Verdünnung

Was ist Verdünnung?

Eine Verwässerung tritt ein, wenn ein Unternehmen neue Aktien ausgibt, die zu einer Verringerung des Anteils der bestehenden Aktionäre an diesem Unternehmen führen. Eine Aktienverwässerung kann auch auftreten, wenn Inhaber von Aktienoptionen, wie Mitarbeiter des Unternehmens, oder Inhaber anderer optionsfähiger Wertpapiere ihre Optionen ausüben. Wenn die Anzahl der ausstehenden Aktien steigt, jeder bestehende Aktionär besitzt einen kleineren, oder verdünnt, Prozentsatz des Unternehmens, macht jede Aktie weniger wertvoll.

Eine Aktie repräsentiert den Anteilsbesitz an diesem Unternehmen. Wenn der Vorstand eines Unternehmens beschließt, sein Unternehmen an die Börse zu bringen, in der Regel durch einen Börsengang (IPO), sie ermächtigen die Anzahl der Aktien, die zunächst angeboten werden. Diese Menge ausstehender Aktien wird allgemein als "Float" bezeichnet. Wenn dieses Unternehmen später zusätzliche Aktien ausgibt (oft als Secondary Offerings bezeichnet), hat es den Streubesitz erhöht und damit seine Aktie verwässert:Die Aktionäre, die den ursprünglichen Börsengang gekauft haben, haben jetzt einen geringeren Anteil am Unternehmen als vor der Ausgabe der neuen Aktien .

Die zentralen Thesen

• Verwässerung ist die Verringerung der Eigenkapitalposition aufgrund der Ausgabe oder Schaffung neuer Aktien.
• Verwässerung reduziert auch den Gewinn je Aktie (EPS) eines Unternehmens, was sich negativ auf die Aktienkurse auswirken kann.
• Eine Verwässerung kann auftreten, wenn ein Unternehmen zusätzliches Eigenkapital aufnimmt, obwohl bestehende Aktionäre in der Regel benachteiligt werden.

Verdünnung

Verdünnung verstehen

Bei der Verwässerung wird einfach der Eigenkapital-"Kuchen" in mehr Stücke zerteilt. Es wird mehr Stücke geben, aber jedes wird kleiner sein. So, Sie werden Ihr Stück vom Kuchen immer noch bekommen, nur dass es einen geringeren Anteil an der Gesamtsumme ausmacht, als Sie erwartet hatten, was oft nicht erwünscht ist.

Während es in erster Linie Beteiligungspositionen betrifft, Verwässerung reduziert auch den Gewinn je Aktie (EPS, oder Nettoeinkommen dividiert durch den Float), was oft die Aktienkurse auf dem Markt drückt. Aus diesem Grund, viele börsennotierte Unternehmen veröffentlichen Schätzungen sowohl des unverwässerten als auch des verwässerten EPS, Dies ist im Wesentlichen ein "Was-wäre-wenn-Szenario" für Anleger, falls neue Aktien ausgegeben werden. Das verwässerte EPS geht davon aus, dass potenziell verwässernde Wertpapiere bereits in ausstehende Aktien umgewandelt wurden.

Eine Aktienverwässerung kann jederzeit auftreten, wenn ein Unternehmen zusätzliches Eigenkapital aufnimmt, da neu geschaffene Aktien an neue Anleger ausgegeben werden. Der potenzielle Vorteil einer solchen Kapitalbeschaffung besteht darin, dass die Mittel, die das Unternehmen aus dem Verkauf zusätzlicher Aktien erhält, die Rentabilität und die Wachstumsaussichten des Unternehmens verbessern können. und damit den Wert seiner Aktie.

Verständlicherweise, Aktienverwässerung wird von bestehenden Aktionären nicht oft positiv bewertet, und Unternehmen initiieren manchmal Aktienrückkaufprogramme, um die Auswirkungen der Verwässerung einzudämmen. Beachten Sie, dass Aktiensplits keine Verwässerung bewirken. In Situationen, in denen ein Unternehmen seine Aktien aufteilt, aktuelle Anleger erhalten zusätzliche Aktien, während der Preis der Aktien entsprechend angepasst wird, halten ihren prozentualen Anteil am Unternehmen statisch.

Allgemeines Verdünnungsbeispiel

Angenommen, ein Unternehmen hat 100 Aktien an 100 einzelne Aktionäre ausgegeben. Jeder Aktionär besitzt 1% des Unternehmens. Wenn das Unternehmen dann ein Zweitangebot macht und 100 neue Aktien an 100 weitere Aktionäre ausgibt, jeder Aktionär besitzt nur 0,5% des Unternehmens. Der geringere Eigentumsanteil verringert auch die Stimmmacht jedes Investors.

Real-World-Beispiel für Verdünnung

Häufig verbreitet eine Aktiengesellschaft ihre Absicht, neue Aktien auszugeben, und verwässert damit seinen aktuellen Eigenkapitalpool, lange bevor er es tatsächlich tut. Dies ermöglicht Anlegern, sowohl neu als auch alt, entsprechend zu planen. Zum Beispiel, MGT Capital hat am 8. Juli eine Proxy-Erklärung eingereicht. 2016, das einen Aktienoptionsplan für den neu ernannten CEO skizzierte, John McAfee. Zusätzlich, die Erklärung verbreitete die Struktur der jüngsten Unternehmenskäufe, gekauft mit einer Kombination aus Bargeld und Aktien.

Sowohl der Aktienoptionsplan für Führungskräfte als auch die Akquisitionen werden voraussichtlich den aktuellen Pool der ausstehenden Aktien verwässern. Weiter, die Vollmachtserklärung einen Vorschlag zur Ausgabe neuer genehmigter Aktien enthielt, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen kurzfristig eine weitere Verwässerung erwartet.

Verdünnungsschutz

Aktionäre widersetzen sich normalerweise einer Verwässerung, da sie ihr vorhandenes Eigenkapital abwertet. Der Verwässerungsschutz bezieht sich auf vertragliche Bestimmungen, die eine Reduzierung der Beteiligung eines Investors an einem Unternehmen in späteren Finanzierungsrunden einschränken oder ganz verhindern. Die Verwässerungsschutzfunktion tritt ein, wenn die Handlungen des Unternehmens den prozentualen Anspruch des Anlegers auf das Vermögen des Unternehmens verringern.

Zum Beispiel, wenn der Anteil eines Investors 20 % beträgt, und das Unternehmen wird eine zusätzliche Finanzierungsrunde durchführen, die Gesellschaft muss dem Anleger vergünstigte Aktien anbieten, um die Verwässerung des Gesamtbesitzes zumindest teilweise auszugleichen. Verwässerungsschutzbestimmungen finden sich im Allgemeinen in Wagniskapitalfinanzierungsverträgen. Der Verdünnungsschutz wird manchmal als "Verwässerungsschutz" bezeichnet.

Ähnlich, eine Verwässerungsschutzbestimmung ist eine Bestimmung in einer Option oder einem wandelbaren Wertpapier, und es ist auch als "Verwässerungsschutzklausel" bekannt. Es schützt einen Anleger vor einer Verwässerung des Eigenkapitals, die sich aus späteren Aktienemissionen zu einem niedrigeren Preis ergibt, als der Anleger ursprünglich bezahlt hat. Diese sind bei wandelbaren Vorzugsaktien üblich, Dies ist eine bevorzugte Form der Risikokapitalinvestition.