Was ist Alpha?

Alpha ist ein Maß für die Wertentwicklung einer Anlage im Vergleich zu einem geeigneten Referenzindex, wie der S&P 500S&P – Standard and Poor'sStandard &Poor's ist ein amerikanisches Finanzintelligenzunternehmen, das als Geschäftsbereich von S&P Global tätig ist. S&P ist Marktführer in der. Ein Alpha von eins (der Basiswert ist null) zeigt, dass die Rendite der Anlage während eines bestimmten Zeitraums den Gesamtmarktdurchschnitt um 1 % übertraf. Eine negative Alphazahl spiegelt eine Anlage wider, die im Vergleich zum Marktdurchschnitt eine Underperformance aufweist.

Alpha ist eine von fünf Standard-Performancekennzahlen, die üblicherweise zur Bewertung einzelner Aktien oder eines Anlageportfolios verwendet werden. wobei die anderen vier Beta sind, Standardabweichung, R-Quadrat, und die Sharpe-RatioSharpe-RatioDie Sharpe-Ratio ist ein Maß für die risikoadjustierte Rendite, die die Überschussrendite einer Anlage mit ihrer Standardabweichung der Renditen vergleicht. Die Sharpe Ratio wird häufig verwendet, um die Wertentwicklung einer Anlage durch Anpassung an ihr Risiko zu messen. Alpha ist normalerweise eine einzelne Zahl (z. B. 1 oder 4) stellt einen Prozentsatz dar, der widerspiegelt, wie sich eine Anlage im Vergleich zu einem Referenzindex entwickelt hat.

Ein positives Alpha von 5 (+5) bedeutet, dass die Rendite des Portfolios die Performance des Referenzindex um 5 % übertraf. Ein Alpha von minus 5 (-5) zeigt an, dass das Portfolio um 5 % hinter dem Referenzindex zurückblieb. Ein Alpha von Null bedeutet, dass die Anlage eine Rendite erzielt hat, die der Gesamtmarktrendite entspricht, wie durch den ausgewählten Referenzindex widergespiegelt.

Das Alpha eines Portfolios ist die Überschussrendite, die es im Vergleich zu einem Referenzindex erzielt. Anleger in Investmentfonds oder ETFs suchen oft nach einem Fonds mit einem hohen Alpha in der Hoffnung, eine überragende Kapitalrendite (ROI) zu erzielen.

Das Alpha-Verhältnis wird oft zusammen mit dem Beta-Koeffizienten verwendetBeta-KoeffizientDer Beta-Koeffizient ist ein Maß für die Sensitivität oder Korrelation eines Wertpapiers oder eines Anlageportfolios gegenüber Bewegungen des Gesamtmarktes., Dies ist ein Maß für die Volatilität einer Anlage. Beide Kennzahlen werden im Capital Asset Pricing Model (CAPM) verwendet Capital Asset Pricing Model (CAPM) Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist ein Modell, das das Verhältnis zwischen erwarteter Rendite und Risiko eines Wertpapiers beschreibt. Die CAPM-Formel zeigt, dass die Rendite eines Wertpapiers der risikofreien Rendite zuzüglich einer Risikoprämie entspricht. basierend auf dem Beta dieses Wertpapiers, um ein Anlageportfolio zu analysieren und seine theoretische Wertentwicklung zu bewerten.

Ursprung von Alpha

Das Konzept des Alphas entstand aus der Einführung gewichteter Indexfonds, die versuchen, die Wertentwicklung des gesamten Marktes nachzubilden und jedem Anlagebereich ein gleichwertiges Gewicht zuzuordnen. Die Entwicklung als Anlagestrategie schuf einen neuen Leistungsstandard.

Grundsätzlich, Anleger verlangten von den Portfoliomanagern aktiv gehandelter Fonds, dass sie Renditen erwirtschaften, die über dem liegen, was Anleger von einer Anlage in einen passiven Indexfonds erwarten können. Alpha wurde als Metrik erstellt, um aktive Investitionen mit Indexinvestitionen zu vergleichen.

Preismodell für Kapitalanlagen (CAPM)

Das CAPM wird verwendet, um die Höhe der Rendite zu berechnen, die Anleger erzielen müssen, um ein bestimmtes Risikoniveau zu kompensieren. Es subtrahiert den risikofreien Zinssatz vom erwarteten Zinssatz und gewichtet ihn mit einem Faktor – Beta – um die Risikoprämie zu erhalten. Es addiert dann die Risikoprämie zur risikofreien Rendite, um die Rendite zu erhalten, die ein Anleger als Entschädigung für das Risiko erwartet. Die CAPM-Formel wird wie folgt ausgedrückt:

r =R _F + Beta (R _m – R _F ) + Alpha

Deswegen,

Alpha =R – R _F – Beta (R _m -R _F )

Woher:

• R repräsentiert die Portfoliorendite
• R _F stellt die risikofreie Rendite dar
• Beta stellt das systematische Risiko eines Portfolios dar
• R _m stellt die Marktrendite dar, pro Benchmark

Zum Beispiel, unter der Annahme, dass die tatsächliche Rendite des Fonds 30 beträgt, der risikofreie Zinssatz beträgt 8%, Beta ist 1,1, und die Benchmark-Indexrendite beträgt 20 %, Alpha wird wie folgt berechnet:

Alpha =(0,30-0,08) – 1,1 (0,20-0,08)

=0,088 oder 8,8%

Das Ergebnis zeigt, dass die Anlage in diesem Beispiel den Vergleichsindex um 8,8 % übertraf.

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Einschränkungen von Alpha

Alpha hat einige Einschränkungen, die Anleger bei der Verwendung berücksichtigen sollten. Eine dieser Beschränkungen betrifft verschiedene Arten von Fonds. Einige Anleger verwenden das Verhältnis, um verschiedene Arten von Portfolios zu vergleichen. wie Portfolios, die in verschiedene Anlageklassen investieren, und dies kann zu irreführenden Zahlen führen. Die Diversität der verschiedenen Fonds wird sich auf Kennzahlen wie Alpha auswirken.

Alpha funktioniert am besten, Erstens, bei Anwendung auf rein börsennotierte Anlagen (und nicht auf Anlagen in andere Anlageklassen), und zweitens, bei Verwendung als Fondsvergleichstool, dann wird es am besten auf die Bewertung ähnlicher Fonds angewendet – zum Beispiel zwei Wachstumsfonds mit mittlerer Marktkapitalisierung, eher, als, sagen, Vergleich eines Mid-Cap-Wachstumsfonds mit einem Large-Cap-Value-Fonds.

Eine weitere Überlegung für Anleger ist die Wahl eines Referenzindex. Der Alpha-Wert wird berechnet und mit einer für das Portfolio als angemessen erachteten Benchmark verglichen. Anleger sollten eine relevante Benchmark auswählen. Der am häufigsten verwendete Referenzindex ist der Aktienindex S&P 500.

Jedoch, einige Portfolios, wie Sektorfonds, kann es erforderlich sein, einen anderen Index zu verwenden, um einen genauen Vergleich zu haben. Zum Beispiel, um ein Portfolio von im Transportsektor investierten Aktien zu bewerten, ein besser geeigneter Index-Benchmark wäre wahrscheinlich der Dow Transportation Index. Wo keine Vorhanden sind, entsprechende Benchmark-Indizes, Analysten können Algorithmen und andere Modelle verwenden, um einen Index zu Vergleichszwecken zu simulieren.

Alpha vs. Beta

Anleger verwenden sowohl das Alpha- als auch das Beta-Verhältnis, um zu berechnen, vergleichen, und Anlagerenditen vorhersagen. Beide Kennzahlen verwenden Benchmark-Indizes wie den S&P 500 zum Vergleich mit bestimmten Wertpapieren oder Portfolios.

Alpha ist das risikoadjustierte Maß dafür, wie sich ein Wertpapier im Vergleich zur durchschnittlichen Gesamtrendite des Marktes entwickelt. Der gegenüber der Benchmark erzielte Verlust oder Gewinn stellt das Alpha dar. Beta, auch als Beta-Koeffizient bezeichnetBeta-KoeffizientDer Beta-Koeffizient ist ein Maß für die Sensitivität oder Korrelation eines Wertpapiers oder eines Anlageportfolios gegenüber Bewegungen des Gesamtmarktes., misst die relative Volatilität eines Wertpapiers im Vergleich zur durchschnittlichen Volatilität des Gesamtmarktes.

Die Volatilität ist eine weitere Komponente des mit einer bestimmten Anlage verbundenen Risikoniveaus. Die Baseline-Zahl für Beta ist eins. Ein Wertpapier mit einem Beta von eins weist ungefähr die gleiche Volatilität auf wie der Referenzindex. Wenn die Beta kleiner als eins ist, Das bedeutet, dass der Kurs des Wertpapiers weniger volatil ist als der Marktdurchschnitt.

Ein Beta-Wert größer als eins bedeutet, dass der Kurs des Wertpapiers volatiler ist als der Marktdurchschnitt. Zum Beispiel, Bei einem Wertpapier mit einem Beta-Wert von zwei ist eine doppelt so hohe Volatilität zu erwarten wie der S&P 500-Index. Wenn der Betawert negativ ist, das bedeutet nicht weniger Volatilität – es bedeutet, dass sich das Wertpapier tendenziell umgekehrt zur Richtung des Gesamtmarktes bewegt, um den Faktor zwei.

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