Holländische Auktion

Was ist eine niederländische Auktion?

Eine niederländische Auktion ist eine Marktstruktur, bei der der Preis eines Angebots nach Annahme aller Gebote bestimmt wird, um den höchsten Preis zu erzielen, zu dem das gesamte Angebot verkauft werden kann. Bei dieser Art von Auktion Anleger geben ein Gebot für den Betrag ab, den sie nach Menge und Preis zu kaufen bereit sind.

Eine niederländische Auktion bezieht sich auch auf eine Art von Auktion, bei der der Preis eines Artikels gesenkt wird, bis er ein Gebot erhält. Das erste abgegebene Gebot ist das Gewinnergebot und führt zu einem Verkauf, vorausgesetzt, der Preis liegt über dem Mindestpreis. Dies steht im Gegensatz zu typischen Auktionsmärkten, wo der Preis niedrig beginnt und dann steigt, wenn die Bieter miteinander konkurrieren, um der erfolgreiche Käufer zu sein.

Die zentralen Thesen

• In einer niederländischen Auktion als Angebotspreis wird der Preis mit der höchsten Bieterzahl gewählt, so dass die gesamte angebotene Menge zu einem einzigen Preis verkauft wird.
• Dieser Preis muss nicht unbedingt der höchste oder niedrigste Preis sein.
• Eine niederländische Auktion kann sich auch auf einen Markt beziehen, auf dem die Preise im Allgemeinen hoch beginnen und schrittweise fallen, bis ein Bieter den aktuellen Preis akzeptiert.
• Dies steht im Gegensatz zu kompetitiven Auktionen, bei denen der Preis niedrig beginnt und höher geboten wird.

Was ist eine niederländische Auktion?

Niederländische Auktionen für öffentliche Angebote verstehen

Wenn ein Unternehmen einen niederländischen Börsengang (IPO) nutzt, potenzielle anleger geben ihre angebote für die anzahl der aktien ein, die sie kaufen möchten, sowie den preis, den sie zu zahlen bereit sind. Zum Beispiel, Ein Investor kann ein Gebot für 100 Aktien zu 100 US-Dollar abgeben, während ein anderer Investor 95 US-Dollar für 500 Aktien anbietet.

Nachdem alle Gebote abgegeben wurden, die zugeteilte Platzierung wird den Bietern von den Höchstgeboten abwärts zugeteilt, bis alle zugeteilten Aktien zugeteilt sind. Jedoch, der Preis, den jeder Bieter zahlt, basiert auf dem niedrigsten Preis aller zugeteilten Bieter, oder im Wesentlichen das letzte erfolgreiche Gebot. Deswegen, auch wenn Sie 100 € für Ihre 1 bieten. 000 Aktien, wenn das letzte erfolgreiche Gebot 80 $ beträgt, Sie müssen nur 80 US-Dollar für Ihre 1 bezahlen. 000 Aktien.

Das US-Finanzministerium nutzt eine niederländische Auktion, um seine Wertpapiere zu verkaufen. Um die Schulden des Landes zu finanzieren, das US-Finanzministerium führt regelmäßig Auktionen durch, um Treasury Bills (T-Bills) zu verkaufen, Notizen (T-Noten), und Anleihen (T-Anleihen), zusammenfassend als Schatzkammern bekannt. Potenzielle Anleger geben ihre Gebote elektronisch über TreasuryDirect oder das Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS) ab, die Gebote bis zu 30 Tage vor der Auktion annimmt. Angenommen, das Finanzministerium versucht, 9 Millionen US-Dollar in zweijährigen Schuldverschreibungen mit einem Kupon von 5 % zu beschaffen. Nehmen wir an, die abgegebenen Gebote lauten wie folgt:

• 1 Million US-Dollar bei 4,79%
• 2,5 Millionen US-Dollar bei 4,85%
• 2 Millionen US-Dollar bei 4,96%
• 1,5 Millionen US-Dollar zu 5 %
• 3 Millionen US-Dollar bei 5,07%
• 1 Million US-Dollar bei 5,1%
• 5 Millionen US-Dollar zu 5,5%

Die Gebote mit der niedrigsten Rendite werden zuerst angenommen, da der Emittent seinen Anleiheinvestoren lieber niedrigere Renditen zahlen wird. In diesem Fall, da das Finanzministerium 9 Millionen US-Dollar aufbringen will, sie nimmt die Gebote mit der niedrigsten Rendite bis zu 5,07% an. An dieser Marke, nur 2 Millionen US-Dollar des Angebots von 3 Millionen US-Dollar werden genehmigt. Alle Gebote über der Rendite von 5,07 % werden abgelehnt. und untenstehende Gebote werden angenommen. Tatsächlich diese Auktion wird zu 5,07% abgerechnet, und alle erfolgreichen Bieter erhalten die 5,07% Rendite.

Die niederländische Auktion bietet auch ein alternatives Bieterverfahren zum IPO-Pricing. Als Google sein öffentliches Angebot startete, es verließ sich auf eine niederländische Auktion, um einen fairen Preis zu erzielen.

Niederländische Auktion mit dem niedrigsten Gebot

Bei einer niederländischen Auktion Preise beginnen hoch und werden sukzessive gesenkt, bis ein Bieter den aktuellen Preis akzeptiert. Sobald ein Preis akzeptiert wurde, die Auktion endet. Zum Beispiel, der Auktionator beginnt bei 2 $, 000 für ein Objekt. Die Bieter beobachten den Preisverfall, bis er einen Preis erreicht, den einer der Bieter akzeptiert. Kein Bieter sieht die Gebote der anderen, bis sein eigenes Gebot formuliert ist, und der Gewinner ist derjenige mit dem höchsten Gebot. So, wenn es keine Bieter bei 2 $ gibt, 000, der Preis wird um 100 $ auf 1 $ gesenkt, 900. Nimmt ein Bieter den interessierenden Gegenstand an, Sag den $1, 500 Mark, die Auktion endet.

Vorteile und Nachteile niederländischer Auktionen

Die Nutzung niederländischer Auktionen für Börsengänge bietet sowohl Vor- als auch Nachteile.

Der größte Vorteil solcher Auktionen besteht darin, dass sie öffentliche Angebote demokratisieren sollen. Wie es derzeit geschieht, Der Prozess zur Durchführung eines typischen Börsengangs wird größtenteils von Investmentbanken gesteuert. Sie fungieren als Underwriter für das Angebot und begleiten es durch Roadshows, institutionellen Anlegern ermöglichen, Wertpapiere des emittierenden Unternehmens mit einem Abschlag zu erwerben. Sie sind auch für die Preisfestsetzung des Börsengangs verantwortlich. Eine niederländische Auktion ermöglicht es Kleinanlegern, am Angebot teilzunehmen.

Eine niederländische Auktion soll auch die Differenz zwischen Angebots- und tatsächlichen Listenpreisen minimieren. Institutionelle Anleger nutzen diesen Unterschied, um Gewinne zu erzielen, indem sie Aktien mit einem Abschlag kaufen und diese unmittelbar nach der Börsennotierung verkaufen. Niederländische Auktionspreise werden nach einer faireren und transparenteren Methode festgelegt, bei der eine Reihe von Geboten von verschiedenen Kundentypen eingeholt werden. Diese Praxis soll sicherstellen, dass der Markt zu einer angemessenen Schätzung des Unternehmenswerts gelangt und dass das anfängliche "Pop", das die Notierung eines heißen Unternehmens begleitet, gedämpft wird.

Diese Vorteile werden von Nachteilen begleitet. Da die Auktion für Investoren aller Couleur offen ist, Es besteht die Gefahr, dass sie im Vergleich zu Investmentbankern weniger strenge Analysen durchführen und eine Preisschätzung abgeben, die die Aussichten des Unternehmens möglicherweise nicht genau widerspiegelt.

Ein weiterer Nachteil der niederländischen Auktionen ist der "Fluch des Gewinners". In diesem, Der Kurs einer Aktie kann unmittelbar nach der Notierung abstürzen, wenn Anleger, der zuvor einen höheren Preis geboten hatte, erkennen, dass sie sich möglicherweise verkalkuliert oder überboten haben. Solche Anleger können versuchen, die Aktie zu verkaufen, um aus ihrem Besitz herauszukommen, zu einem Absturz des Aktienkurses führen.

Beispiel einer niederländischen Auktion

Das prominenteste Beispiel für eine niederländische Auktion in jüngster Zeit war der Börsengang von Google im August 2004. Das Unternehmen entschied sich für diese Art des Angebots, um ein "Pop" seiner Preise am ersten Handelstag zu verhindern. Während der Anstieg der Aktienkurse ein Standardphänomen an den Aktienmärkten ist, es war während der Internetblase von 2000 zu einem Blasenterritorium für Technologieaktien eskaliert. Von 1980 bis 2001 der Pop im ersten Handelstag betrug 18,8%. Diese Zahl stieg 1999 und im ersten Halbjahr 2000 auf 77 %.

Die anfängliche Schätzung von Google für sein Angebot lag bei 25,9 Millionen US-Dollar im Bereich von 108 bis 135 US-Dollar. Aber das Unternehmen revidierte seine Erwartungen etwa eine Woche vor dem eigentlichen Angebot, nachdem Analysten die Gründe für diese Zahlen in Frage gestellt und vorgeschlagen hatten, dass Google seine Aktien überbewertet. In der revidierten Schätzung Google bot an, 19,6 Millionen Aktien zu einer Preisspanne zwischen 85 und 95 US-Dollar an die Öffentlichkeit zu verkaufen.

Die Reaktion auf das Angebot wurde als Enttäuschung gewertet. Obwohl Google als heißes Unternehmen und Angebot galt, Investoren haben seine Aktien mit 85 US-Dollar bewertet, der untere Bereich seiner Schätzungen. Am Ende des Tages, die Aktien tauschten die Hände bei 100,34 $, ein Pop von 17,6% am ​​ersten Handelstag.

Beobachter machten negative Presseberichte über das Unternehmen im Vorfeld des Börsengangs für die schlechte Performance verantwortlich. Eine SEC-Untersuchung zur Aktienzuteilung für Führungskräfte dämpfte die Begeisterung für das Angebot von Google weiter. Das Unternehmen soll auch bei der Verwendung der eingeworbenen Mittel "geheimnisvoll" sein. die die Bewertung des Angebots insbesondere für Kleinanleger erschwert, die den aufstrebenden Markt für Suchmaschinen und die Organisation von Informationen im Internet nicht kennen.