Willkommen zu einer weiteren Ausgabe von „Are The FANG Stocks Too Big?“

Genau wie Schlagzeilen über Handelsspannungen mit China, Die Frage, ob die Gruppe der größten Mega-Cap-Tech-Aktien zu mächtig geworden ist, scheint sich regelmäßig alle paar Wochen zu stellen.

Trotz des häufigen Wiederauftretens Es ist nicht unvernünftig zu verstehen, warum einige Marktbeobachter besorgt sind. Kommt aus einem Jahrzehnt, in dem Facebook , Amazonas , Apfel , Netflix , Microsoft , und Alphabet dramatisch übertraf den breiteren US-Markt, Diese Outperformance hat sich nur inmitten einer Pandemie fortgesetzt, die ganze Volkswirtschaften zum Erliegen gebracht hat.

Obwohl es verschiedene Iterationen von „FANG“ gibt (einige schließen Microsoft oder Netflix aus), der Punkt steht immer noch, dass die Großen nur noch größer geworden sind. Bis zum 25. Juni die entwicklung der gruppe im jahresverlauf stellte sich wie folgt dar:

Amazonas: bis 48%
Netflix: 41% gestiegen
Microsoft: bis 25%
Apfel: um 22%
Facebook: 14% gestiegen
Google: um 6%
S&P-500: um 5%

Wie Michael Batnick von Ritholtz Wealth Management diese Woche feststellte, AMZN, MSFT, AAPL, FB, und GOOGL „sind jetzt 22% des S&P 500, gegenüber 10 % vor nur 5 Jahren.“

Diese Grafik von Yardeni Research zeigt, wie dominant die Gruppe (ohne Microsoft) im Vergleich zum Rest des Index aus dem Jahr 2013 war.

Quelle: Yardeni-Forschung

Aber das wissen Sie bereits. Die Frage ist, ob Anleger besorgt sein sollten oder nicht. Das Argument für die Bären ist, dass uns diese anhaltende Outperformance in eine ähnliche Situation wie die Dotcom-Blase gebracht hat. Dieser Chart von Goldman Sachs machte kürzlich die Runde. Es zeigt den Prozentsatz, den die größten fünf und die größten 25 Unternehmen des S&P 500 seit 1990 übernommen haben.

Quelle:Faktenset, Goldman Sachs Global Investment Research

Wie du siehst, Wir sind noch nicht ganz auf dem Niveau von 1999. Aber die Konzentration an der Spitze des Index nimmt zu.

Natürlich, Es ist einfach, die Daten herauszupicken. Die folgende Tabelle ist mehrere Monate alt, aber es zeigt die Gewichtung der 10 größten Aktien im S&P 500 zu Beginn jedes Jahrzehnts seit 1980.

Quelle:Ben Carlson, S&P Dow Jones Indizes, Reichtum

Sie können sehen, wie einfach diese Daten zu manipulieren sind. Die obigen Tabellen und Diagramme scheinen sich zu widersprechen:

• Die Gewichtung der fünf größten Aktien im S&P 500 nähert sich den Dotcom-Blasenniveaus von 1999
• Die Gewichtung der 10 größten Aktien im S&P 500 entspricht der von 1980, 1990, und 2000 Levels
• Die Gewichtung der 25 größten Aktien im S&P 500 liegt bei weitem nicht an den Dotcom-Blasenniveaus von 1999

Die FANG-Aktien waren, im großen und ganzen, die Bilderbuch-Wachstumsaktien des letzten Jahrzehnts. Interessant, FTSE Russell hat Alphabet in diesem Jahr in seinen Indizes neu gewichtet, um es teilweise in seine Value-Indizes aufzunehmen. Diese Verschiebung von Alphabet vom Wachstum zum Teilwachstum, Der Teilwert spiegelt die Reife eines Unternehmens wider und zählt zu den Bestperformern der letzten 15 Jahre.

Ob die Gruppe in diesem Jahrzehnt weiterhin so abschneiden wird wie im letzten, ist fraglich. Es könnte sogar ein neues eingängiges Akronym für Wachstumsaktien geben, das sich durchsetzt. Aber es sei denn, die Namen an der Spitze fallen in Bezug auf die Marktkapitalisierung auf den Rest zurück, erwarten, dass dieses Gespräch fortgesetzt wird.

Der Autor ist lange Facebook, Amazonas, Apfel, Microsoft, Netflix und Google in seinen Rentenkonten.

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