„Witching“-Tage erschreckten einst Privatanleger,

Es gibt viele Dinge, vor denen Anleger wahrscheinlich ein gesundes Gefühl der Angst haben sollten. aber wohl, „Hexen“ gehört nicht mehr zu den großen Dingen.

All das Risiko, das einmal an einem einzigen Freitag im Quartal auf die Märkte kam, wenn Kontrakte für Aktienindex-Futures, Aktienindexoptionen, Aktienoptionen, und Single-Stock-Futures alle verfallen nun über einen längeren Zeitraum verteilt. Bei „dreifacher“ Hexerei – oder wie manche es nennen, „vierfaches“ Hexen – Webstühle, Sie müssen nicht mehr unbedingt rennen und sich verstecken.

„Der Hexentag ist nicht mehr das Ereignis, das es einmal war, “ sagte JJ Kinahan, Chefmarktstratege bei TD Ameritrade. „Damals, als ‚Hexen‘ noch riesig war, S&P 500-Index-Futures und -Optionskontrakte hatten nur eine Fälligkeit am Freitag. Jetzt gibt es Montag, Mittwoch, und Freitag Ablauf. Jetzt hast du also die ganze Woche Zeit. Es gibt auch wöchentliche Optionen, die mehr Möglichkeiten zur Risikoumwälzung bieten. Der einzelne Investor hat heute mehr Möglichkeiten – es ist ein Wortspiel, aber es ist wahr."

Zurück in den alten Tagen ...

Vor ein paar Jahrzehnten, Volatilität in Verbindung mit Triple Witching (die nach der Einführung von Single-Stock-Futures im Jahr 2002 das Etikett „Quadruple“ erhielt) bedeutete manchmal, dass Sie sich Ihrer Position bis zum Wochenende nicht hundertprozentig sicher waren. Wenn, zum Beispiel, der Index schwankte um einen Optionspreis, bei dem Sie eine Short-Position hielten, Sie wissen möglicherweise nicht, ob (oder wie viele) dieser Optionen Ihnen zugewiesen werden.

Und merke dir, wir sprechen von den Tagen vor dem elektronischen Bestellabgleich; jedes Handelsdetail – Gegenpartei, Preis, Anzahl, und Vertragsmonat – wurde in einer Grube verhandelt, und nicht alle Informationen stimmten überein;

Hexen können auch für den durchschnittlichen Kleinanleger schwierig sein, die normalerweise keinen Zugang zu denselben Informationen wie Händler auf dem Parkett hatten.

Aus seiner aktuellen Perspektive Kinahan kann gerne auf diese Zeiten zurückblicken, auch wenn es damals für Privatanleger nicht so einfach war.

Pit Trader hielten einst die Karten

„Es war großartig, als es in seiner Blütezeit war, “ sagte Kinahan, Er besprach seine Erinnerungen an die dreifache Hexerei in den Tagen, als er noch ein junger Händler in den Gruben von Chicago war. „Als Market Maker Es war fantastisch, weil Sie viele Informationen hatten und viel Wissen darüber hatten, was gehandelt wurde. Es waren ein paar sehr volatile Tage mit vielen Möglichkeiten.“

Die Volatilität beginnt oft ein oder zwei Tage vor Ablauf und dauert bis zu den Schlussminuten. erinnerte er sich. Pit-Trader hatten damals einen großen Vorteil, da sie zum Zeitpunkt der Preisfindung physisch präsent waren. „Als ich ein junger Mann war, wir würden den Auftragsfluss sehen, “, erinnerte sich Kinahan. Aber auch Pit-Trader erlebten manchmal böse Überraschungen.

"Heute, Market-on-Close-Aufträge müssen bis 15:40 Uhr eingehen. ET, “, sagte Kinahan. „Aber damals gab es viele verschiedene Regeln, so dass große Bestellungen in einer Minute eingehen würden, und du könntest innerhalb einer Minute riesige Züge haben.“

Privatanleger hatten zu diesem Zeitpunkt keinen Zugang zum Orderflow und riskierten hohe Verluste, wenn sie Positionen bis zum Schluss hielten, nach Kinahan. Obwohl dreifache Hexerei nur einmal im Quartal vorkam, Der Verfall der Optionen am Ende eines jeden Monats war ein weiterer Tag, der Privatanleger benachteiligte.

Neuere Regeln und bessere Technologie erleichtern den Prozess

Die seither eingeführten Regeln haben den Prozess erheblich geglättet, und Technologie trägt auch dazu bei, Kleinanleger vor den dramatischeren Auswirkungen des Witching zu schützen.

• Die von Kinahan zitierte Regel über Market-on-Close-Aufträge, die um 15:40 Uhr fällig sind. ET – 20 Minuten vor der Schlussglocke der New Yorker Börse – bedeutet, dass die Wahrscheinlichkeit eines Schocks in letzter Minute geringer ist.
• Eine weitere Entwicklung, die zur Beruhigung beigetragen hat, ist die Verfügbarkeit von wöchentlichen Optionen, wie bereits erwähnt. Diese bieten mehr Möglichkeiten, Risiken zu übertragen, Kinahan sagte, und neigen dazu, den Prozess zu glätten.
• Auch zusätzliche Produkte haben im Laufe der Jahre dazu beigetragen, den Markt abzukühlen, einschließlich des Aufkommens von Exchange Traded Funds (ETFs). „Früher hatten Sie generell weniger Produktauswahl, ohne ETFs, “, erinnerte sich Kinahan. „Jeder hat sich auf einige wenige Hauptindizes und Futures verlassen. Es war ein sehr enger Satz von Produkten und Zeitrahmen, was bedeutete, dass alles exponentiell passierte.“
• Die elektronische Handelstechnologie bedeutet, dass jeder Trader mit den richtigen Tools jetzt genauso viel Zugriff auf den Orderflow hat wie Kinahan, als er in der Box war. das Spielfeld bis zu einem gewissen Grad zu ebnen. Und Aufträge werden in Echtzeit abgeglichen und direkt an das Clearinghouse gesendet, so werden Fehler in der Regel kurzfristig behoben.

„Der elektronische Handel hat die Wettbewerbsbedingungen ausgeglichen, sodass der Einzelhändler eine faire Chance hat und das Risiko managen kann.“

„Als Einzelhändler die Tatsache, dass es jetzt anders ist, ist eine viel bessere Sache, “, sagte Kinahan. „Der elektronische Handel hat die Wettbewerbsbedingungen ausgeglichen, sodass der Einzelhändler eine faire Chance hat und das Risiko managen kann. Alle Bestellungen sind jetzt elektronisch, es sind also nicht nur Händler in einer Grube. Märkte sind effizienter, und Schaukeln sind in den letzten Minuten des Tages weniger dramatisch.“

Privatanleger müssen noch auf der Hut sein

Das alles sagte, Dreifache (oder vierfache) Hexerei findet immer noch am dritten Freitag im März statt, Juni, September, und Dezember, und das bleiben Tage, an denen Anleger vielleicht etwas mehr Vorsicht walten lassen möchten, so wie es Kinahan vor langer Zeit in der Box getan hat.

„Ich denke immer noch, dass man sich dessen bewusst sein muss, “, sagte Kinahan. „Einige der großen Häuser könnten diesen Tag noch nutzen, weil die Verfallszeiten ihrer Positionen besser übereinstimmen. Aber die gute Nachricht ist, dass dem Einzelhandel an diesen Tagen keine Nachteile entstehen. Bei jedem Ablauf, Sie sollten ein erhöhtes Gefühl dafür haben, dass es zum Eröffnungs- oder Schlusskurs mehr Bewegung geben könnte, wenn die Leute Aktien- oder Futures-Körbe auflösen. Bei jedem Ablauf, du solltest dir bewusst sein, und auf vierfacher Hexerei, du musst bewusster sein.“

Sind Optionen die richtige Wahl für Sie?

Während der Optionshandel einzigartige Risiken birgt und definitiv nicht für jeden geeignet ist, wenn Sie glauben, dass der Optionshandel zu Ihrer Risikotoleranz und Ihrer allgemeinen Anlagestrategie passt, TD Ameritrade kann Ihnen helfen, Ihre Handelsstrategien für Optionen mit leistungsstarken Handelsplattformen zu verfolgen. Ressourcen zur Ideengenerierung, und die Unterstützung, die Sie brauchen.

Erfahren Sie mehr über die potenziellen Vorteile und Risiken von Handelsoptionen.