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Von Tulpen und Scrips bis hin zu Bitcoin- und Meme-Aktien – wie Spekulationen zum Finanzwahn wurden

In den späten 1990er Jahren, Amerika erlebte eine Dot-Com-Manie. In den 2000er Jahren, der Wohnungsmarkt ist wild geworden.

Heute, Es gibt Manien in allem, von Bitcoin und nicht fungiblen Token bis hin zu SPACs und Meme-Aktien – obskure Ecken des Marktes, die zunehmend Aufmerksamkeit erhalten. Ob dies die nächsten Blasen sind, die platzen, bleibt abzuwarten.

Der plötzliche Aufstieg all dieser relativ neuen Anlageklassen – oder die astronomischen Höhen, die sie erreicht haben – mag irrational oder sogar verzaubert erscheinen. Sie als spekulative Manien zu beschreiben, bedeutet, dass Individuen in Kräften außerhalb ihrer Kontrolle verloren gehen und keine Verantwortung für die Handlungen der Menge übernehmen müssen.

Aber, wie ich bei meinen Recherchen zu meinem Buch „Speculation:A Cultural History from Aristoteles to AI, “, das im Juni 2021 veröffentlicht wird, Finanzspekulation wurde nicht immer als weit verbreiteter Wahnsinn verstanden – oder sogar außerhalb der individuellen Wahl.

Adam Smith und der Aufstieg der Finanzspekulation

Von der Antike bis ins späte 18. Jahrhundert, der Begriff „Spekulation“ wurde hauptsächlich von Philosophen verwendet, Wissenschaftler und Autoren, um Vermutungen über die Zukunft zu beschreiben. Wenn wir von Händlern sprechen, die die Preise eines Vermögenswerts manipulierten, um einen übergroßen Gewinn zu erzielen, Finanzautoren verwendeten stattdessen Begriffe wie „fesselnd“ oder „in die Enge getrieben“ den Markt.

Nach einer Reihe internationaler Kreditskandale in den 1770er Jahren obwohl, „Spekulation“ wurde zum bevorzugten Deskriptor für risikoreiches Finanzglücksspiel. Der Politökonom Adam Smith hat den Begriff in „Wealth of Nations, “ veröffentlicht 1776, nachdem er es gesehen hatte, um Lotterien und Schmuggel zu beschreiben. Er sah darin einen perfekten Begriff dafür, wie Trader versuchten, exponentiell von den inhärenten Risiken und Unbekannten der Zukunft zu profitieren.

George Washington warnte 1779 sogar, dass Spekulanten „die Rechte und Freiheiten dieses Landes in größte Gefahr bringen“.

Doch Smith, Washington und andere sahen Spekulanten aller Art immer noch als Individuen, die kalkulierte Entscheidungen treffen, nicht als Teil einer manischen kollektiven oder epidemischen Ansteckung.

Alexander Hamiltons „Kripomanie“ breitet sich aus

Dies begann sich vor allem dank des frühen amerikanischen Arztes und Denkers Benjamin Rush zu ändern.

Als Generalchirurg der Kontinentalarmee und ein produktiver Herausgeber von Studien über psychische Erkrankungen, Rush verfasste 1787 einen weit verbreiteten Artikel, „Über die verschiedenen Arten der Manie.“ Drin, er charakterisierte spekulatives Glücksspiel neben 25 anderen Arten von „Manien“, die er schrieb, seien im amerikanischen Leben ausgeprägt gewesen, einschließlich „Landwahn, “ „Pferdemanie, „Maschinenwahn“ und „monarchischer Wahn“.

Für Eile, Spekulation war eine Geisteskrankheit, die sich von einer auf viele ausbreitete und die Gesundheit einer jungen Demokratie bedrohte, die sich auf rationale Entscheidungen von Wählern und Politikern stützte. Der „Geist der Spekulation, “, sah er voraus, war kein gutherziger „Geist“ der Nationenbildung, sondern könnte „bei vielen Menschen Patriotismus und Freundschaft zerstören“.

Rushs Terminologie und seine Denkweise haben sich schnell durchgesetzt. Im Sommer 1791, „Scripomania“ setzte sich durch, als Alexander Hamilton die Rechte zum Kauf von Aktien – bekannt als Scrips für „Abonnements“ – an der neu gegründeten Bank of the United States verkaufte, um die Finanzen der Nation nach dem Unabhängigkeitskrieg zu stützen. Die Nachfrage nach den Scrips stieg sprunghaft an; der Philadelphia General Advertiser erklärte, dass "ein eingefleischter Spekulationswahn dieses Land zu besitzen scheint!"

Berechnetes Risiko – abzüglich der Berechnung

Danach, das Band zwischen „Spekulation“ und „Manie“ breitete sich aus und wurde untrennbar – und wurde seitdem nicht getrennt. Der schottische Journalist Charles Mackay besiegelte diese Verbindung 1841 mit seinem einflussreichen „Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds“. Seit damals, praktisch jede Blase, jeder Ansturm bei den Rohstoffen und jede darauf folgende Marktpanik wurde als „Manie“ bezeichnet.

Der Begriff wurde sogar retrospektiv verwendet, um sich auf Verhaltensweisen zu beziehen, die in der fernen Vergangenheit zu spekulativen Blasen geführt haben. Die berühmte niederländische Tulpenblase von 1637, zum Beispiel, galt seinerzeit als töricht und gefährlich, aber erst nach Mackays Buch wurde es als „Manie“ bezeichnet.

Das Problem, auf diese Weise über wilde Finanzereignisse zu sprechen, besteht darin, dass die Gesellschaft anfängt, die Verantwortung und das Wesen von Blasen, die unweigerlich zusammenbrechen, zu verwirren und zu verzerren. Verderben hinter sich lassen.

Spekulieren, im Kern, ist es, auf Basis individueller Berechnungen der Risiken von morgen auf die Zukunft zu wetten. Es ist nichts an sich ansteckend oder verrückt daran. Eigentlich, Computer spekulieren heute oft anstelle des menschlichen Geistes.

Was wir „Manie“ nennen, ist nur eine Abkürzung für die Aussage, dass viele Menschen – und Maschinen – die gleiche Wette getätigt haben, wie im Januar, als Daytrader – viele von ihnen unerfahren – den Preis von GameStop in die Höhe trieben. Vielleicht handelten sie alle rational und gemeinsam. Vielleicht wurden sie von Insidern getäuscht oder kalkulierten diese Risiken nicht vollständig ein.

Wie auch immer die Erklärung lautet, Die Verwendung des Begriffs „Manie“ erzählt uns nur einen kleinen und möglicherweise irreführenden Teil der Geschichte.

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