Buffett argumentiert fürs Warten

Die drei größten Nachrichten aus der Jahresversammlung von Berkshire Hathaway waren:

• • Berkshire ist vollständig aus seinen Positionen bei American Airlines ausgestiegen, United Airlines, Delta Airlines, und Southwest Airlines im ersten Quartal. Gemeinsam, Ende 2019 machten diese Aktien 4,22 % seines Portfolios aus.
  • Berkshire verfügt über einen Rekordbestand an liquiden Mitteln in Höhe von 137 Milliarden US-Dollar.
  • Berkshire hat im ersten Quartal keine größeren Akquisitionen getätigt und nur 1,7 Milliarden US-Dollar für Aktienrückkäufe ausgegeben.

Zu den Zitaten, die in der Medienberichterstattung am meisten Aufmerksamkeit erregten, gehört:„Wetten Sie niemals gegen Amerika.“; „Für Fluggesellschaften hat sich die Welt verändert.“; „Wir haben nichts getan, weil wir nichts so Attraktives sehen.“

Gesamt, Warren Buffett predigte Geduld. Das Ausbleiben großer Käufe im ersten Quartal, er sagte, war eher eine Funktion des Mangels an Gelegenheiten als des Mangels an Verlangen. Aber obwohl er einen unerschütterlichen Glauben an die amerikanische Wirtschaft zum Ausdruck brachte, seine Handlungen (bzw. etwas präziser, Untätigkeit) sind viel aussagekräftiger.

Berkshires Entscheidung, auf seinem Rekordgeldstapel zu sitzen und nicht zu versuchen, Unternehmen billig zu erobern, ist überraschend. Wie Andrew Ross Sorkin betonte, das ist weit entfernt von seinem Spielbuch während der Finanzkrise, als er eingriff, um General Electric zu helfen, Bank of America, und Goldman Sachs zu seinen Bedingungen.

Dieses Mal scheint Buffett zufrieden zu sitzen und zu warten. Diese Stimmung scheint den jüngsten Marktbewegungen zu widersprechen.

Die „Buy-the-Dip“-Mentalität war im April in vollem Gange. Nach dem schlimmsten Monat für Aktien seit der Weltwirtschaftskrise der Markt schnappte im April zurück, Rallye zu seinem besten Monat seit 1987.

Erst letzte Woche, Aktien wie Microsoft, Amazonas, und Netflix hatte sich alle auf neue Allzeithochs erholt, und der Markt bewegte sich so schnell, dass eine vollständige Markterholung nicht in weiter Ferne schien.

In Bezug auf die Mittelflüsse, Anleger haben letzten Monat 56 Milliarden US-Dollar in US-Aktien-ETFs investiert. und in den ersten drei Aprilwochen waren die Nettozuflüsse in US-Aktien- und Rentenfonds für den Monat ungefähr ausgeglichen, eine starke Erholung von den Abflüssen von fast 302 Milliarden US-Dollar im März.

All das ließ uns fragen, was Warren tun würde. Wie würde er unsere kurzfristigen langfristigen Vorurteile trotz des wirtschaftlichen Gemetzels von COVID-19 bestätigen?

Es stellt sich heraus, er tat es nicht. Seine Entscheidung, sich im ersten Quartal auf seine Hände zu setzen und sich hinzusetzen, spricht für die Unsicherheit im Moment.

Für den durchschnittlichen Buy-and-Hold-Investor Buffett hielt immer noch an seiner seit langem vertretenen Ansicht fest, dass der Besitz eines S&P 500-Indexfonds die beste langfristige Anlagestrategie ist. Aber wenn selbst das große Orakel von Omaha – der Mann mit der übermenschlichen Verlusttoleranz – das Bedürfnis verspürte, sich bei seinen Investitionen in die Fluggesellschaften geschlagen zu geben, vielleicht sollte das den Kaufleuten eine kleine Pause verschaffen.

Der Autor ist die Aktien, die in seinen Ruhestandskonten erwähnt werden.

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