BlockFi Crackdown zeigt, dass die USA die Krypto-Regulierung falsch machen

Das Geheimnis der Krypto-Windfälle

Beginnend mit 1 $, 000 und Auszahlungen mit potenziell Zehntausenden auf der Bank in wenigen Jahren können sehr einfach sein.

Wenn Ihnen das alles bekannt vorkommt, es sollte. Banken machen das seit Jahrzehnten – und das ist alles vollkommen legal.

Was ist also das Problem mit Krypto-Unternehmen, die es tun? Und seit wann gilt das Angebot eines verzinslichen Kontos als Verkauf von nicht registrierten Wertpapieren?

Gute Fragen. Lassen Sie mich erklären, was los ist.

Sparkonten und Einlagenzertifikate bei Banken zählen zu den schläfrigsten, sicherste Investition. Sehr geringes Risiko und sehr geringe Rendite. Fast niemand hält sie für Wertpapiere, und Aufsichtsbehörden behandeln sie nicht als solche.

Aber die Wahrheit ist, zinstragende Sparkonten und CDs entsprechen technisch beide der Definition eines Wertpapiers.

Bestimmtes, sie entsprechen der Definition der Security and Exchange Commission eines „Investment Contract“ – einer Wertpapierart.

Die Definition ist als Howey-Test bekannt. Hier ist es auf den Punkt gebracht:Etwas ist ein "Investitionsvertrag", wenn es diese vier Kriterien erfüllt:(1) Es handelt sich um eine Investition (2) in ein gemeinsames Unternehmen (3) mit einer ausschließlich abgeleiteten Gewinnerwartung (4) aus den unternehmerischen oder betriebswirtschaftlichen Bemühungen anderer.

Genau aus diesem Grund wird BlockFi mit Unterlassungsaufträgen überhäuft.

Banken bekommen einen Pass vor allem deshalb, weil die von ihnen angebotenen zinstragenden Produkte von der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) versichert sind. Dieser Schutz, in den Augen der Aufsichtsbehörden befreit Sparkonten und CDs von der Behandlung als Wertpapiere.

Die New-Jersey-Verordnung macht deutlich, dass die fehlende Versicherung das zentrale Thema ist:

„Die BIAs sind nicht durch die Securities Investor Protection Corporation (die ‚SIPC‘) geschützt oder durch die Federal Deposit Insurance Corporation (die ‚FDIC‘) versichert. Die BIAs unterliegen einem zusätzlichen Risiko, im Vergleich zu Vermögenswerten, die bei SIPC-Mitglieds-Broker-Dealern gehalten werden, oder Guthaben bei Banken und Sparkassen, fast alle tragen eine FDIC-Versicherung. Sie sind auch nicht beim Bureau oder einer anderen Wertpapieraufsichtsbehörde registriert, oder von der Registrierung befreit. Trotz des zusätzlichen Risikos und das Fehlen von Garantien und behördlicher Aufsicht, Stand 31. März 2021, BlockFi hielt den Gegenwert von 14,7 Milliarden US-Dollar aus dem Verkauf dieser nicht registrierten Wertpapiere unter Verstoß gegen das Wertpapiergesetz.

Besorgniserregend ist, dass BlockFi keine Ausnahme ist. Eigentlich, Nein Ein kryptobasiertes Unternehmen, das verzinsliche Konten anbietet, verfügt über eine FDIC-Versicherung. Sie sind nicht förderfähig.

Es wird also wahrscheinlich nur eine Frage der Zeit sein, bis Wellen von Unterlassungsanordnungen auch andere Kryptofirmen treffen.

Die Regierung hätte das schon vor Jahren beheben sollen...

Wie die Kryptoregulierung versagt hat

Diese Situation ist nicht wie bei den ersten Münzangeboten im Jahr 2017. ICOs waren eindeutig Wertpapiere, und die SEC ging vorhersehbar gegen sie vor.

Was BlockFi und andere Kryptounternehmen tun, unterscheidet sich wirklich nicht von dem, was Banken tun. Es ist nur so, dass sie es mit Kryptowährungen anstelle des US-Dollars tun. Und deshalb, sie können nicht die FDIC-Versicherung abschließen, die erforderlich ist, um zinstragende Konten legal anzubieten.

Eine Frage, die beantwortet werden muss, ist, warum sich Staaten jetzt entschieden haben, zu handeln. BlockFi wurde 2017 gegründet, ebenso wie Celsius und Nexo. Diese und andere Unternehmen bieten seit mehreren Jahren Zinsen für Einlagen an. (Und wir reden nicht von Bankzinsen - wir reden von 5%, 8%, sogar 12% Rendite.)

Die Aufsichtsbehörden hatten also genügend Zeit, um eine Lösung zu erarbeiten. Haben sie nicht. Sicher, sie haben darüber gesprochen. Sie haben Anhörungen abgehalten. Aber es wurde nichts getan. Stattdessen, wir haben Staaten, die Unterlassungsanordnungen erlassen.

Deutlich, das hätte besser gehandhabt werden können.

Eine Lösung könnte darin bestehen, die FDIC-Rechtsprechung auf Kryptounternehmen auszudehnen. Oder die Aufsichtsbehörden könnten eine Schwesteragentur der FDIC gründen, nur um mit Kryptounternehmen umzugehen.

Eine solche Agentur wäre gut für Krypto. Die FDIC, Letztendlich, versichert nicht nur Einlagen. Es beaufsichtigt auch die Banken "für Sicherheit und Solidität und Verbraucherschutz". Die Banken müssen die FDIC-Regeln einhalten – und Prämien zahlen – um sich für die von der Agentur angebotene Versicherung zu qualifizieren.

Natürlich, eine Kryptoversion der FDIC würde nur in den USA ansässige Unternehmen versichern. Aber es würde viele Risiken mindern, die die Aufsichtsbehörden so beunruhigt haben. Und es würde den zusätzlichen Vorteil bringen, dass die Verbraucher wissen, welchen Unternehmen sie ihr Geld anvertrauen können.

Eine solche Agentur könnte möglicherweise auch Krypto-Finanzinstituten Charter erteilen, obwohl diese Behörde möglicherweise beim Amt des Rechnungsprüfers und bei den Staaten verbleiben muss (wie bei Banken).

Unabhängig von den Einzelheiten, Ich bin mir sicher, dass die Krypto-Unternehmen bereitwillig zustimmen würden. Die meisten haben sich die Mühe gemacht, in jedem Bundesstaat neben der Einhaltung anderer relevanter Vorschriften eine Lizenz für Geldüberweisungen zu erhalten. Sie würden wahrscheinlich eine Krypto-Version der FDIC begrüßen.

Bedauerlicherweise, die Autorität müsste vom Kongress kommen, die 1933 die FDIC gründete.

Die andere Möglichkeit besteht darin, dass die Gesellschaften ihre verzinslichen Konten als Wertpapiere registrieren lassen, was mir unnötig kompliziert vorkommt.

Wir haben ein bewährtes Modell in der FDIC, das seit Jahrzehnten funktioniert. Das ist der beste Weg, um voranzukommen.

Aber die Regierung kann es sich nicht leisten, länger zu trödeln. Krypto zieht jetzt Milliarden von Investitionsdollar an. Es geht nicht weg. Wir alle – Unternehmen wie BlockFi sowie US-Verbraucher – brauchen und verdienen regulatorische Klarheit.

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