Die Taylor-Regel:Ein ökonomisches Modell für die Geldpolitik

Die Taylor-Regel ist ein Zinsprognosemodell, das 1992 vom berühmten Ökonomen John Taylor erfunden und in seiner Studie von 1993 beschrieben wurde. "Diskretion versus Richtlinienregeln in der Praxis." Darin wird vorgeschlagen, wie Zentralbanken die Zinssätze ändern sollten, um der Inflation und anderen wirtschaftlichen Bedingungen Rechnung zu tragen.

Die Taylor-Regel schlägt vor, dass die Federal Reserve die Zinsen erhöhen sollte, wenn die Inflation über dem Zielwert liegt oder wenn das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) zu hoch und über dem Potenzial liegt. Es schlägt auch vor, dass die Fed die Zinsen senken sollte, wenn die Inflation unter dem Zielniveau liegt oder wenn das BIP-Wachstum zu langsam und unter dem Potenzial liegt.

Die Taylor-Regel:Berechnung der Geldpolitik

Hintergrund der Taylor-Regel

ich = R * + P ich + 0 . 5 ( P ich − P ich * ) + 0 . 5 ( Ja − Ja * ) wo: ich = Nominale Fed Funds Rate R * = Reale Federal Funds Rate (normalerweise 2 %) P ich = Inflationsrate P ich * = Zielinflationsrate Ja = Logarithmus der realen Leistung Ja * = Logarithmus der potentiellen Leistung \begin{aligned} &I =R ^ {*} + PI + {0.5} \left ( PI - PI ^ * \right ) + {0.5} \left ( Y - Y ^ * \right ) \\ &\textbf{ wobei:}\\ &I =\text{Nominale Fed Funds Rate} \\ &R ^ * =\text{Real Federal Funds Rate (normalerweise\ 2\%)} \\ π =\text{Inflationsrate} \\ π ^ * =\text{Zielinflationsrate} \\ &Y =\text{Logarithmus des realen Outputs} \\ &Y ^ * =\text{Logarithmus des potentiellen Outputs} \\ \end{aligned} ​I=R∗+PI+0.5(PI−PI∗)+0.5(Y−Y∗)wobei:I=Nominale Fed Funds RateR∗=Real Federal Funds Rate (normalerweise 2%)PI=InflationsratePI∗=Ziel InflationsrateY=Logarithmus des realen OutputsY∗=Logarithmus des potentiellen Outputs​

Taylor operierte Anfang der 1990er Jahre mit glaubwürdigen Annahmen, dass die Federal Reserve zukünftige Zinssätze basierend auf der Theorie der rationalen Erwartungen der Makroökonomie festlegte. Dies ist ein rückwärts gerichtetes Modell, das davon ausgeht, dass Arbeitnehmer, Verbraucher, und Unternehmen haben positive Erwartungen an die Zukunft der Wirtschaft, Dann brauchen die Zinssätze keine Anpassung.

Taylor bemerkte, dass das Problem bei diesem Modell nicht nur darin besteht, dass es rückwärtsgewandt ist, aber es berücksichtigt auch nicht die langfristigen wirtschaftlichen Aussichten. Aus dieser Situation entstand die Taylor-Regel.

Seit seiner Gründung, Die Taylor-Regel dient nicht nur als Maßstab für Zinssätze, Inflation, und Ausgangspegel, sondern auch als Anhaltspunkt für die richtige Höhe der Geldmenge.

Die Taylor-Regelformel

Das Produkt der Taylor-Regel besteht aus drei Zahlen:einem Zinssatz, eine Inflationsrate und eine BIP-Rate, alles basierend auf einem Gleichgewichtszinssatz, um den richtigen Saldo für eine von den Währungsbehörden prognostizierte Zinsrate zu ermitteln.

Diese Formel legt nahe, dass die Differenz zwischen einem Nominalzins und einem Realzins die Inflation ist. Realzinsen sind für die Inflation verantwortlich, Nominalzinsen jedoch nicht. Um die Inflationsraten zu vergleichen, man muss sich die Faktoren ansehen, die es antreiben.

Drei Faktoren, die die Inflation antreiben

Preise und Inflation werden von drei Faktoren bestimmt:dem Verbraucherpreisindex (VPI), Erzeugerpreise, und der Beschäftigungsindex. Die meisten Nationen betrachten heutzutage den Verbraucherpreisindex als Ganzes und nicht den Kern-VPI. Diese Methode ermöglicht es einem Beobachter, das Gesamtbild einer Volkswirtschaft in Bezug auf Preise und Inflation zu betrachten, da der Kern-VPI die Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt.

Steigende Preise bedeuten höhere Inflation, Taylor empfiehlt daher, die Inflationsrate über ein Jahr (oder vier Quartale) zu berücksichtigen, um ein umfassendes Bild zu erhalten.

Er empfiehlt, dass der Realzins das 1,5-fache der Inflationsrate betragen sollte. Dies basiert auf der Annahme einer Gleichgewichtsrate, die die reale Inflationsrate der erwarteten Inflationsrate gegenüberstellt. Taylor nennt dies das Gleichgewicht, ein 2% stabiler Zustand, gleich einem Satz von etwa 2%. Aber das ist nur ein Teil der Gleichung – auch der Output muss berücksichtigt werden.

Um Inflation und Preisniveau richtig einzuschätzen, Wenden Sie einen gleitenden Durchschnitt der verschiedenen Preisniveaus an, um einen Trend zu bestimmen und Schwankungen auszugleichen. Führen Sie die gleichen Funktionen in einem monatlichen Zinssatzdiagramm aus. Folgen Sie dem Leitzins, um Trends zu bestimmen.

Bestimmung der Gesamtwirtschaftsleistung

Die Gesamtleistung einer Volkswirtschaft kann durch die Produktivität bestimmt werden, Erwerbsbeteiligung, und berufliche Veränderungen. Für die Taylor-Regel-Berechnung gilt:Wir vergleichen den realen Output mit dem potentiellen Output.

Die Taylor-Regel betrachtet das BIP als reales und nominales BIP, oder was Taylor das tatsächliche und das Trend-BIP nennt. Es berücksichtigt den BIP-Deflator, die die Preise aller im Inland produzierten Güter misst. Dazu teilen wir das nominale BIP durch das reale BIP und multiplizieren diese Zahl mit 100.

Die Antwort ist die Zahl für das reale BIP. Wir deflationieren das nominale BIP in eine wahre Zahl, um die Gesamtleistung einer Volkswirtschaft vollständig zu messen.

Wenn die Inflation im Plan liegt und das BIP sein Potenzial ausschöpft, Die Preise gelten als neutral. Dieses Modell zielt darauf ab, die Wirtschaft kurzfristig zu stabilisieren und die Inflation langfristig zu stabilisieren.

Die Taylor-Regel und Vermögensblasen

Einige Leute dachten, die Zentralbank sei – zumindest teilweise – für die Immobilienkrise 2007-2008 verantwortlich. Sie behaupten, dass die Zinsen in den Jahren nach der Dotcom-Blase und vor dem Zusammenbruch des Immobilienmarktes im Jahr 2008 zu niedrig gehalten wurden.

Dies verursacht Vermögensblasen, Daher müssen die Zinssätze schließlich angehoben werden, um Inflation und Produktionsniveau auszugleichen. Ein weiteres Problem von Vermögensblasen ist, dass das Geldmengenniveau weit stärker ansteigt, als es zum Ausgleich einer unter Inflation und Produktionsungleichgewichten leidenden Wirtschaft erforderlich ist.

Hätte die Zentralbank in dieser Zeit die Taylor-Regel befolgt, was darauf hindeutet, dass der Zinssatz viel höher sein sollte, die Blase könnte kleiner gewesen sein, da weniger Menschen Anreize zum Kauf von Eigenheimen erhalten hätten.