die Kapitalallokation auf die produktivsten Geschäftsbereiche, um seine Umsatzbasis zu erhöhen. Außerdem veräußerte sie einen Teil ihres Vermögens, um zusätzliches Kapital zu beschaffen. AIG verwendete die Mittel, um das erhaltene staatliche Rettungsgeld zurückzuzahlen.

Fallen Angels vs. Rising Star Bonds

Fallen Angels sind Anleihen, die zuvor Investment Grade hatten, aber aufgrund der Bonitätsverschlechterung des Emittenten inzwischen auf Junk-Bond-Status herabgestuft wurden. Auf der anderen Seite, aufstrebende Sterne sind jene Anleihen, die zuvor als spekulativ eingestuft wurden, haben aber ihre Einnahmen im Laufe der Zeit gesteigert. Sie liegen nahe dem Niveau von Investment-Grade-Anleihen und weisen ein geringeres Ausfallrisiko auf. Die meisten aufstrebenden Anleihen werden von relativ jungen Unternehmen ausgegeben, die keine Schuldenrückzahlung in der Vergangenheit haben, die von Ratingagenturen zu ihrer Bewertung herangezogen werden kann.

Anleger können von der Anlage in gefallene Angel Bonds profitieren, indem sie diese kurz vor oder nach ihrer Herabstufung kaufen. wenn die Kurse für solche Anleihen wahrscheinlich am niedrigsten sind. Die Erholung eines gefallenen Engels führt tendenziell zu steigenden Preisen, wenn die Nachfrage nach der Anleihe steigt. Wenn Sie in Anleihen aufsteigender Sterne investieren, Anleger müssen eine Anleihe zum richtigen Zeitpunkt des Marktzyklus identifizieren, wenn die Kurse relativ niedrig sind. Erhält die Anleihe eine Bonitätsverbesserung, es ist ein Zeichen dafür, dass der Emittent seinen Verbindlichkeiten eher nachkommen wird. Sobald der aufstrebende Stern zu einer Investment-Grade-Anleihe wechselt, Der Emittent kann auf Finanzierungen von einem größeren Pool von Anlegern zugreifen, die vor Junk Bonds zurückschrecken.

Mehr Ressourcen

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