Was ist ein Stellvertreterkampf?

Ein Stellvertreterkampf, auch bekannt als Proxy-Wettbewerb oder Proxy-Battle, bezieht sich auf eine Situation, in der sich eine Gruppe von Aktionären eines Unternehmens zusammenschließt, um sich gegen die derzeitige Geschäftsführung oder den Verwaltungsrat zu stellen und sie abzuwählen. Mit anderen Worten, Ein Stellvertreterkampf ist ein Kampf zwischen Aktionären und der Geschäftsleitung um die Kontrolle über das Unternehmen. Es ist auch eine Strategie, die häufig bei feindlichen Übernahmen angewendet wird Feindliche ÜbernahmeEine feindliche Übernahme, bei Fusionen und Übernahmen (M&A), der Erwerb eines Zielunternehmens durch ein anderes Unternehmen (sogenannter Erwerber) unter direktem Zugang zu den Aktionären des Zielunternehmens ist, entweder durch Abgabe eines Kaufangebots oder durch eine Stimmrechtsvertretung. Der Unterschied zwischen einem feindlichen und einem freundlichen.

Wie funktioniert ein Stellvertreterkampf?

Stellvertreterkämpfe werden häufig von unzufriedenen Aktionären eines Unternehmens angezettelt. In einer Stellvertreterschlacht Aktionäre treffen sich mit anderen Aktionären, um mit ihren Stimmen Druck auf das Management und den Verwaltungsrat auszuüben.VerwaltungsratEin Verwaltungsrat ist ein Gremium von Personen, die gewählt wurden, um die Aktionäre zu vertreten. Jede Aktiengesellschaft ist verpflichtet, einen Verwaltungsrat einzusetzen. Veränderungen im Unternehmen vorzunehmen. Die Aktionäre setzen den Verwaltungsrat in der Regel unter Druck, indem sie auf der Jahreshauptversammlung (AGM) gegen sie stimmen.

Zum Beispiel, im Stellvertreterkampf von Guyana Goldfields mit seinen Aktionären, das Unternehmen hat den Stellvertreterkampf verloren, Dies führte zur Ernennung von zwei neuen unabhängigen Direktoren in den Verwaltungsrat und zwei weiteren langjährigen unabhängigen Direktoren, die zurücktraten.

Stellvertreterkämpfe sind in der Regel schwer zu gewinnen, da Unternehmen in der Regel verschiedene Corporate-Governance-Taktiken anwenden, wie z. auch als klassifizierte Tafel bekannt, bezieht sich auf einen Vorstand, der aus verschiedenen Klassen von Direktoren besteht. In einem gestaffelten Vorstand und Aufnahme restriktiver Anforderungen in seine Satzung. Deswegen, Die meisten Proxy-Kämpfe von Aktionären sind erfolglos.

Gründe und Beispiele für Proxy-Kämpfe

Es gibt viele Gründe für einen Stellvertreterkampf, Der Hauptgrund liegt jedoch darin, dass die Aktionäre mit der aktuellen Unternehmensführung und den Geschäftsentscheidungen unzufrieden sind. Im Folgenden finden Sie Beispiele aus der Praxis, warum Aktionäre Stellvertreterschlachten führen.

Hyundai Motor Group vs. Elliott Management

Der US-Hedgefonds Elliott Management Corporation war unzufrieden mit dem Dividendenplan der Hyundai Motor Group und dem Abbruch einer Unternehmensrestrukturierung, von der Elliott glaubte, dass sie keine geschäftlichen Gründe hatte und sich nachteilig auf die Aktionäre auswirkte.

Lubys vs. Bandera-Partner

Der aktivistische Investor Bandera Partners drängte darauf, dass der Restaurantbetreiber Luby’s seine hohe Schuldenstruktur ändert und seine rückläufigen Einnahmen und Umsätze im selben Geschäft umkehrt. Bandera Partners war unzufrieden mit der Art und Weise, wie das Management das Unternehmen steuerte.

Guyana Goldfields vs. Aktionäre

Die Aktionäre von Guyana Goldfields waren mit der Art und Weise, wie das Management das Geschäft führte, unzufrieden. Das Goldminenunternehmen sah sich aufgrund der schlechten Leistung einem immensen Druck der Aktionäre ausgesetzt – die Menge an Gold in nachgewiesenen und wahrscheinlichen Reserven in seiner Aurora-Mine in Guyana ging im Vergleich zu den Schätzungen des Managements aus dem Vorjahr um 1,7 Millionen Unzen zurück.

Campbell-Suppe vs. Dritter Punkt

Der aktivistische Investor Third Point schickte einen Brief an den Vorstandsvorsitzenden von Campbell Soup, in dem er die Führung für die Probleme des Unternehmens verantwortlich machte und dem Management Missmanagement vorwarf. schlecht durchdachte Strategien, und schlechte Geschäftsentscheidungen.

Wie in jedem der obigen Beispiele deutlich wird, ein häufiger Katalysator für einen Stellvertreterkampf ist die Unzufriedenheit des Managements durch die Aktionäre.

Grafische Darstellung eines Stellvertreterkampfes

Das Folgende zeigt visuell einen gemeinsamen Stellvertreterkampf:

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• Aktivist-AktionärAktivist-AktionärEin aktivistischer Aktionär ist ein Aktionär eines Unternehmens, der versucht, seinen Anteil an einem Unternehmen zu verwenden, um bestimmte Ziele zu erreichen
• Unwiderrufliche VollmachtUnwiderrufliche VollmachtEine unwiderrufliche Vollmacht ist eine vollziehbare Vollmacht, die der Inhaber einer anderen Partei erteilt, sein Stimmrecht unabhängig auszuüben, ohne jedes Mal seine Zustimmung zu benötigen. Typischerweise die meisten Proxys sind widerrufbar, Einige Vereinbarungen können jedoch spezifische Klauseln enthalten, die erfordern, dass die Vollmacht für einen bestimmten Zeitraum unwiderruflich ist.
• Pre-Offer-VerteidigungsmechanismusPre-Offer-VerteidigungsmechanismusPre-Offer-Verteidigungsmechanismus ist ein allgemeiner Begriff für eine breite Gruppe von Abwehrstrategien bei M&A-Transaktionen. Im Wesentlichen, Der Pre-Offer-Defense-Mechanismus ist eine präventive Strategie eines Zielunternehmens, um sich vor einem möglichen Bieterangebot eines feindlichen Erwerbers zu schützen.
• Voting TrustVoting TrustEin Voting Trust ist eine Vereinbarung, bei der die Stimmrechte der Aktionäre für einen bestimmten Zeitraum auf einen Treuhänder übertragen werden. Die Aktionäre sind dann