Es ist schwer ein Einhorn zu hassen,
Jüngste Aktienmarktrückgänge bei Tech-Market-Lieblingen LinkedIn, Facebook und Alphabet heben ein Problem der digitalen Wirtschaft hervor, das in guten Zeiten oft abgetan wird. aber kehrt in Abschwungphasen zu den Anlegern zurück:Bewertungen.
Dies ist ein überraschend heikles Thema, denn in Boomzeiten, Irrationaler Überschwang kann Investoren dazu verleiten, Geld in Unternehmen zu stecken, die eine schwer fassbare Fata Morgana bieten. Aus diesem Grund hat ein Kader von privat börsennotierten Technologieunternehmen den Spitznamen „Einhorn“ (oder, wenn groß genug:„Decacorn“), erhalten.
Die Grundlage für den Wert dieser Unternehmen ist nicht unbedingt die Monetarisierung ihres Geschäfts oder die Möglichkeit, daraus tatsächlich eine Rendite zu erwirtschaften. Eigentlich, Der Begriff „Einhorn“ soll lediglich die willkürliche Bewertung von 1 Milliarde US-Dollar an Kapital von Privatinvestoren bezeichnen.
Wenn dies wie eine erschütternde Geschichte aus den vergangenen Jahrzehnten erscheint, Bedenken Sie Folgendes:2009 gab es nur vier Unternehmen, die als Einhörner bezeichnet worden wären, aber es gibt heute mehr als 150 Einhörner zusammen mit einem Wert von mehr als 530 Milliarden US-Dollar.
Für diese Einhörner Es wird immer schwieriger, aufgeblähte Bewertungen zu rechtfertigen. Wir dürfen jedoch nicht vergessen, dass der Zweck der Bewertung von Unternehmen, öffentlich und privat, ist zu versuchen, ihren Wert auf faire Weise einzuschätzen.
Besorgniserregend ist, dass ein großer Teil der „Bewertung“ von Einhörnern auf Hinterzimmergeschäften zwischen Risikokapitalgebern und den Unternehmen basiert, die das Abwärtsrisiko für den Investor vertraglich reduzieren.
Sie bieten jedoch eine geringe analytische Genauigkeit für externe (Markt-)Bewertungen, und wenn die Marktstimmung gegen die Branche negativ wird, diese „erfundenen Bewertungen“ können keinen analytischen Ansatzpunkt liefern.
Das Wasser trüben
Dass vieles davon hinter verschlossenen Türen in privaten Verzeichnissen passiert, wirft ein Problem der regulatorischen Transparenz in der Branche auf.
Der regulatorische Aspekt sollte nicht übersehen werden, denn die Herkunft der Einhörner ist zum Teil auf eine gesetzliche Reduzierung der Transparenz im Technologiesektor durch den US-amerikanischen JOBS (Jumpstart Our Business Startups) Act zurückzuführen. Dies ermöglichte eine Lockerung der Anzahl der Aktionäre, die ein Startup haben könnte, bevor es gezwungen wäre, eine strengere öffentliche Notierung bei der Securities and Exchange Commission durchzuführen.
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