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Die Bank of Canada muss mehr tun, um den Provinzen bei der Bewältigung der Coronavirus-Krise zu helfen

Kanadas Provinzen sind in Schwierigkeiten.

Schon vor der Corona-Pandemie-Krise ressourcenabhängige Provinzen wie Neufundland und Labrador und Alberta waren in Schwierigkeiten. Jetzt stoßen sie auf eine beispiellose Krise der öffentlichen Gesundheit und ihre Provinzkollegen. viele von ihnen haben ähnlich besorgniserregende Schuldenquoten, sind wohl nicht weit dahinter.

Der Premier von Neufundland und Labrador, Dwight Ball, veröffentlichte kürzlich einen Brief an Premierminister Justin Trudeau, in dem er sagte, seine Provinz stehe vor einer „unmittelbaren und dringenden Finanzkrise“ und die Provinzregierung sei nicht in der Lage gewesen, kurz- und langfristige Kredite aufzunehmen. Er schrieb:

Vier Tage nach Absendung des Briefes die Bank of Canada versprach, bis zu 40 Prozent aller neuen Provinzschulden zu kaufen. Seit damals, die Bank hat mehr als 1,3 Milliarden Dollar an Provinzschulden gekauft, obwohl unklar ist, aus welchen Provinzen.

Neufundland konnte seitdem 200 Millionen US-Dollar aufbringen, um seine Rechnungen zu bezahlen. wenn auch zu einem hohen Preisaufschlag gegenüber dem, was sie normalerweise für einen kurzfristigen Kredit erwarten würde.

Zentralbank muss mehr tun

Es könnte jedoch mehr erforderlich sein, da die COVID-19-Krise andauert. Die Einnahmen der Provinzen brechen zusammen, während die Ausgaben in die Höhe schnellen, Alle haben sich verschworen, um die Verschuldung der Provinzen im Verhältnis zum BIP deutlich in die Höhe zu treiben. Die Bank von Kanada, deren alleiniger Gesellschafter der Bund ist, sollten in Erwägung ziehen, mehr zu tun – einschließlich der Vergabe kurzfristiger zinsloser Kredite an die Provinzen, um den anhaltenden fiskalischen Druck für die Dauer der Krise zu lindern.

Wenn die Regierung kleinen Unternehmen Null-Prozent-Kredite zur Verfügung stellen kann, Sicherlich kann sie dasselbe für Provinzen und ihre Gemeinden in Betracht ziehen, die hohe Ausgaben im Zusammenhang mit dem Coronavirus tragen müssen.

Aber kann die Bank of Canada diese Kredite vergeben? Der Bank of Canada Act sagt, dass dies möglich ist. Abschnitt 18 gibt der Bank of Canada die Befugnis, den Provinzen kurzfristige Kredite zu gewähren. Es hat auch die Befugnis, Bundes- und Provinzschulden zu kaufen.

Also woher soll das Geld kommen? Wie die meisten Zentralbanken Die Bank of Canada hat die Macht, neues Geld zu schaffen, indem sie Eingaben über die Tasten angibt, die den Konten derjenigen, die ihr Vermögen verkaufen, effektiv gutschreiben. Eigentlich, während der Erwerb von Vermögenswerten im Zusammenhang mit COVID-19 beispiellos ist, die Bank nutzt diese Macht routinemäßig, um einen Anteil aller neuen Bundesschulden zu kaufen.

Die Bank of Canada hat zuvor versucht, eine „quantitative Lockerung“ zur Ankurbelung der Wirtschaft zu vermeiden. im Gegensatz zu anderen Zentralbanken, die während der Finanzkrise 2008 Billionen von Dollar in die Weltwirtschaft gesteckt haben. Aber jetzt hat der Gouverneur der Bank of Canada, Stephen Poloz, keine andere Wahl, als mit dem Kauf von Vermögenswerten in beispiellosem Umfang zu beginnen.

Inflationssorgen?

Aber wird die Unterstützung der Bank of Canada für die Provinzen nicht zu Inflation führen? Vielleicht. Versorgung wurde gecrimpt. Ein Inflationsschub ist jedoch angesichts der stark gesunkenen Energiekosten sehr unwahrscheinlich. schwinden der effektiven Nachfrage und der damit verbundenen ungenutzten Kapazitäten in Form von Arbeitslosigkeit und stillen Fabriken. Und wenn es zu Inflation führt, Wir können dieses Problem später lösen. Im Augenblick, die Provinzen brauchen Hilfe, weil viele von uns Hilfe brauchen, um Essen auf den Tisch zu bringen, Mieten zahlen und unsere Schulden bezahlen.

Einige politische Entscheidungsträger werden zweifellos einwenden, dass dies ein moralisches Risiko darstellen würde, ein Begriff, den Ökonomen verwenden, um zu erklären, wenn das Risiko einer Entscheidung auf andere abgewälzt wird. Ist die Krise in Neufundland und Labrador nicht nur das Ergebnis jahrzehntelanger Misswirtschaft? Warum besteuert Alberta nicht mehr? Und wie können wir wissen, dass die Provinzen das Geld mit Bedacht ausgeben werden?

Auf solche Argumente gibt es zwei Antworten. Zuerst, Dies ist der denkbar schlechteste Zeitpunkt, um in Alberta eine Umsatzsteuer einzuführen oder für andere Provinzen ihre Umsatzsteuersätze zu erhöhen. Sekunde, es gibt keine Garantie dafür, dass keine Fehlinvestitionen getätigt werden, Aber der Grad der Kontrolle durch die Medien und Oppositionsparteien ist so groß, dass Politiker wissen, dass schlechte Entscheidungen schnelle soziale Sanktionen nach sich ziehen werden. Die Wähler sind wach. Politiker aufgepasst.

Es gibt auch andere Optionen. Die Bank of Canada könnte weiterhin Provinzschulden aufkaufen, aber seinen Anteil auf etwas näher an 100 Prozent erhöhen. Die Bundesregierung könnte versprechen, die daraus resultierenden Zinszahlungen an die Länder zurückzufließen. Oder die Bank könnte eine vorübergehende Pauschalgarantie für alle Landesschulden ausgeben und die Renditen auf Bundesniveau drücken.

Ein COVID-19-Stipendium

Es gibt eine andere einfachere Möglichkeit. Die Bank of Canada könnte neue kurzfristige Bundesschulden kaufen – zu Nullzinsen oder zu den geltenden Zinssätzen, Es spielt keine Rolle, da die Bank im Besitz der Regierung ist – und die Bundesregierung ohne Nettokosten Gelder an die Provinzen überweisen lässt. Betrachten Sie es als COVID-19-Zuschuss.

Die Bank of Canada wurde während der Weltwirtschaftskrise gegründet, um genau mit der Art von systemischen Ereignissen umzugehen, mit denen wir heute konfrontiert sind. Aber selbst angesichts einer Depression, politische Entscheidungsträger lassen sich von Sorgen um Moral Hazard an der Seitenlinie halten, wodurch eine Provinz (Alberta) mit ihren Schulden in Verzug gerät. Dies kann nicht noch einmal passieren. Auch sollten die Provinzen aus quälenden Sorgen über ihre Fähigkeit, die Ausgaben finanzieren zu können, nicht auf notwendige Sofortmaßnahmen verzichten.

Die menschlichen Kosten sind zu hoch, die Belastung für unseren Verband zu irreversibel. Die Bundesregierung muss Trudeaus Versprechen einhalten, „das Nötigste zu tun“, um Kanada durch diese Krise zu bringen. Die Provinzen brauchen die Bundesregierung, um die Bank of Canada zum Laufen zu bringen. Das machen wir alle.

Schuld

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