Structured Repackaged Asset-Backed Trust Security (STRATS)

Was ist eine strukturierte, neu verpackte Asset-Backed Trust Security (STRATS)?

Ein strukturiertes, neu verpacktes Asset-Backed-Trust-Security (STRATS) ist ein derivatives Produkt, das dem Inhaber einen Einkommensstrom auszahlt, der auf der Beteiligung eines Trusts an einem Asset-Backed-Security (ABS) und einem damit verbundenen Derivatprodukt basiert.

Die zentralen Thesen

• Ein strukturiertes Repackages Asset Backed Trust Security (STRATS) ist eine verbriefte Anlage, die ABS zusammen mit einem Derivatekontrakt bündelt, um Anlegererträge zu erzielen.
• STRATS zahlen den Inhabern weiterhin Erträge aus, solange der Wert der zugrunde liegenden ABS-Wertpapiere nicht über voreingestellte Schwellenwerte hinaus steigt oder fällt.
• Während sie den Anlegern überdurchschnittliche Ertragsrenditen bieten können, STRATS sind komplexe und nuancierte Finanzinstrumente, die kontrovers diskutiert wurden.

Strukturierte neu verpackte Asset-Backed Trust Securities (STRATS) verstehen

Structured Repackaged Asset-Backed Trust Securities (STRATS) wurden 2005 von der Wachovia Bank entwickelt. Anleger, die STRATS kaufen, kaufen technisch Aktien eines Trusts, die den Anlegern Erträge auf der Grundlage einer Kombination aus den Anteilen des Trusts an einem Kapitalpapier und einem derivativen Produkt zahlt. Die Komplexität des Namens bietet einen Hinweis auf die Komplexität des zugrunde liegenden Produkts.

Strukturierte Produkte kombinieren Anlagen in traditionelle Wertpapiere mit einer derivativen Komponente, um ein individuelleres Portfolio von Anlagerisiken und -renditen zu erzielen, als ein Anleger bei einer alleinigen Investition in ein traditionelles Wertpapier finden würde. Anleger, die strukturierte Produkte bevorzugen, haben im Allgemeinen sehr spezifische Bedürfnisse, die mit einem konventionelleren Finanzinstrument nicht leicht zu erfüllen sind.

Neu verpackte Produkte ermöglichen es Wertpapierfirmen, bestehende Vermögenswerte oder Wertpapiere in anderer Form weiterzuverkaufen. Im Fall von STRATS, ein Trust bündelt Asset-Backed Securities (ABS), die aus Anleihen oder Schuldverschreibungen bestehen, die durch einen Basiswert besichert sind, der als Sicherheit dient. Der Trust kombiniert dann diese Wertpapiere mit einem Derivat, typischerweise ein Zinsswap zur Absicherung des Zinsrisikos in der Wertpapierkomponente. Der Trust stützt seine Zahlungen an die Anleger auf die Einkommensströme aus den beiden Komponenten.

Wells Fargos umstrittenes STRATS-Problem

In 2012, die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) verhängte eine Geldstrafe gegen Wells Fargo Advisors aufgrund von Empfehlungen an Investoren bezüglich einer Reihe von variabel verzinslichen STRATS, deren Wert steil fiel. Die fraglichen STRATS betrafen eine Kombination aus einem von JPMorgan Chase emittierten Trust-Preferred-Wertpapier und einem Zinsswap zur Absicherung des Zinsänderungsrisikos des Wertpapiers.

Obwohl der Prospekt der STRATS-Serie eine Warnung vor erheblichen Verlusten enthielt, sollte JPMorgan das Wertpapier vorzeitig zurückzahlen, die Bank habe das Produkt angeblich als konservatives Investment vermarktet. Nachdem Wells Fargo einen Teil der Auszahlung von JPMorgan als Entschädigung für die vorzeitige Kündigung des Zinsswap einbehalten hatte, bei denen JPMorgan auch als Gegenpartei fungierte, Anleger mussten einen erheblichen Verlust auf ihre Aktien hinnehmen.

Während Wells Fargo darauf bestand, dass der Prospekt für das Produkt ausreichende Warnungen für die Anleger enthielt, Die FINRA stellte fest, dass das Unternehmen seine Makler nicht über die mit dem Produkt verbundenen Risiken geschult hatte. Einige Experten argumentierten damals, Wells Fargo hätte seine Warnungen vor dem Risiko in seinem Prospekt stärker hervorheben sollen. Um solche negativen Überraschungen zu vermeiden, Kleinanleger sollten immer über Anlageprodukte recherchieren, um sicherzustellen, dass sie alle ihre Elemente verstehen, und den Prospekt sorgfältig lesen, bevor sie eine Anlage tätigen.