Wandelanleihen

Cabrios sind hybride Wertpapiere; mit anderen Worten, sie kombinieren die Eigenschaften zweier verschiedener Arten von Anlageinstrumenten. Hybride gibt es in zwei Grundformen:Wandelanleihen und wandelbare Vorzugsaktien. Diese Anleihen und Vorzugsaktien können gegen (oder, umgewandelt to) eine bestimmte Anzahl der emittierenden Unternehmen Stammaktien Aktien nach Wahl des Wandelinhabers. Es gibt auch andere weniger verbreitete Arten von Kombinationspapieren, wie Zahlung in Sachleistungen (PIKs) und Hybrid-Convertibles, um ein paar zu nennen. Jede dieser verschiedenen Arten von Wertpapieren hat Umwandlungsoptionen oder Beziehungen zu anderen Arten von Wertpapieren oder Vermögenswerten.

Wandelanleihen sind langfristige Schuldtitel, die viele der gleichen Merkmale wie reguläre Fesseln . Sie werden in der Regel mit einem Gesicht (oder Par ) mit einem Wert von 1.000 USD und einem Fälligkeitsdatum (unter der Annahme, dass die Umwandlung nie ausgeübt wird). Emittenten können halbjährlich oder jährlich Zinsen auf die Anleihen zahlen. Einige Ausgaben haben auch Anrufbestimmungen, die die Emittenten häufig nutzen, um die Anleihegläubiger zur Wandlung der Anleihen zu zwingen. Dies ist für den Emittenten von Vorteil, da der Emittent nach erfolgter Wandlung die Schuld nicht mehr zurückzahlen muss.

Durch die Ausgabe von Wandelschuldverschreibungen, Unternehmen können leichter zusätzliche Kreditmärkte erschließen. Aufgrund der Konvertierungsfunktion Unternehmen können Wandelanleihen mit niedrigeren Kuponsätze (der angegebene Zinssatz der Anleihe) als bei regulären Anleihen. Zusätzlich, Wandelanleihen sind in der Regel den anderen ausstehenden Schuldtiteln des Emittenten nachrangig. Anleger sind bereit, im Gegenzug für eine mögliche Aufwertung der Aktien des emittierenden Unternehmens niedrigere Zinsen und Schuldtitel von geringerer Qualität zu akzeptieren. Mit anderen Worten, Anleger sind bereit, einen Teil der laufenden Erträge für die Möglichkeit zukünftiger Kapitalgewinne zu opfern. Wandelanleihen sprechen im Allgemeinen Anleger an, die möglicherweise etwas nervös sind, direkt in die Stammaktien eines Unternehmens zu investieren. Dies liegt daran, dass Wandelanleihen in fallenden Märkten in der Regel weniger fallen als Aktien (jedoch sie steigen auch weniger als Aktien, wenn die Märkte steigen).

Um wandelbare Wertpapiere zu verstehen, Nehmen wir dieses Beispiel:Ein Unternehmen, das Kapital beschaffen muss, entscheidet, dass der Marktpreis seiner Stammaktien bereits niedrig ist, es will keine weiteren Aktien ausgeben. Um den gewünschten Bargeldbetrag aufzubringen, das Unternehmen müsste viel mehr Aktien ausgeben, was das Ergebnis für ihre bestehenden Aktionäre weiter verwässern würde. Außerdem, auch eine reguläre Anleihe (normale Anleihen) wäre zu kostspielig, da das Unternehmen einen zu bestehenden vergleichbaren Unternehmensanleihen konkurrenzfähigen Kupon anbieten müsste.

Stattdessen, das Unternehmen beschließt, einen Dollar zu verwenden, 000 Nennwert Wandelanleihe, die wegen der Konvertierungsfunktion, Anleger akzeptieren einen niedrigeren Kuponsatz. Um dies zu tun, Das Unternehmen muss den aktuellen Marktpreis seiner Stammaktien bewerten, um die Anzahl der Aktien zu bestimmen, die jeder Anleihegläubiger durch eine Wandlung erhält. Zum Beispiel, wenn die Aktie des Unternehmens derzeit bei 14 USD pro Aktie gehandelt wird, es kann sich für a entscheiden Umrechnungspreis von 20 US-Dollar, um die Anleihen für Anleger attraktiver zu machen. Die Umrechnungsverhältnis – die Anzahl der für jede Anleihe erhaltenen Stammaktien – würde daher 50 (1 USD) betragen. 000 Nennwert der Anleihe geteilt durch 20 USD Wandlungspreis =50 Aktien pro Anleihe). Die Wandelanleihe kann relativ zum Wandlungswert der Aktie oder als Straight Bond bewertet werden. In Wirklichkeit, Anleger verwenden diese beiden Faktoren, wenn sie den Wert eines wandelbaren Wertpapiers bewerten.

Wandelbare Vorzugsaktie ist mit Wandelanleihen vergleichbar. Der Inhaber der Wandelanleihe hat die Möglichkeit, jede Aktie von Vorzugsaktien in eine feste Anzahl von Stammaktien der emittierenden Gesellschaft. Jedoch, das Umtauschverhältnis für wandelbare Vorzugsaktien ist in der Regel gering; es kann sogar nur eins zu eins sein. Im Gegensatz zu den Zinszahlungen von Wandelanleihen Dividenden werden nur gezahlt, wenn der Verwaltungsrat der Gesellschaft sie erklärt. Obwohl die Anzahl der Emissionen von wandelbaren Vorzugsaktien im Laufe der Jahre zugenommen hat, Sie sind im Allgemeinen nicht so beliebt wie Wandelanleihen.

Hybrid-Cabriolets sind Schuldverschreibungen eines Unternehmens, die in Stammaktien eines anderen Unternehmens wandelbar sind. Unternehmen, die eine beträchtliche Anzahl von Aktien einer anderen Organisation angesammelt haben, können zur Kapitalbeschaffung Hybrid-Wandelanleihen ausgeben. Anleger, die solche Emissionen kaufen, sollten nicht nur ihre Due Diligence durchführen, um sicherzustellen, dass die Anleihen des emittierenden Unternehmens attraktiv sind, aber dass das Eigenkapital und die potenziellen Gewinne der Wandelgesellschaft attraktiv sind, sowie.

Eine andere Art von Kombinationssicherheit ist die Zahlung in der Form , oder PIK . In gewisser Hinsicht, PIKs ähneln Nullkupon-Wertpapieren insofern, als Zinsen (oder Dividenden im Falle von Vorzugsaktien-PIKs) in den ersten Jahren nicht in bar an den Anleger ausgezahlt werden. Stattdessen, sie wird in Form zusätzlicher Wertpapiere der zugrunde liegenden Emission ausgezahlt. Für Anleihen, die gezahlten Zinsen werden in Form von zusätzlichen Obligationen gezahlt; für Vorzugsaktien, Dividenden würden in Form von mehr Vorzugsaktien erfolgen.

PIKs neigen dazu, höhere Kuponsätze zu tragen, um Anleger zum Kauf zu verleiten. Jedoch, Anleger sollten die Finanzlage des emittierenden Unternehmens sehr sorgfältig prüfen, um die Solidität der Organisation und ihre Zahlungsfähigkeit in den kommenden Jahren zu beurteilen. Es muss daran erinnert werden, dass mit höheren Renditen immer auch höhere Risiken einhergehen.

Sirenen , oder Step-up Income rückzahlbare Eigenkapitalanleihen , sind Wandelanleihen mit zwei Coupons. Der erste Coupon wird unter dem Marktzinssatz verzinst. Nach ein paar Jahren, der Kupon erhöht sich auf einen höheren Zinssatz, der bis zur Fälligkeit der Anleihe gültig bleibt. SIRENs haben eine wandelbare Bestimmung, die es den Inhabern ermöglicht, die Schuldverschreibungen zu einem vom Emittenten festgelegten Preis in Stammaktien des Emittenten umzuwandeln. Dies ist bekannt als die Umrechnungspreis . Wie bei anderen Cabriolets charakteristisch, wenn der Kurs der Stammaktie steigt, die Inhaber stehen machen einen Gewinn. Umgekehrt, wenn die Aktie an Wert verliert, Inhaber von SIRENs sind mit einem Mindestpreis auf ihren Notizen geschützt, aber sie werden trotzdem weniger verdienen als bei einer ähnlichen konventionellen Anleihe.