Was ist „Beste Bemühungen“?

Bei einem Wertpapierangebot „Best Efforts“ bezieht sich auf eine Vertragsklausel, in der der UnderwriterUnderwritingIm Investment Banking, Underwriting ist der Prozess, bei dem eine Bank für einen Kunden (Unternehmen, Institution, oder Regierung) von Anlegern in Form von Aktien oder Schuldtiteln. Dieser Artikel zielt darauf ab, den Lesern ein besseres Verständnis des Kapitalbeschaffungs- oder Zeichnungsprozesses zu vermitteln, verspricht, das Beste zu tun, um so viel wie möglich von einem Wertpapierangebot zu verkaufen.

„Beste Bemühungen“ verstehen

In einem Best-Effort-Angebot, nicht alle Wertpapiere müssen verkauft werden. Allgemein, der Underwriter (die InvestmentbankListe der Top-InvestmentbankenListe der Top-100-Investmentbanken der Welt alphabetisch sortiert. Top-Investmentbanken auf der Liste sind Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Schwarzer Stein, Rothschild, Schottland, Erythrozyten, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch oder Konsortium) und der Emittent (das Unternehmen) vereinbaren einen Mindestumsatz, der erzielt werden muss. Sobald diese Schwelle erreicht ist, der Underwriter haftet nicht für nicht verkaufte Wertpapiere.

Underwriter werden im Allgemeinen auf Roadshows gehen, um das Unternehmen des Emittenten zu präsentieren und die Größe und den Preis des Angebots zu bestimmen. Es ist wichtig zu beachten, dass im Gegensatz zu einem gezeichneten Angebot, wenn der Underwriter die gesamte Emission kauft und an die Öffentlichkeit verkauft, der Investmentbank wird die Möglichkeit eingeräumt, die Aktien zu erwerben und als Makler zu fungieren.

Deswegen, Der Underwriter ist bei einem Best-Effort-Angebot einem deutlich geringeren Risiko ausgesetzt, da er nicht das Risiko eingehen würde, die gesamte Emission nicht verkaufen zu können. Als Ergebnis, Underwriter in einem Best-Effort-Angebot erhalten in der Regel eine Pauschalgebühr ohne Provision. welches ist, häufig, Verkauf einer bestimmten Anzahl von Produkten oder Dienstleistungen. Wenn der Underwriter die Verkaufsquote nicht erfüllen kann, der Underwriter verzichtet in der Regel auf die vom Emittenten gezahlte Gebühr.

Best-Efforts-Angebot vs. Underwriting-Angebot

Betrachten Sie ein Beispiel, bei dem das Problem 5 Millionen US-Dollar beträgt.

In einem beste Bemühungen anbieten , Der Underwriter erhält die Option, die gesamte Emission in Höhe von 5 Millionen US-Dollar zu erwerben. Wenn die Nachfrage der Anleger nach nur 3 Millionen US-Dollar der Emission besteht, Der Konsortialführer könnte 3 Millionen US-Dollar der Emission kaufen, um sie an Investoren zu verkaufen. Unter der Annahme, dass der Betrag die Umsatzschwelle erreicht, der Underwriter könnte die verbleibende 2 Millionen US-Dollar-Emission unverkauft lassen.

In einem (n unterschriebenes Angebot , der Underwriter müsste die gesamte Emission von 5 Millionen US-Dollar kaufen. In einem solchen Szenario der Underwriter würde das Risiko eingehen, dass er nicht in der Lage wäre, die gesamte 5-Millionen-Dollar-Emission zu verkaufen und Geld zu verlieren.

Es ist wichtig zu beachten, dass es eine Option zum Kauf der Emission im Rahmen eines Best-Effort-Angebots gibt, während die Emission im Rahmen eines gezeichneten Angebots erworben werden muss. Das folgende Diagramm veranschaulicht die Tatsache:

Gründe für ein Best-Efforts-Angebot

Ein Best-Effort-Angebot wird häufig bei schlechten Marktbedingungen oder bei Wertpapieren mit höherem Risiko verwendet. In solchen Szenarien, die Nachfrage nach Wertpapieren ist generell geringer, und es wäre für den Underwriter riskant, ein gezeichnetes Angebot anzubieten.

Zum Beispiel, wenn der Underwriter weiß, dass eine Emission eine geringe Nachfrage erzeugen würde, es besteht kein Grund für den Konsortialbanken, ein übernommenes Angebot zum Kauf der gesamten Emission anzubieten, und riskiert, die Emission nicht an Anleger verkaufen zu können. Der Konsortialführer könnte sich stattdessen dafür entscheiden, ein Best-Effort-Angebot anzubieten und zu versuchen, genügend Aktien zu verkaufen, um die Verkaufsschwelle zu erreichen, die zum Erreichen der Festgebühr erforderlich ist.

Beispiel

Die ABC Investment Bank ist Underwriter der XYZ Company. Das Unternehmen will 500 Millionen US-Dollar im Rahmen eines Börsengangs durch den Verkauf von 500 Millionen Aktien aufbringen. Aufgrund volatiler Marktbedingungen, Die ABC Investment Bank stellte fest, dass die Nachfrage nach Wertpapieren wahrscheinlich gering sein werde. Als solche, Das Unternehmen XYZ forderte ein Best-Effort-Angebot für eine feste Gebühr von 20 Millionen US-Dollar an.

In einer RoadshowRoadshow-PräsentationEine Roadshow-Präsentation ist eine Reihe von persönlichen Treffen zwischen dem Managementteam eines Unternehmens, das Geld beschafft, und den institutionellen Investoren., Es wurde festgestellt, dass 150 Millionen Aktien des Unternehmens nachgefragt wurden. Wenn die Umsatzschwelle 200 Millionen US-Dollar beträgt, sollte die ABC Investment Bank ein Best-Effort-Angebot für das Unternehmen XYZ durchführen?

Da nur 150 Millionen Aktien nachgefragt werden, der erzielte Umsatz würde nur 150 Millionen US-Dollar betragen. Als solche, Die ABC Investment Bank könnte die Verkaufsschwelle nicht erreichen. Die Bank sollte kein Best-Effort-Angebot für die ABC Company durchführen, da sie die Verkaufsschwelle für den Erhalt ihrer Festgebühr nicht erreichen könnte.

Zusätzliche Ressourcen

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