Shareholder Value Added (SVA)

• Was ist SVA?
• So funktioniert SVA
• Formel für SVA
• SVA im Value Investing
• Einschränkungen der SVA

Was ist Shareholder Value Added (SVA)?

Shareholder Value Added (SVA) ist ein Maß für den Betriebsgewinn, den ein Unternehmen über seine Finanzierungskosten hinaus erwirtschaftet hat. oder Kapitalkosten. Die Basisberechnung ist das Nettobetriebsergebnis nach Steuern (NOPAT) abzüglich der Kapitalkosten, die auf den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten des Unternehmens basiert.

Die zentralen Thesen

• Shareholder Value Added (SVA) ist ein Maß für den Betriebsgewinn, den ein Unternehmen über seine Finanzierungskosten hinaus erwirtschaftet hat. oder Kapitalkosten.
• Die SVA-Formel verwendet NOPAT, die auf dem Betriebsgewinn basiert und die Steuerersparnisse aus der Verwendung von Schulden ausschließt.
• Ein wesentlicher Nachteil des Shareholder Value Added besteht darin, dass er für privat gehaltene Unternehmen schwer kalkulierbar ist.

So funktioniert Shareholder Value Added (SVA)

Einige Value-Investoren verwenden SVA als Instrument, um die Rentabilität und die Effizienz des Managements des Unternehmens zu beurteilen. Diese Denkweise verläuft deckungsgleich mit der wertorientierten Unternehmensführung, die davon ausgeht, dass die wichtigste Überlegung eines Unternehmens darin bestehen sollte, den wirtschaftlichen Wert für seine Aktionäre zu maximieren.

Shareholder Value entsteht, wenn der Gewinn eines Unternehmens seine Kosten übersteigt. Aber es gibt mehr als eine Möglichkeit, dies zu berechnen. Der Nettogewinn ist ein grober Maßstab für den Shareholder Value Added, es berücksichtigt jedoch weder die Finanzierungskosten noch die Kapitalkosten. Der Shareholder Value Added (SVA) zeigt die Einnahmen, die ein Unternehmen über seine Finanzierungskosten hinaus erwirtschaftet hat.

Shareholder Value Added hat eine Reihe von Vorteilen. Die SVA-Formel verwendet NOPAT, die auf dem Betriebsgewinn basiert und die Steuerersparnisse aus der Verwendung von Schulden ausschließt. Dadurch wird der Einfluss von Finanzierungsentscheidungen auf den Gewinn eliminiert und ein Apfel-zu-Äpfel-Vergleich von Unternehmen unabhängig von ihrer Finanzierungsmethode ermöglicht.

NOPAT schließt auch außerordentliche Posten aus und ist somit ein genauerer Maßstab als der Nettogewinn für die Fähigkeit eines Unternehmens, Gewinne aus seiner normalen Geschäftstätigkeit zu erwirtschaften. Außerordentliche Posten umfassen Restrukturierungskosten und andere einmalige Aufwendungen, die den Gewinn eines Unternehmens vorübergehend beeinflussen können.

Formel für Shareholder Value Added (SVA)

SVA = NOPAT − CC wo: NOPAT = Nettobetriebsgewinn nach Steuern CC = Kapitalkosten \begin{aligned} &\text{SVA} =\text{NOPAT} - \text{CC} \\ &\textbf{wo:} \\ &\text{NOPAT} =\text{Nettobetriebsgewinn nach Steuern} \\ &\text{CC} =\text{Kapitalkosten} \\ \end{aligned} ​SVA=NOPAT−CCwo:NOPAT=Nettobetriebsgewinn nach SteuernCC=Kapitalkosten​

Shareholder Value Added in Value Investing

Die Popularität von SVA erreichte in den 1980er Jahren einen Höhepunkt, als Unternehmensleiter und Vorstände unter die Lupe genommen wurden, weil sie sich eher auf persönliche oder Unternehmensgewinne als auf Aktionäre konzentrierten. SVA wird von der Investment-Community nicht mehr so ​​geschätzt.

Value-Investoren, die sich auf SVA konzentrieren, sind eher darauf bedacht, kurzfristige Renditen über dem Marktdurchschnitt zu erzielen als längerfristige Renditen. Dieser Kompromiss ist im SVA-Modell implizit, die Unternehmen dafür bestraft, dass sie Kapitalkosten verursachen, um ihre Geschäftstätigkeit auszuweiten. Kritiker kontern, dass diese Value-Investoren Unternehmen dazu drängen, kurzsichtige Entscheidungen zu treffen, anstatt sich auf die Zufriedenheit ihrer Kunden zu konzentrieren.

In einem Sinn, Investoren, die sich auf SVA konzentrieren, suchen oft tatsächlich nach Cash Value Added (CVA). Unternehmen, die durch ihre Geschäftstätigkeit viel Geld erwirtschaften, können höhere Dividenden zahlen oder kurzfristig höhere Gewinne erzielen. Dies ist nur ein unmittelbarer Effekt der tatsächlichen Produktivität oder der Schaffung von Wohlstand, jedoch.

Reale Investitionen erfordern oft hohe Investitionen und kurzfristige Verluste. Dies gilt insbesondere im aktuellen digitalen Zeitalter, das von Innovationen und hohen Investitionen in Technologie und Experimente getrieben wird. Ein neues Konzept namens Blitz-Skalierung könnte insofern als das Gegenteil von SVA angesehen werden, als es den kurzfristigen Verlusten keine Aufmerksamkeit schenkt und der langfristigen Wertschöpfung alle Aufmerksamkeit schenkt.

Aktionäre wollen immer, dass ihre Unternehmen die Renditen maximieren, Dividenden zahlen, und Gewinne zeigen. Value-Investoren können riskieren, kurzsichtig zu werden, wenn sie sich nur auf den SVA konzentrieren und die langfristigen Auswirkungen einer zu geringen Wiederanlage nicht berücksichtigen.

Einschränkungen des Shareholder Value Added

Ein wesentlicher Nachteil des Shareholder Value Added besteht darin, dass er für privat gehaltene Unternehmen schwer kalkulierbar ist. SVA erfordert die Berechnung der Kapitalkosten, einschließlich der Eigenkapitalkosten. Für privat geführte Unternehmen ist dies schwierig.