Gezielte Amortisationsklasse (TAC)

Was ist die zielgerichtete Amortisationsklasse?

Die Targeted Amortization Class (TAC) ist eine Art von Asset-Backed Security, die Anleger vor dem Risiko der vorzeitigen Rückzahlung schützen soll. Eine gezielte Amortisationsklassentranche soll nach einem definierten Tilgungsplan zahlen, der unter Verwendung einer Vorauszahlungsgeschwindigkeitsannahme (PSA) erstellt wird. Eine TAC-Tranche ähnelt einer Planed Amortization Class (PAC)-Tranche darin, dass sie Anleger vor vorzeitiger Rückzahlung schützt, bietet stetige, einen stabilen Cashflow und einen festen Tilgungsplan. Jedoch, Tranchen der gezielten Amortisationsklasse sind anders strukturiert als PAC-Tranchen, da sie nur einen PSA anstelle einer Bandbreite verwenden, wie bei PAC-Tranchen.

Verständnis der Targeted Amortization Class (TAC)

Tranchen der gezielten Amortisationsklasse sind strukturierte Produkte, die die Cashflow-Sicherheit erhöhen. TAC-Tranchen können mit jedem Asset-Backed-Security mit Zahlungsplan erstellt werden, Am stärksten werden sie jedoch mit Collateralized Mortgage Obligations (CMO) und Mortgage Backed Securities (MBS) in Verbindung gebracht. Die Tranche der angestrebten Tilgungsklasse ist im Wesentlichen eine Anleihe unter einem CMO oder MBS. Für die TAC-Tranchen der Hauptbetrag wird nach einem vorher festgelegten Zeitplan bezahlt. Eine anfallende Vorauszahlung wird zur Termintreue amortisiert, den Cashflow vorhersehbar zu strecken, anstatt Kapital in einem wahrscheinlich niedrigeren Zinsumfeld als zu der Zeit, als das Produkt geschaffen wurde, zurückzugeben.

Die Beziehung zwischen TAC und PAC

Wie erwähnt, eine Tranche der planmäßigen Tilgungsklasse verwendet eine Reihe von Vorauszahlungssätzen, während eine Tranche der gezielten Amortisationsklasse eine verwendet. Für ein PAC, Veränderungen der Vorauszahlungsraten – sei es ein Anstieg der Vorauszahlung oder ein Burnout – sind teilweise in das Modell eingebacken. Im Gegensatz zu einem PAC-Halter ein TAC-Investor sieht mehr oder weniger Kapital als geplant, je nachdem, ob der Vorauszahlungssatz höher oder niedriger als der festgelegte Satz ist. Zum Beispiel, wenn die Vorauszahlungssätze unter dem für die TAC verwendeten Satz liegen, die Kapitalbeträge nicht für die planmäßige Zahlung zur Verfügung stehen, daher muss die Lebensdauer des TAC verlängert werden. Abwechselnd, der Vorauszahlungsschutz ist auch begrenzt, wenn der Vorauszahlungssatz den für die TAC verwendeten PSA überschreitet. Anleger werden sehen, dass ihre Anlage in einem voraussichtlich schlechteren Zinsumfeld zurückkommt.

Eigentlich, die Existenz von PAC-Tranchen wirkt sich negativ auf die TAC-Tranchen aus. Die PAC-Tranchen sind den TAC-Tranchen vorrangig. So, in der Hierarchie, PAC-Tranchen bringen weniger Rendite und haben das geringste Risiko, TAC-Tranchen bringen mehr als PACs, bieten aber nur begrenzten Schutz, und andere Tranchen bringen mehr, sind aber nicht gegen Vorauszahlung abgesichert.