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Was uns die Börse über die britische Wirtschaft nach dem Brexit sagt

Großbritanniens Wirtschaft ist nach dem Votum zum Austritt aus der Europäischen Union von einem Wort geprägt:Unsicherheit. Aber der FTSE 100, der wichtigste britische Aktienindex, scheint gut zu ticken. Nachdem sich der erste Schock des Brexit schnell erholt hatte, verursachte er einen Rückgang von 3,15%, er stieg um weitere 1,6 %, als die Bank of England den Zinssatz auf ein historisches Tief von 0,25 % senkte, um die potenziellen negativen Auswirkungen des Brexits auf die britische Wirtschaft auszugleichen.

Ein Anstieg der Aktienmärkte war das erwartete Ergebnis der Ankündigung und Untersuchungen haben gezeigt, wie voneinander abhängig Zinsentwicklungen und Aktienkurse sind. Niedrigere Zinsen führen in der Regel zu einem Anstieg der Aktienkurse, da sie Anleihen weniger attraktiv machen und die Kreditkosten für neue Investitionen senken.

Der FTSE wird auch durch den Rückgang des Pfunds Auftrieb erhalten haben, was die Kosten für multinationale britische Unternehmen senkt. Plus, Das Versprechen der Bank of England, mehr quantitative Lockerungsmaßnahmen umzusetzen, beinhaltet den Kauf von Unternehmensanleihen, um die Kapitalkosten britischer Unternehmen zu senken und die Gewinne zu steigern.

Aber diese Daten beziehen sich auf die kurzfristige Reaktion des Aktienmarktes. Die langfristigen Folgen hängen stark davon ab, ob die Zinssenkung die wirtschaftlichen Aussichten Großbritanniens verbessern wird. Das sieht nicht vielversprechend aus.

Ein paar Probleme vor uns

Banken können in unsicheren Zeiten zögern, Kredite zu vergeben, wie die Ökonomen Atif Mian und Amir Sufi in ihrem Buch House of Debt betonen. Dies könnte das Ausmaß einschränken, in dem Banken die Vorteile der Zinssenkung an die Verbraucher weitergeben. Ebenfalls, Haushalte selbst möchten aufgrund der Unsicherheit, die der Brexit mit sich bringt, möglicherweise nicht mehr Kredite aufnehmen. Eine Zinssenkung von lediglich 0,25 % reicht möglicherweise nicht aus, um die Banken zu mehr Krediten und die privaten Haushalte zu mehr Krediten zu bewegen.

Ein weiteres zu berücksichtigendes Problem ist, dass die Zinsen zwar Rekordtiefs erreicht haben, sie waren schon sehr niedrig, seit März 2009 bei 0,5%. Damit bleibt der Geldpolitik nur noch wenig Spielraum, um die Konjunktur weiter zu beeinflussen. Diese Bedingung, allgemein bekannt als die „Null-Untergrenze“, schlägt eine weitere Zinssenkung vor, was angedeutet wurde, können die wirtschaftlichen Aussichten nicht verbessern. Die Tatsache, dass der Gouverneur der Bank of England, Mark Carney, zögert, die Zinsen unter null zu drücken, spiegelt die Tatsache wider, dass die Geldpolitik nur noch sehr begrenzte Möglichkeiten hat, die Wirtschaft anzukurbeln.

Die Auswirkungen des quantitativen Lockerungsprogramms (QE) könnten sich ebenfalls als strittig erweisen, da sie die Vermögenspreise einfach in die Höhe treiben kann, ohne den Konsum anzuregen. Der QE-Effekt betrifft normalerweise vermögende Privatpersonen, die einen relativ kleinen Anteil der britischen Haushalte ausmachen und deren Konsumneigung nicht so stark von Unsicherheit betroffen ist wie diejenigen, die weniger wohlhabend sind. Dies geschieht, weil der Anteil des Einkommens, den ärmere Haushalte für lebensnotwendige Güter (Nahrung, Kleidung, Wohnen) ist viel höher als bei wohlhabenden Haushalten.

Gute Nachrichten verbergen die schlechten?

Wenn und wenn mehr von der gleichen ökonomischen Medizin nicht funktioniert, es kann notwendig sein, „Helikoptergeld“ zu verwenden. Anstatt die Zinsen zu senken, die Regierung könnte Banken umgehen und direkt Geld in die Wirtschaft spritzen, Dadurch erhöht sich die Wahrscheinlichkeit, dass es zur Verbesserung des Verbrauchs und der Gesamtnachfrage verwendet wird – genau das, was im Vereinigten Königreich derzeit benötigt wird.

Natürlich, Dies bedeutet nicht, dass wir erwarten sollten, dass Hubschrauber Banknoten über Menschenmengen auf dem Trafalgar Square abwerfen. Aber die Regierung könnte unter anderen Alternativen, Erhöhung der Gehälter für Staatsbedienstete, oder beschließen, in wichtige Infrastrukturprojekte zu investieren. Im Moment, trotz der Unterstützung einiger Ökonomen, Es ist unklar, ob die Regierung zu einer solchen innovativen Strategie bereit ist.

Meiner Meinung nach, jedoch, es ist die Zurückhaltung der britischen Regierung, Artikel 50 auszulösen, die offiziell das Brexit-Verfahren einleitet, das sollte ein großes Anliegen sein. In neuerer Forschung, Ich habe festgestellt, wie ungern die Verantwortlichen sind, schlechte Nachrichten zu veröffentlichen. Eine Untersuchung von Dividendenankündigungen in mehr als 1 500 US-Unternehmen zwischen 1971 und 2014 schlugen vor, dass die Mehrheit der Unternehmen frühzeitig eine Erhöhung der Dividende pro Aktie (gute Nachricht) ankündigen würde, während Ankündigungen von Dividendenkürzungen (schlechte Nachrichten) tendenziell verzögert wurden.

Der Vorschlag, dass die Regierung bis 2019 warten könnte, bevor sie Artikel 50 auslöst, deutet darauf hin, dass sie versucht, so viel Zeit wie möglich zu gewinnen, bevor sie der britischen Öffentlichkeit sehr schlechte Nachrichten über die Leistung der Wirtschaft überbringt. Die Verzögerung deutet darauf hin, dass es unwahrscheinlich ist, dass die Regierung glaubt, dass die Zinssenkung ausreichen wird, um die potenziellen negativen Auswirkungen des Brexits auszugleichen.