Reichweitenrückstellung

Was ist eine Range Accrual?

Eine Range Accrual ist ein strukturiertes Produkt, das auf einem zugrunde liegenden Index basiert, dessen Renditen maximiert werden, wenn dieser Index innerhalb der vom Anleger definierten Bandbreite bleibt. Im Allgemeinen als Range Accrual Note bezeichnet, Es handelt sich um eine Art Finanzderivat, das Anlegern das Potenzial bietet, überdurchschnittliche Renditen zu erzielen, indem der Kuponsatz an die Wertentwicklung des Referenzindex gekoppelt wird.

Variationen von Range Accrual Notes umfassen Akkretionsschuldverschreibungen, Hinweise zum Indexbereich, Korridoranleihen, korridor notizen, Range-Floater, und Fairway-Bonds.

Die zentralen Thesen

• Eine Range Accrual ist ein strukturiertes Produkt, das auf einem zugrunde liegenden Index basiert, dessen Rendite maximiert wird, wenn dieser Index während der Laufzeit der Anleihe innerhalb einer bestimmten Preisspanne bleibt.
• Eine Range Accrual Note bietet Anlegern das Potenzial, überdurchschnittliche Renditen zu erzielen, indem sie ihren Coupon an die Wertentwicklung des Referenzindex koppelt.
• Bleibt der Indexwert innerhalb eines angegebenen Bereichs, dem Anleger wird der Coupon gutgeschrieben, sonst verdient der Investor nichts.

Bereichsabgrenzung verstehen

Der Anleger, der das Range Accrual-Wertpapier hält, möchte, dass der Referenzindex von der Emission des Range Accrual bis zu seiner Fälligkeit innerhalb einer bestimmten Spanne bleibt. Diese Strategie setzt auf Stabilität oder geringe Volatilität des Indexmarktes, sowie eine Investition in die Note. Da der Cashflow nicht garantiert ist, der Emittent muss oft einen höheren angegebenen Kupon anbieten, um Anleger zu locken. Für Anleger, die spekulieren, dass der zugrunde liegende Index in der Spanne bleiben wird, es ist eine Möglichkeit, eine überdurchschnittliche Rendite zu erzielen.

Der Referenzindex könnte ein Zinssatz sein, wie LIBOR. Es kann sich auch um einen Wechselkurs handeln, Ware, oder Aktienindex. Wenn der Indexwert in einen angegebenen Bereich fällt, der Coupon fällt an oder wird verzinst. Wenn der Indexwert außerhalb des angegebenen Bereichs liegt, der Kuponsatz fällt nicht an, was bedeutet, dass der Anleger nichts verdient.

Typischerweise Die Wette besteht darin, dass der Referenzindex auf die vom Anleger erwarteten Bandbreiten beschränkt bleibt und nicht von der erhöhten Volatilität anderer marktbewegender Faktoren beeinflusst wird. Diese Faktoren könnten eine steiler werdende Zinsstrukturkurve, ein Terminmarkt in Backwardation oder Contango, oder andere geopolitische Ereignisse. Grundsätzlich, Der Anleger wettet gegen den Markt in der Hoffnung, über dem Markt liegende Renditen zu erzielen.

Anleger in Accrual Range Notes können in einem Seitwärtsmarkt am meisten profitieren, Dies ist der Fall, wenn der Kurs eines Wertpapiers an eine Spanne gebunden ist, ohne einen deutlichen Auf- oder Abwärtstrend zu bilden.

Besondere Überlegungen

Da es einen festen Kuponsatz gibt, eine Range Accrual gilt als festverzinsliches Wertpapier, aber nur dem Namen nach. Eine andere Bezeichnung für den Coupon ist ein bedingter Coupon, da seine Ertragszahlung von einem anderen Ereignis oder einer anderen Bedingung abhängt. Der Zahlungsberechnungszeitraum ist in der Regel täglich. Da die tatsächlichen Zinszahlungen für einen bestimmten Renditeberechnungszeitraum null sein können, Realeinkommen ist nicht unbedingt fest.

Es gibt keinen offiziellen Markt für den Handel oder die Bewertung von Range Accrual Notes. Bewertungen werden noch komplizierter mit Bereichsrückstellungen, die Anruffunktionen und Dual-Range-Rückstellungen umfassen. Eine Rückstellung mit zwei Bereichen ist eine, die zwei Indizes verwendet, basierend auf:zum Beispiel, ein Wechselkurs und ein Zinssatz.

Berechnung der Reichweitenabgrenzung

Range Accrual Notes beginnen mit den gleichen Berechnungen, die für alle festverzinslichen Wertpapiere verwendet werden. mit der Zahlungsfrist abgeglichen. Zahlungsfristen können monatlich sein, halbjährlich, oder jährlich. Die Aufnahme eines Ja- oder Nein-Modifikators ist der Hauptunterschied zwischen den Wertpapieren.

Zum Beispiel, sagen wir, ein Investor hält einen Kupon von 3%, Jahresnote mit monatlicher Auszahlung. Die Indexbasis für das Wertpapier ist der Preis des Rohölhandels in New York, mit einer Spanne zwischen 60,00 und 61,00 USD pro Barrel. Die annualisierten monatlichen Zahlungen reichen von 0,00 % bis maximal 3,00 %.

• Für Januar, zahlbar am 1. Februar ^NS , Nehmen wir an, dass Rohöl an 15 der 31 Tage des Monats in dieser Preisspanne gehandelt wurde.

3.00 % × fünfzehn 31 = 0,01451 = 1.451 % 3,00\% \mal \frac{15}{31} =0,01451 =1,451\% 3.00%×3115​=0.01451=1.451%

Die Zinszahlung am 1. Februar ^NS wäre das 1,45%-fache des Kapitalwerts geteilt durch 12.

• Für Februar, zahlbar am 1. März ^NS , mit dem Index innerhalb des Bereichs für 20 Tage, es wäre wie folgt:

3.00 % × 20 28 = 0,0214 = 2.142 % 3,00\% \times \frac{20}{28} =0,0214 =2,142\% 3,00%×2820​=0,0214=2,142%

• Die Zinszahlung am 1. März ^NS 2,14 % mal den Kapitalwert dividiert durch 12. Wenn der Index den ganzen Monat in der Spanne bleibt:

3.00 % × 1 = 0,03 = 3.0 % 3,00\% \mal 1 =0,03 =3,0\% 3,00 % × 1 =0,03 =3,0 %

Die Zinszahlung am ersten Tag des Folgemonats würde dem 3,0 %-fachen des Nennwerts dividiert durch 12 entsprechen; Wiederholen Sie die Berechnung für alle anderen Monate.

Bereichsabgrenzungsnotizen und Zinssatzoptionen

Accrual Range Notes können entweder eine kurzfristige variable Verzinsung oder eine eingebettete Zinsoption beinhalten. Ein variabler (variabler) Zinssatz bewegt sich mit dem Rest des Marktes oder zusammen mit einem Index auf und ab. Aus diesem Grund werden einige Range Accrual Notes wie Fairway Bonds auch als Index Floater bezeichnet.

Eine Zinsoption ist ein Finanzderivat, das es dem Inhaber ermöglicht, von Zinsänderungen zu profitieren. Sie ähnelt einer Aktienoption und kann entweder ein Put oder ein Call sein. Typischerweise die Bewegung folgt einem zugrunde liegenden Referenzkurs, wie die Rendite der 10-jährigen Schatzanleihe.