Exotische Optionen

Exotische Optionen sind hochgradig maßgeschneiderte Instrumente, die normalerweise von den Over-the-Counter-Desks von Major erstellt werden Derivate Händler, um ihren Kunden bei der Lösung sehr spezifischer Geschäftsprobleme zu helfen. Diese Optionen - die typischerweise ungewöhnliche Merkmale aufweisen - sind das am schnellsten wachsende Segment des Optionsmarktes. Heutzutage gibt es viele verschiedene Arten von exotischen Optionen, und es werden ständig neue erstellt. In diesem Artikel werden eine Reihe von ihnen untersucht und wie sie verwendet werden, um verschiedene finanzielle Hindernisse zu überwinden.

Zuerst, jedoch, Lassen Sie uns kurz einige grundlegende Begriffe durchgehen, die Sie benötigen, um die verschiedenen Zusammenfassungen unten zu verstehen. Der Beginn mit, ein Möglichkeit ist ein Vertrag, der seinem Besitzer (bekannt als der lang ) das Recht – aber nicht die Pflicht – zu kaufen (für a Call-Option ) oder zu verkaufen (für a Put-Option ) eine bestimmte Menge an zugrunde liegende Sicherheit zu einem bestimmten angegebenen Preis (genannt Ausübungspreis ). Die Option kann entweder während eines bestimmten Zeitraums (dies gilt für eine Amerikanische Option ) oder am Verfallsdatum (Hinweis auf a Europäische Option ). Der Verkäufer eines Optionskontrakts (bzw. das kurz ) muss bereit sein, den Basiswert zum Ausübungspreis zu verkaufen (bei einer Call-Option) oder zu kaufen (bei einer Put-Option), wenn die Option durch die Long-Option ausgeübt wird. Der Verkäufer, deshalb, hat ein Eventualverpflichtung entweder zu verkaufen (Call) oder zu kaufen (Put), wenn dies erforderlich ist. Als Gegenleistung für die Übernahme dieser Verpflichtung die Short erhält eine Vorabgebühr von der Long, als Optionspreis bezeichnet oder Prämie .

Optionen, die bei sofortiger Ausübung von Wert wären, werden als . bezeichnet im Geld . Zum Beispiel, eine Call-(Kauf-)Option, die es einem Anleger ermöglicht, a . zu kaufen Lager für 30 US-Dollar pro Aktie, wenn die Aktie auf dem freien Markt für 40 US-Dollar verkauft wird, wäre das "im Geld". Wird die Option ausgeübt, die Long-Position könnte die Aktie für 30 US-Dollar kaufen und sofort umdrehen und für 40 US-Dollar weiterverkaufen. Damit wird ein Gewinn von 10 USD pro Aktie erzielt. Auf der anderen Seite, wenn der Börsenkurs der Aktie sagen, $25, eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von $30 wäre Pleite , weil die Ausübung dieser Option keinen Sinn machen würde. Offensichtlich, Es wäre töricht, eine Option zum Kauf der Aktie für 30 USD zu verwenden, wenn Sie sie auf dem freien Markt für 25 USD kaufen könnten.

Gleichfalls, eine Put-(Verkaufs-)Option mit einem Ausübungspreis von 50 US-Dollar wäre im Geld, wenn der Marktwert der Aktie 40 US-Dollar beträgt, und aus dem Geld, wenn ihr Wert 60 US-Dollar beträgt. Ein langer Investor, mit Sicherheit, würde keine Option zum Verkauf einer Aktie für 50 US-Dollar verwenden, wenn sie auf dem freien Markt für 60 US-Dollar verkauft werden könnte.

Schließlich, wenn der Ausübungspreis der Option und der Marktwert des zugrunde liegenden Wertpapiers gleich oder sehr ähnlich sind, die Option heißt am Geld . Anleger, die entweder Call- oder Put-Optionen haben, haben die Wahl, ob sie ihre Optionen ausüben möchten oder nicht. selbstverständlich, wird dies nur tun, wenn es zu ihrem Vorteil ist. Verstehen? In Ordung, Lass uns anfangen.

Look-Back-Optionen

Look-Back-Optionen geben ihren Besitzern das Recht, das zugrunde liegende Wertpapier zu dem attraktivsten Preis zu kaufen oder zu verkaufen, der tatsächlich über einen bestimmten Zeitraum am Kassamarkt gehandelt wird. Dieser Zeitraum entspricht in der Regel – aber nicht immer – der Laufzeit der Option. Als solche, die Ausübungspreise dieser Optionen können, und TU, Veränderung. Wenn eine Lookback-Option zum ersten Mal erstellt wird, der Ausübungspreis entspricht dem dann aktuellen Marktwert. Wenn sich der Kurs des Basiswerts ändert, der Ausübungspreis wird auf den niedrigsten Wert zurückgesetzt, zu dem das zugrunde liegende Wertpapier gehandelt wird (im Fall einer Call-Option) oder auf den höchsten Wert, zu dem der zugrunde liegende Wert gehandelt wird (wenn es sich um eine Put-Option handelt). Rückblicke sind auch bekannt als Optionen zurücksetzen , weil der Ausübungspreis ständig auf den während des Zeitraums erreichten attraktivsten Ausübungspreis zurückgesetzt wird. Von ihrer Natur her, Rückblicke sind immer entweder im Geld oder im Geld.

Die primäre Geschäftsanwendung von Lookback-Optionen besteht darin, Portfoliomanagern zu ermöglichen, ihre Ergebnisse zu glätten. Zum Beispiel, in Jahren, in denen sie ihre Index , Sie können Look-Back-Calls und -Puts kaufen, die im nächsten Jahr auslaufen. Dabei sie nehmen einen Teil der Rendite aus dem laufenden Jahr und verwenden sie, um das Deck zu ihren Gunsten für das folgende Jahr zu stapeln.

Binäre Optionen

Binäre Optionen (auch bekannt als digital ) eine feste Auszahlung haben, wenn die Option bei Ablauf im Geld ist, unabhängig davon, inwieweit es im Geld steckt. Zum Beispiel, Nehmen wir an, es wird eine binäre Option geschrieben, die 1 $ auszahlt, 000, 000 wenn der Preis von ABC, Inc., Die Aktie liegt am Ende eines Jahres über 75 USD pro Aktie. Es spielt keine Rolle, ob die Aktie bei Ablauf der Option bei 75,125 oder 220 USD liegt. die Auszahlung wird immer noch 1 $ betragen, 000, 000. Der Wert der binären Option wird berechnet als Auszahlung multipliziert mit der Wahrscheinlichkeit, dass die Option bei Verfall im Geld ist. bis heute reduziert.

Binäre Optionen haben mehrere Geschäftsanwendungen. Vielleicht hat ein Unternehmen ein Bonusprogramm für Führungskräfte, das seiner Geschäftsleitung 5 US-Dollar gewährt, 000, 000, wenn die Aktie in den nächsten zwei Jahren um fünfzig Prozent steigt. Das Unternehmen könnte die Kosten des Vergütungsprogramms absichern, indem es eine binäre Option mit 5 USD kauft. 000, 000 Auszahlung. Für diese Option, die Auszahlung beträgt entweder 5 USD, 000, 000, wenn die Option im Geld landet, oder nichts, wenn dies nicht der Fall ist.

Bermuda-Optionen

Bermuda-Optionen sind eine Mischung aus amerikanischen und europäischen Optionen. Im Gegensatz zu amerikanischen Optionen (die jederzeit während eines bestimmten Zeitraums ausgeübt werden können) und europäischen Optionen (die nur bei Fälligkeit ausgeübt werden können), Bermuda-Optionen können vor Fälligkeit ausgeübt werden, aber nur zu bestimmten daten. Die häufigste Anwendung dieser Optionen ist die Absicherung der eingebettete Anrufoptionen gefunden in Fesseln . Da kündbare Anleihen in der Regel nur an bestimmten Tagen gekündigt werden können, Anleger, die sie besitzen, müssen das Call-Risiko nicht jeden Tag absichern – nur an diesen bestimmten Call-Terminen.

Barrier-Optionen

Barrier-Optionen sind Optionen, die entweder aktiviert oder deaktiviert werden, wenn der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers einen vordefinierten Wert (die Barriere) überschreitet. Barrier-Optionen haben acht verschiedene Varianten:

• Auf und im Anruf - eine Call-Option, die aktiviert wird, wenn der Kurs des Basiswerts über ein bestimmtes Kursniveau steigt.
• Auf und ab anrufen - eine Call-Option, die deaktiviert wird, wenn der Kurs des Basiswerts über ein bestimmtes Kursniveau steigt.
• Unten und im Gespräch - eine Call-Option, die aktiviert wird, wenn der Kurs des Basiswerts unter ein bestimmtes Kursniveau fällt.
• Hin und her rufen - eine Call-Option, die deaktiviert wird, wenn der Kurs des Basiswerts unter ein bestimmtes Kursniveau fällt.
• Auf und rein - eine Put-Option, die aktiviert wird, wenn der Kurs des Basiswerts über ein bestimmtes Kursniveau steigt.
• Auf und ab - eine Put-Option, die deaktiviert wird, wenn der Kurs des Basiswerts über ein bestimmtes Kursniveau steigt.
• Unten und rein - eine Put-Option, die aktiviert wird, wenn der Kurs des Basiswerts unter ein bestimmtes Kursniveau fällt.
• Runter und raus - eine Put-Option, die deaktiviert wird, wenn der Kurs des Basiswerts unter ein bestimmtes Kursniveau fällt.

Der Wert dieser Optionen hängt nicht nur vom Wert des zugrunde liegenden Wertpapiers bei Verfall der Option ab, sondern auch der Weg, den der Basiswert vor dem Verfall nimmt. Sie sind daher bekannt als pfadabhängige Optionen .

Wiederzündungsoptionen

Der Ausübungspreis dieser Optionen ändert sich, wenn der Kurs des Basiswerts eine Barriere durchläuft. Sie werden normalerweise so geschrieben, dass der Ausübungspreis von Calls gesenkt und der Ausübungspreis von Puts erhöht wird. Zum Beispiel, Der anfängliche Ausübungspreis einer Call-Option von 100 US-Dollar kann auf einen Wiedereinstiegspreis von 65 US-Dollar sinken, wenn der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers unter 75 US-Dollar fällt.

Asiatische Optionen

Asiatische Optionen sind Look-Backs sehr ähnlich, mit der Ausnahme, dass Lookbacks auf dem höchsten oder niedrigsten Preis über einen bestimmten Zeitraum basieren, Asiaten basieren auf einem Durchschnittspreis. Diese Optionen lassen sich in zwei Kategorien einteilen: Asiatische Strike-Optionen und Asiatische Ablaufoptionen . Mit einer asiatischen Strike-Option, der Ausübungspreis ist kein Festpreis; stattdessen, es ist der Durchschnitt der Kurse, zu denen das zugrunde liegende Wertpapier über einen bestimmten Zeitraum gehandelt wird. Zum Beispiel, die Formel für den Ausübungspreis einer asiatischen Ausübungspreis-Call-Option könnte als "der Durchschnitt aller Preise, zu denen der Basiswert zwischen Auflegung und Verfall der Option gehandelt wird" berechnet werden.

Der Endwert einer asiatischen Verfallsoption ist auch kein einzelner fester Wert, sondern ist der Durchschnitt der Kurse, zu denen der Basiswert über einen bestimmten Zeitraum gehandelt wird. Er könnte so berechnet werden:"der Durchschnitt der Schlusskurse der letzten zwei Wochen vor Ablauf der Option".

Zusammengesetzte Optionen

Compound-Optionen geben ihren Besitzern das Recht, eine andere Option zu kaufen oder zu verkaufen. Diese Optionen schaffen Positionen mit einer größeren Hebelwirkung als herkömmliche Optionen. Es gibt vier grundlegende Arten von zusammengesetzten Optionen:

• Ca-Anruf - das Recht, einen Anruf zu kaufen.
• Pu-Anruf - das Recht, einen Anruf zu verkaufen.
• Ca-Put - das Recht, einen Put zu kaufen.
• Pu-Put - das Recht, einen Put zu verkaufen.

Es gibt nur eine gängige Geschäftsanwendung, für die zusammengesetzte Optionen verwendet werden - um Gebote für Geschäftsprojekte abzusichern, die angenommen oder nicht angenommen werden können.

Optionen für die ewige Null

Wie der Name andeutet, ewige Null-Optionen verfallen nie, und sie haben einen Ausübungspreis gleich Null. Das unbefristete Recht, einen Basiswert zum Preis von Null zu kaufen, hat den gleichen Wert wie der Basiswert selbst (es sei denn, der Basiswert zahlt Dividenden oder Interesse ). Zum Beispiel, das unbefristete Recht, eine Wachstumsaktie zu kaufen, die derzeit für 45 US-Dollar für 0 US-Dollar verkauft wird, ist es wert, offensichtlich, $45.

Perpetual-Zero-Optionen werden häufig verwendet, um den Wert von Aktienpositionen zu extrahieren, die der Eigentümer weder aus steuerlichen Gründen noch aus Gründen der Unternehmenssteuerung verkaufen möchte. Zum Beispiel, Nehmen wir an, der Gründer eines Technologieunternehmens besitzt eine Million Aktien einer Aktie, die für 30 US-Dollar pro Aktie verkauft wird. Die Kostenbasis des Eigentümers ist Null, Jeder Verkaufserlös wäre also zu 100 % steuerpflichtig. Der Eigentümer möchte das Vermögen, das sich in dieser Aktienposition befindet, freigeben, möchte die Aktie jedoch nicht verkaufen. So, der Eigentümer verkauft stattdessen eine unbefristete Zero-Strike-Call-Option gegen die Position. Durch den Verkauf einer solchen Option der Inhaber überträgt effektiv alle zukünftigen Gewinne oder Verluste an den Optionskäufer.

Verzögerungsoptionen

Verzögerungsoptionen sind Optionen, bei denen der Ausübungspreis bei der Erstellung der Option nicht festgelegt wird. Stattdessen, Der Ausübungspreis wird auf den aktuellen Marktpreis des Basiswerts zu einem vordefinierten Zeitpunkt in der Zukunft festgelegt. Sie werden oft verwendet, um bestimmte Arten von Executive-Optionen abzusichern.

Auswahloptionen

Mit einer Auswahloption, dem Long wird die Möglichkeit gegeben, zu einem späteren Zeitpunkt nach dem eigentlichen Kauf der Option zu entscheiden, ob die Option ein Call oder ein Put sein soll. Das 'Datum wählen' kann ein beliebiges Datum sein, nachdem die Option erstellt wurde. bis einschließlich Ablaufdatum. Auswahloptionen werden als Volatilitätsspiele verwendet und gekauft, wenn der Käufer erwartet, dass die Volatilität des zugrunde liegenden Wertpapiers steigt. aber die Richtung ist unsicher.

Bedingte Premium-Optionen

Dies sind Instrumente, bei denen der Long die Option zunächst nicht bezahlt. Stattdessen, das Long zahlt sich nur aus, wenn die Option am Ende im Geld ist. Jede Option, ob exotisch oder nicht, kann im gegenseitigen Einvernehmen von Käufer und Verkäufer zu einer bedingten Prämienoption werden.