Market Timing:Die Bedeutung des Nichtstuns

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Die Schlagzeilen schreien uns unerbittlich von unseren Computern und Telefonen an, uns scheinbar darum zu bitten, uns am Markt-Timing zu beteiligen. "Dieser Markt sieht aus wie 1998, " sagt einer. "JP Morgans Marktguru sagt, dass sein 'einmal in einem Jahrzehnt'-Trade vor uns liegt. “ brüllt ein anderer.

Der Rat wird schärfer, wenn der Markt volatil wird.

Es ist bemerkenswert schwierig, eine gute Mischung aus Aktien- und Rentenfonds auszuwählen – und dann große Veränderungen daran zu vermeiden. Aber du solltest. Eigentlich, ganz oben auf meiner To-do-Liste, Also kann ich es nicht verpassen, Ich habe sechs Wörter groß geschrieben, Fettdruck:

"Tun Sie nicht einfach etwas, sondern stehen Sie da."

Die Gefahren eines miesen Markttimings

"Timing ist überall der Fluch der Anleger, " sagt Russel Kinnel, Direktor für Managerforschung bei Morningstar. "Schlechtes Timing kann Sie teuer zu stehen kommen. Jeder, von neuen Anlegern bis hin zu Administratoren riesiger Pensionsfonds und Fondsportfoliomanagern, macht diese Fehler."

Willst du Beweise? Kinnel und seine Kollegen berechnen „Investor Returns“ für Investmentfonds und Exchange Traded Funds (ETFs). Im Wesentlichen, Ihre Forschung veranschaulicht die Belastung durch lausiges Market Timing, indem sie zeigen, wie sich der durchschnittliche in Fonds investierte Dollar im Vergleich zur Gesamtrendite der Fonds entwickelt hat.

Der durchschnittliche Dollar verdiente in fünf 10-Jahres-Perioden bis 2018 jährlich 45 Basispunkte weniger. (Ein Basispunkt entspricht einem Hundertstel Prozentpunkt.) Anleger in Aktienfonds verloren 56 Basispunkte durch schlechtes Timing. Anleger in Rentenfonds verloren 55 Basispunkte und Anleger in alternative Fonds verloren jährlich 1,44 Prozentpunkte, laut Morningstar-Studie.

Es ist überraschend, dass Anleger den Renditen von Anleihenfonds fast so weit hinterherhinken wie den Renditen von Aktienfonds. da Rentenfonds in der Regel weniger volatil sind als Aktienfonds. Beachten Sie aber auch die relative Größe der Lücke. Aktienfonds erzielten durchschnittlich 6,8% Jahresgewinne gegenüber 3,4% für Rentenfonds, Das bedeutet, dass das Market Timing prozentual einen größeren Anteil an den Anleiherenditen hat.

Alternative Fonds, inzwischen, sind äußerst komplexe Anlagen, die oft geringe Renditen erzielen und geringe Korrelationen sowohl mit Aktien als auch mit Anleihen aufweisen. Diese Faktoren machen sie für Anleger schwer zu verstehen – und leicht zu entsorgen, wenn sie eine Underperformance aufweisen. Kinnel sagt.

Dann gibt es Zuweisungsfonds. Tatsächlich Anleger in Allokationsfonds gekrönt die Wertentwicklung der Fonds, in die sie investiert haben, um 22 Basispunkte. Wieso den? Denn viele Allokationsfonds sind stichtagsbezogene Altersvorsorgefonds. Diese Fonds sind für Anleger konzipiert, die sie über die gesamte Anlagedauer halten können. Sie sind eine Mischung aus Aktien und Anleihen, die im Laufe der Zeit allmählich konservativer wird. Plus, die überwältigende Mehrheit der Vermögenswerte zum Stichtag befindet sich in 401(k)s und anderen arbeitsbasierten Altersvorsorgevehikeln, die es Mitarbeitern leicht machen, monatliche Beiträge unter Verwendung von Dollar-Kostendurchschnittswerten zu leisten.

Wie können Sie schlechtes Market-Timing vermeiden?

Eine Hilfestellung bietet die Studie von Morningstar – neben der Mahnung, nicht zu viel zu traden.

Es stellt sich heraus, dass je volatiler ein Fonds ist, desto wahrscheinlicher ist es, dass Anleger es zu den schlimmsten Zeiten kaufen und verkaufen. Das macht Sinn. Es ist weitaus schwieriger, einen Fonds zu halten, der in einem Bärenmarkt eine Tonne verliert, als einen Fonds, der einen Einbruch erleidet, aber nicht so stark gesunken ist wie der Gesamtmarkt.

Kinnel unterteilt Aktienfonds in Quintile, von den volatilsten bis zu den am wenigsten volatil. Anleger des am stärksten volatilen Quintils hinkten ihren Fonds jährlich um 1,86 Prozentpunkte hinterher. Autsch! Anleger des am wenigsten volatilen Quintils hinkten lediglich um 19 Basispunkte hinterher.

"Langweilige Fonds funktionieren gut für die Menschen, da sie keine Angst oder Gier wecken, " sagt Kinnel.

Die Performance nach Kostenquote ähnelt der Volatilität. Der durchschnittliche Dollar in den billigsten Fonds verlor weniger durch Market Timing als der in teureren Fonds. Anleger im günstigsten Quintil der Aktienfonds blieben ihren Fonds jährlich um 1,1 Prozentpunkte zurück. Anleger im teuersten Quintil der Aktienfonds hinkten jährlich um 2,2 Prozentpunkte hinterher.

Kinnel stellt fest, dass Fonds mit niedrigeren Kosten in der Regel viel besser abschneiden als Fonds mit höheren Kosten. „Kosten sind gute Prädiktoren für Leistung, das macht also intuitiv Sinn, “, sagt er im Arbeitszimmer.

"Ein zweiter Faktor für gute Anlegerrenditen könnte sein, dass Low-Cost-Fonds versierte Planer und Privatanleger anziehen, die ihre Mittel besser einsetzen."

Kinnel führt diese Studien seit vielen Jahren durch. Ermutigend ist, dass sich die Kluft zwischen Anlegerrenditen und Fondsrenditen im Laufe der Jahre langsam aber sicher verringert hat.

Vielleicht werden wir ein bisschen schlauer.

Aber wir befinden uns auch in einem sehr langen Bullenmarkt. Es wird viel schwieriger, investiert zu bleiben, wenn der Markt das nächste Mal steigt.

„Wenn die Märkte ins Wanken geraten, Anlegern geht es schlechter, weil sie Timing-Fehler machen, ", sagt Kinnel. "Große und kleine Anleger neigen dazu, nach Abschwung zu verkaufen, nur um sich nach Rallyes wieder einzukaufen."

Wenn Sie sich dessen bewusst sind, kann dies Ihre Hand beruhigen und Ihnen helfen, dieses Schicksal zu vermeiden.

Steve Goldberg ist Anlageberater in Washington, DC, Bereich.