Leerverkäufe:Das Verbot machen

Leerverkäufe sind kein neues Phänomen; es gibt es schon seit den Anfängen der Börse. Jedoch, Der Pessimismus der Verkäufer, der mit Leerverkäufen einhergeht, wurde nicht immer begrüßt.

Leerverkäufer wetten gegen die Aktie. Anstatt nach steigenden Aktienkursen zu suchen, sie suchen eine Gelegenheit, Geld zu verdienen, indem sie einen Rückgang erwarten. Leerverkäufer leihen sich die Aktie von einem Broker, Verkauf es, und warten Sie, bis die Preise sinken, damit sie die Aktie zu einem günstigeren Preis kaufen können.

Im Laufe der Geschichte, Diese Verkäufer wurden für einige der schlimmsten Ausfälle auf den Finanzmärkten der Welt verantwortlich gemacht. Einige Führungskräfte haben ihnen vorgeworfen, die Aktienkurse ihres Unternehmens nach unten zu treiben. Die Regierungen haben Leerverkäufe vorübergehend eingestellt, um den Märkten zu helfen, sich zu erholen, und die Gesetze gegen bestimmte Leerverkaufsmethoden verschärft. Einige Regierungen sind sogar so weit gegangen, extreme Maßnahmen gegen Leerverkäufer vorzuschlagen und zu ergreifen. Dies geschah im Laufe der Geschichte in verschiedenen Ländern und Branchen.

Die zentralen Thesen

• Leerverkäufe sind eine Handelsstrategie, bei der ein Anleger darauf setzt, dass der Kurs einer Aktie sinkt. Es ist eine Praxis, die in einer Vielzahl von Märkten auf der ganzen Welt existiert und seit den frühesten Tagen des Handels existiert.
• Leerverkäufe werden seit Beginn der Aktienmärkte in der niederländischen Republik im 17. Jahrhundert praktiziert. Leerverkauf der Niederländischen Ostindien-Kompanie, unter anderen Aktien, führte zum vorübergehenden Verbot von Leerverkäufern.
• Im 18. Jahrhundert, Großbritannien verbot nackte Leerverkäufe bei denen Aktien, die leerverkauft werden, niemals vom Leerverkäufer geliehen werden; In Frankreich, Napoleon Bonaparte verbot Leerverkäufe inmitten der Französischen Revolution.
• In den USA., Leerverkäufe wurden erstmals während des Krieges von 1812 verboten, wurde während der Weltwirtschaftskrise eingeschränkt, und wurde nach den Marktcrashs 1987 stärkeren Kontrollen und Regulierungen unterzogen, 2001 und 2008.

Amsterdam

Leerverkäufe gibt es seit dem Aufkommen der Aktienmärkte in der niederländischen Republik im 17. Jahrhundert. 1610, Der niederländische Markt stürzte ab, und Isaac Le Maire, ein bekannter Kaufmann, wurde beschuldigt, weil er aktiv Aktien leerverkaufte. Er war Hauptaktionär der Niederländischen Ostindien-Kompanie (auch bekannt als Vereenigde Oost-Indische Compagnie oder VOC). Le Maire, ein ehemaliges Vorstandsmitglied der Gesellschaft, und seinen Mitarbeitern wurde vorgeworfen, die Aktien von VOC manipuliert zu haben. Sie versuchten, die Aktienkurse nach unten zu drücken, indem sie große Mengen von Aktien auf dem Markt verkauften. Die niederländische Regierung ergriff Maßnahmen und verhängte ein vorübergehendes Verbot von Leerverkäufen.

Viele Regierungen haben im Laufe der Jahre Maßnahmen ergriffen, um Leerverkäufe zu begrenzen oder zu regulieren, aufgrund seines Zusammenhangs mit einer Reihe von Börsenverkäufen und anderen Finanzkrisen. Jedoch, völlige Verbote wurden in der Regel aufgehoben, da Leerverkäufe ein wesentlicher Bestandteil des täglichen Markthandels sind.

Großbritannien

1733, Nackte Leerverkäufe wurden nach den Folgen der Südseeblase von 1720 verboten. Der Unterschied zwischen nackten Leerverkäufen und dem traditionellen Leerverkauf besteht darin, dass die Aktien, die leerverkauft werden, niemals tatsächlich vom Leerverkäufer geliehen werden.

Im Fall der Südseeblase Spekulationen über das Handelsmonopol der South Sea Company kamen auf. Das Unternehmen übernahm den größten Teil der Staatsschulden Englands, im Austausch für exklusive Handelsrechte in der Südsee. Dies führte zu einem Anstieg der Aktienkurse. Die Aktien stiegen von fast 130 £ auf mehr als 1000 £ auf ihrem Höhepunkt. Dann brach der Markt zusammen. Dem Unternehmen wurde vorgeworfen, seine Preise durch die Verbreitung falscher Gerüchte über seinen Erfolg fälschlicherweise erhöht zu haben.

Frankreich

Der Aktienmarkt war bis zum Beginn der Französischen Revolution wackelig. Napoleon Bonaparte verbot nicht nur Leerverkäufe, sondern betrachtete es auch als unpatriotisch und als Verrat und ließ Verkäufer inhaftieren. Bonaparte mochte die Aktivität nicht, weil sie die Finanzierung seiner Kriege und den Aufbau seines Imperiums verhinderte.

Interessant, Jahrhunderte später, Leerverkäufer wurden viel härter behandelt als Gefängnisstrafen. Im Jahr 1995, das malaysische Finanzministerium schlug Züchtigungen als Strafe für Leerverkäufer vor, weil sie die Verkäufer für Störenfriede hielten.

Die USA

Leerverkäufe wurden in den USA aufgrund des instabilen Marktes des jungen Landes und Spekulationen über den Krieg von 1812 verboten. Sie blieben bis in die 1850er Jahre bestehen, als sie aufgehoben wurden.

Die USA schränkten später aufgrund der Ereignisse im Vorfeld der Weltwirtschaftskrise Leerverkäufe ein. Im Oktober 1929, der Markt stürzte ab, und viele Leute machten den Aktienhändler Jesse Livermore dafür verantwortlich. Livermore sammelte 1929 beim Leerverkauf der Börse 100 Millionen US-Dollar. Die Nachricht verbreitete sich und die Öffentlichkeit war empört.

Der US-Kongress untersuchte den Marktcrash von 1929, da sie besorgt über Berichte über "Bärenüberfälle" waren, die Leerverkäufer angeblich durchgeführt haben. Sie beschlossen, der neu geschaffenen Securities Exchange Commission (SEC) die Befugnis zu erteilen, Leerverkäufe im Securities Exchange Act von 1934 zu regulieren. Die Uptick-Regel wurde erstmals 1938 eingeführt zu einem höheren Preis als der vorherige Handel. Die Bemühungen sollten die Dynamik des Niedergangs eines Wertpapiers verlangsamen.

Eine Anhörung vor dem US-Kongress befasste sich 1989 mit Leerverkäufen. einige Monate nach dem Börsencrash im Oktober 1987. Der Gesetzgeber wollte die Auswirkungen von Leerverkäufen auf kleine Unternehmen und die Notwendigkeit einer weiteren Regulierung der Märkte untersuchen.

SEC-Verordnung

Die SEC aktualisierte die Vorschriften für Leerverkäufe im Jahr 2005, um den Missbrauch durch nackte Leerverkäufer mit der Verabschiedung der SHO-Verordnung zu bekämpfen. Ein paar Jahre später, es ließ die Uptick-Regel für alle Aktienwerte fallen. Jedoch, die SEC überwachte weiterhin nackte Leerverkäufe (obwohl nackte Leerverkäufe in den USA verboten sind), und innerhalb weniger Jahre ergriff die SEC Notfallmaßnahmen, um illegale nackte Leerverkäufe zu begrenzen, als sich die Hypotheken- und Kreditkrise verschärfte und die Marktschwankungen zunahmen.

Im Herbst 2008 wurde die Finanzkrise hatte sich auf der ganzen Welt ausgebreitet, führende Länder dazu, vorübergehende Leerverkaufsverbote und Beschränkungen für Wertpapiere des Finanzsektors einzuführen. Zu diesen Ländern gehören die USA, Großbritannien, Frankreich, Deutschland, Schweiz, Irland, Kanada, und andere, die diesem Beispiel folgten.

Leerverkäufe können manchmal zugrunde liegende Fehler in einem Unternehmen aufdecken, Zum Beispiel, als ein Leerverkäufer namens James Chanos sah, dass in Enrons Buchhaltungspraktiken etwas nicht stimmte. Seine Aktionen trugen dazu bei, den als "Enron-Skandal" bekannten Buchhaltungsbetrug aufzudecken. “, das seine Führungskräfte hinter Gitter brachte.

Das große Bild

Leerverkaufsverbote wurden seit den Anfängen der Finanzmärkte und im Laufe der Geschichte verwendet, um Missbräuche wie die Verbreitung negativer Gerüchte über ein Unternehmen zur Manipulation der Märkte zu bekämpfen. Jedoch, viele Verbote werden aufgehoben, weil Leerverkäufer eine bedeutende Rolle auf den Märkten spielen. Die SEC identifiziert ihre Bedeutung anhand ihrer:

• Beitrag zur effizienten Preisfindung
• Abschwächung von Marktblasen
• Erhöhung der Marktliquidität
• Förderung der Kapitalbildung
• Erleichterung von Absicherungs- und anderen Managementaktivitäten
• Grenzen der Marktmanipulation nach oben