Volatilitätsverzerrung bei Optionen:Warum Ungleichgewicht nicht alles schlecht ist

Die Preise, die Sie für Lebensmittel bezahlen, Kleider, und Ihr Zuhause kommt auf Angebots- und Nachfragedynamik an. Bei Aktien- und Indexoptionen ist das nicht anders. aber die Optionspreise schwanken im Allgemeinen viel stärker. Nicht nur das, kostet aber manchmal relativ mehr als Anrufe. Zu anderen Zeiten, Anrufe sind relativ teuer.

Wenn Sie Optionen gehandelt haben, Sie wissen wahrscheinlich, dass die implizite Volatilität (IV) angibt, wie viel der Markt erwartet, dass sich ein Wertpapier bewegt. Die IV-Stufe jedes Kontrakts kann nach oben und unten schwingen, manchmal deutlich bewegen. Der Unterschied in der IV für Out-of-the-Money (OTM)-Calls gegenüber Puts wird als Volatilitäts-Skew (Vol-Skew) bezeichnet. und es ist ein Grund für die Preisunterschiede zwischen den Optionen.

Warum ist Vol verzerrt?

Vor dem Börsencrash 1987 OTM-Call-Optionen werden zum gleichen Wert wie ihre entsprechenden OTM-Puts gehandelt. Aber nach dem Schwarzen Montag Händler erkannten, dass sie ihre Positionen schützen mussten, und Puts begannen viel mehr Wert zu haben als Calls.

Schauen wir uns an, warum es einen Unterschied zwischen Put- und Call-Preisen gibt. Wenn Anleger erwägen, ihre bullischen Aktienpositionen abzusichern, Bei Optionen tun sie dies häufig, indem sie Puts kaufen oder Calls verkaufen. Dies treibt den Preis von Put-Ups und Calls nach unten, bzw. Dieser Preisunterschied zwischen den Optionen wird als Skew bezeichnet und unter normalen Umständen setzt den Handel aus genau diesem Grund auf eine höhere Volatilität als Calls – Anleger gleichen einen Teil der Aufwärtsbewegung ihrer Aktienpositionen aus.

Da Markteinbrüche oft steil sein können, Anleger können versuchen, ihre Positionen nach unten abzusichern, wo die Volatilität höher sein könnte als nach oben. Anleger möchten ihre Long-Positionen durch den Kauf von Put-Optionen gegen diese schnellen Markteinbrüche absichern. Sie möchten möglicherweise auch ihren maximalen Gewinn aus der Aktie begrenzen, um eine Prämie zu sammeln, indem sie Calls gegen die Aktie verkaufen. Also im Allgemeinen, für Aktien- und Indexoptionen, normale Schräglage wird nach unten sein, wobei IV für OTM-Puts höher ist als für OTM-Calls. Die Angebots- und Nachfragedynamik erhöht den Wert von Puts und verringert den Wert von Calls.

Ein weiterer Grund, warum Puts oft reicher sind, besteht darin, dass für die meisten Anleger Das Risiko für Aktien ist nach unten gerichtet. Die mit einem starken Kursrückgang verbundene Angst ist oft ein stärkerer Motivator als das euphorische Gefühl einer starken Rallye. Als Ergebnis, Anleger sind im Allgemeinen bereit, für den Schutz ihrer bestehenden Investitionen mehr zu zahlen als bei einer neuen Position.

Obwohl ungewöhnlich, Es kann vorkommen, dass Calls höher bewertet werden als ihre entsprechenden Puts. Dies wird als umgekehrter Skew bezeichnet und kann bei ungewöhnlich starken Aufwärtsbewegungen auftreten. In einem solchen Szenario Es wird wahrscheinlich viele Aufwärtsspekulationen geben und die Anleger befürchten, dass sie die Bewegung verpassen könnten. Jeder will ein Stück Action und wenn die Märkte höher steigen, Menschen neigen dazu, risikoscheuer zu werden. Anleger möchten möglicherweise ihre Absicherungen loswerden, sodass sie dazu neigen, ihre Puts zu verkaufen. Nachfrage nach Anrufen steigt, was die OTM-Calls reicher macht als ihre entsprechenden Puts.

Um die Schräglage herauszufinden, hochziehen und Optionskette für jede Sicherheit von der Analysieren Registerkarte auf der thinkorswim®-Plattform von TD Ameritrade. Vergleichen Sie dann die Preise von OTM-Calls und -Puts, die gleich weit vom Ausübungspreis entfernt sind. Schauen Sie sich verschiedene Zeitrahmen an, um sich damit vertraut zu machen, was eine normale Schiefe wahrscheinlich ist. Dieser Weg, Sie werden in der Lage sein, zu erkennen, wann die Schräglage abnormal sein könnte.

Schiefe Ausdrücke:Lächeln oder grinsen?

Vergleich von Put- und Call-Preisen auf dem Optionskette ist eine Möglichkeit, sich ein Bild von Vol-Skew zu machen. Sie können auch die Form der Schräge visualisieren. Auf thinkorswim:

1. Wähle aus Handel Tab.
2. Unter dem Optionskette , auswählen Produkttiefe (stellen Sie sicher, dass es in den Einstellungen oben rechts ausgewählt ist) und erweitern Sie es.
3. Auswählen Optionen oder Futures . Dann aus dem Zeigen Speisekarte, Wählen Sie die Art der Optionen aus, die Sie sehen möchten (Alle, Anrufe, setzt, OTM, Durchschnitt). Typischerweise Call- und Put-Volatilitäten, die denselben Strike teilen, sind ähnlich, Wenn Sie also die OTM-Kurve auswählen, es ergibt ein robusteres Bild des Vol-Skew. Sie können einen Ablauf auswählen, alle von ihnen, oder irgendwas dazwischen.
4. Wählen Sie alle Treffer oder einen kleineren Bereich von Treffern aus.
5. Da der Fokus auf IV liegt, Vielleicht möchten Sie mit dem Plotten beginnen Impl Vol .

Die Volatilitätskurve wird nun grafisch dargestellt (siehe Abbildung 1). Wenn es ausgewogen ist, es heißt „Lächeln“. Wenn die Steigung für OTM-Puts steiler ist als die Steigung von OTM-Calls, es wird ein "grinsen" genannt. Ein Grinsen impliziert, dass der Markt Angst vor einer Korrektur hat. Wenn die Steigung der Anrufe steiler ist, es impliziert, dass Händler eine Aufwärtsbewegung erwarten.

ABBILDUNG 1:IST ES EIN LÄCHELN ODER EIN LÄCHELN? Manchmal kann der Volatilitätsskew bei Puts steiler sein; zu anderen Zeiten, bei Anrufen ist es steiler. Hier scheint der Skew bei Puts etwas steiler zu sein, Dies deutet darauf hin, dass der Markt eine mögliche Abwärtsbewegung dieser Aktie erwartet. Diagrammquelle:die thinkorswim®-Plattform von TD Ameritrade. Nur zu illustrativen Zwecken. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit garantiert keine zukünftigen Ergebnisse.

Anwenden von Skew auf Ihr Trading

Die Kenntnis der Volatilitätsabweichung der Optionen könnte Ihnen bei der Auswahl von Strikes helfen. Wenn Händler erwarten, dass ein zukünftiges Ereignis die Preise senken könnte, Schräglage bei Puts könnte steiler sein. Wenn erwartet wird, dass der Handel flach verläuft, dann können die Puts flacher werden.

Sie können auch Vol skew verwenden, um eine Vorstellung davon zu bekommen, was der Markt denkt. Zum Beispiel, wenn es eine bevorstehende Gewinnmitteilung gibt, stellen und Anrufverzerrungen können steil sein, Dies zeigt an, dass der Markt eine große Auf- oder Abwärtsbewegung erwartet.

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