Lernen Sie die Sprache der Private-Equity-Investitionen

Private Equity sind Kapital- oder Eigentumsanteile, die nicht öffentlich gehandelt oder an einer Börse notiert sind. Private Equity ist oft eine Investition in ein Buyout eines großen börsennotierten Unternehmens, das dann privatisiert wird. Investoren beschaffen Kapital, um in private Unternehmen für Fusionen und Übernahmen zu investieren, Mittel zur Stabilisierung der Bilanz bereitstellen, oder verfolgen neue Projekte oder Entwicklungen. Ebenfalls, Während Private Equity einst ein Bereich war, zu dem nur erfahrene Investoren Zugang hatten, jetzt, Mainstream-Investoren wagen sich in den Anlagebereich.

Das investierte Kapital ist oft beträchtlich und wird von akkreditierten oder institutionellen Anlegern bereitgestellt. Aufgrund des nicht öffentlichen Charakters von Private Equity Es kann schwierig sein, den von Insidern verwendeten Jargon zu verstehen.

Die zentralen Thesen

• Private-Equity-Firmen tätigen Kapitalanlagen in Unternehmen, die nicht börsennotiert sind.
• Zwei der wichtigsten Arten von Klauseln, die mit PE-Vergütungsstrukturen verbunden sind, sind die Vorzugsrückgaberegelung und die Rückforderungsregelung.
• Wenn gebundenes Kapital – Geld, das von den Kommanditisten einer Firma an einen Private-Equity-Fonds verpfändet wird – nicht sofort investiert wird, und stattdessen regelmäßig aufgerufen, dies wird als Drawdown bezeichnet.
• Eine Reihe von Private-Equity-Kennzahlen wie die Investition, PIC, und RVIP-Multiplikatoren werden von PE-Firmen verwendet, um potenziellen Anlegern ihre Performance zu präsentieren.

Lernen Sie die Sprache der Private-Equity-Investitionen

Private Equity-Speak 101

Bevor wir auf die wichtigen Kennzahlen im Private Equity eingehen können, wir müssen zunächst einige der grundlegenden Begriffe erklären. Einige dieser Begriffe werden ausschließlich in Private Equity verwendet, während andere je nach Ihrem Engagement in alternativen Anlageklassen bekannt sein können. wie Hedgefonds.

Begrenzte Partner

Kommanditisten sind in der Regel institutionelle oder vermögende Anleger, die daran interessiert sind, die mit der Anlage in einen Private-Equity-Fonds verbundenen Erträge und Kapitalgewinne zu erzielen. Kommanditisten nehmen nicht an der aktiven Verwaltung des Fonds teil. Sie sind vor Verlusten über ihre ursprüngliche Anlage hinaus sowie vor allen gegen den Fonds eingeleiteten rechtlichen Schritten geschützt.

Komplementäre

Für die Verwaltung der Beteiligungen innerhalb des Private-Equity-Fonds sind die Komplementäre verantwortlich. Sie können für die Handlungen des Fonds rechtlich haftbar gemacht werden. Für ihre Dienste, sie verdienen eine Verwaltungsgebühr, in der Regel werden 2 % der Mittelbindungen jährlich gezahlt, obwohl es Ausnahmen gibt, wenn der Satz niedriger ist. Zusätzlich, die persönlich haftenden Gesellschafter verdienen einen Prozentsatz des Fondsgewinns, was als Carried Interest bezeichnet wird. Carried Interest ist der Anteil der Komplementärin am Gewinn der Investitionen innerhalb eines Private-Equity-Fonds. Der Anteil kann zwischen 5 % und 30 % des Gewinns liegen.

Bevorzugte Rückkehr, Getragenes Interesse

Wie die meisten anderen alternativen Investments Private-Equity-Vergütungsstrukturen können kompliziert sein und enthalten in der Regel Klauseln. Zwei der wichtigsten Arten von Klauseln sind die Vorzugsrückgaberegelung und die Rückforderungsregelung. Die bevorzugte Rendite, oder Hürdensatz, ist grundsätzlich eine jährliche Mindestrendite, die den Kommanditisten zusteht, bevor die Komplementäre Carried Interest erhalten können.

Wenn es eine Hürde gibt, die Rate liegt in der Regel bei etwa 8%. Die Rückforderungsklausel gibt den Kommanditisten das Recht, einen Teil des Carried Interest der Komplementärin zurückzufordern, falls Verluste aus späteren Investitionen dazu führen, dass die Komplementärin einen zu hohen Wert der Carried Interest einbehalten.

gebundenes Kapital, Drawdown

In der Private-Equity-Welt Geld, das von Kommanditisten an einen Private-Equity-Fonds gebunden wird, auch gebundenes Kapital genannt, wird in der Regel nicht sofort investiert. Es wird abgerufen und im Laufe der Zeit investiert, wenn Investitionen identifiziert werden.

Inanspruchnahmen, oder Kapitalaufrufe, werden an Kommanditisten ausgegeben, wenn der Komplementär eine neue Investition identifiziert hat und ein Teil des gebundenen Kapitals des Kommanditisten erforderlich ist, um diese Investition zu bezahlen.

Das erste Jahr, in dem der Private-Equity-Fonds gebundenes Kapital in Anspruch nimmt oder abruft, wird als Vintage-Jahr des Fonds bezeichnet. Das eingezahlte Kapital ist der kumulierte Betrag des in Anspruch genommenen Kapitals. Der Betrag des eingezahlten Kapitals, der tatsächlich in die Portfoliounternehmen des Fonds investiert wurde, wird einfach als investiertes Kapital bezeichnet.

Kumulative Verteilung

Wenn Private-Equity-Investoren die Anlagebilanz eines Fonds berücksichtigen, sie müssen die Höhe und den Zeitpunkt der kumulierten Ausschüttungen des Fonds kennen, Dies ist der Gesamtbetrag an Barmitteln und Aktien, der an die Kommanditisten ausgezahlt wurde.

Restwert

Der Restwert ist der Marktwert des verbleibenden Eigenkapitals, das die Kommanditisten im Fonds haben. Es ist üblich, den Nettoinventarwert einer Private-Equity-Anlage zu sehen, oder NIW, als Restwert bezeichnet, da er den Wert aller im Fondsportfolio verbleibenden Anlagen darstellt. Private-Equity-Investoren vergleichen ihren Fair Value mit dem Restwert des Kaufpreises der Investition; jeder Unterschiedsbetrag stellt den potenziellen oder nicht realisierten Gewinn oder Verlust aus dem Verkauf der Aktien dar.

Eine gängige Definition des Residualwerts für Private-Equity-Investitionen ist der von Fonds gemeldete Wert von nicht ausgeschiedenen Investitionen. Diese Zahl wird von Private-Equity-geförderten Fonds in der Regel vierteljährlich gemeldet. Der Restwert ist für Kommanditisten wichtiger als für Komplementäre, da er den aktuellen Markt- oder Zeitwert des verbleibenden Eigenkapitals nur im Besitz von Kommanditisten darstellt.

Private Equity-Quoten

Nachdem wir nun einige der wichtigsten Begriffe skizziert haben, Wir werden einige der Kennzahlen erläutern, die bei Private-Equity-Investitionen verwendet werden. Vorher, die Global Investment Performance Standards (GIPS) verlangten, dass die folgenden Verhältnisse vorliegen, wenn Private-Equity-Firmen ihre Performance potenziellen Anlegern präsentieren. GIPS hat das Formular geändert, in dem PE-Firmen ihre Finanzdaten melden. jedoch, diese Multiples sind noch immer gängige Begriffe der Private-Equity-Branche.

Investitionsmultiplikator

Das Investitionsmultiplikator wird auch als Total Value to Paid-in (TVPI) Multiple bezeichnet. Er wird berechnet, indem die kumulierten Ausschüttungen und der Restwert des Fonds durch das eingezahlte Kapital dividiert werden. Es bietet einen Einblick in die Wertentwicklung des Fonds, indem es den Gesamtwert des Fonds als Vielfaches seiner Kostenbasis anzeigt. Dabei wird der Zeitwert des Geldes nicht berücksichtigt.

ich n v e S T m e n T m du l T ich P l e = C D + R V P ein ich D - ich n C ein P ich T ein l wo: C D = Kumulative Verteilungen R V = Restwert \begin{aligned} &Investition\ Multiple\text{ } =\text{ }\frac{CD \text{ }+\text{ } RV}{Bezahlt\text{-}in\ Capital}\\ &\textbf{wo :}\\ &CD=\text{Kumulative Verteilungen}\\ &RV=\text{Restwert}\\ \end{ausgerichtet} ​Anlagemultiplikator =Eingezahltes KapitalCD + RV​wobei:CD=Kumulative AusschüttungenRV=Restwert​

Realisierungsmultiple

Das Realisierungsmultiplikator wird auch als Ausschüttung zum eingezahlten (DPI) Multiple bezeichnet. Sie wird berechnet, indem die kumulierten Ausschüttungen durch das eingezahlte Kapital dividiert werden. Das Realisierungsmultiple, in Verbindung mit dem Anlagemultiplikator, gibt einem potenziellen Private-Equity-Investor einen Einblick, wie viel von der Rendite des Fonds tatsächlich „realisiert“ oder an die Anleger ausgezahlt wurde.

R e ein l ich z ein T ich Ö n m du l T ich P l e = C du m du l ein T ich v e D ich S T R ich B du T ich Ö n S P ein ich D - ich n C ein P ich T ein l Realisierung\ Vielfaches =\frac{Kumulative\ Verteilungen}{Bezahlt\text{-}In\ Kapital} Realisation Multiple=Eingezahltes KapitalKumulative Ausschüttungen​

RVPI-Mehrfach

Die technische Definition von RVPI ist der aktuelle Marktwert nicht realisierter Investitionen in Prozent des eingeforderten Kapitals. Das RVPI-Multiple wird berechnet, indem der Nettoinventarwert genommen wird, oder Restwert, des Fondsvermögens und dividiert durch die in den Fonds eingezahlten Cashflows. Cashflows sind repräsentativ für das investierte Kapital, Gebühren bezahlt, und sonstige Aufwendungen, die den Kommanditisten des Fonds entstehen.

Kommanditisten wollen höhere RVPI-Quoten, die die multiplizierten Gesamtwerte ihrer anfänglichen Kapitalkosten aufzeigen. Es bietet eine Messung, in Verbindung mit dem Anlagemultiplikator, wie viel der Rendite des Fonds nicht realisiert wird und vom Marktwert seiner Anlagen abhängt.

R V P ich m du l T ich P l e = R e S ich D du ein l V ein l du e P ein ich D - ich n C ein P ich T ein l RVPI\ Multiple =\frac{Residual\ Value}{Bezahlt\text{-}in\ Capital} RVPI Multiple=Eingezahltes KapitalRestwert​

PIC-Mehrfach

Der PIC-Multiple wird berechnet, indem das eingezahlte Kapital durch das gebundene Kapital dividiert wird. Diese Kennzahl zeigt einem potenziellen Anleger, wie viel Prozent des gebundenen Kapitals eines Fonds tatsächlich in Anspruch genommen wurden.

P ich C m du l T ich P l e = P ein ich D - ich n C ein P ich T ein l C Ö m m ich T T e D C ein P ich T ein l PIC\ Multiple =\frac{Bezahlt\text{-}in\ Capital}{Committed\ Capital} PIC Multiple=Committed CapitalEingezahltes Kapital​

Zusätzlich zu den oben genannten Verhältnissen der interne Zinsfuß (IRR) des Fonds seit Auflegung, oder SI-IRR, ist eine gängige Formel, die potenzielle Private-Equity-Investoren erkennen sollten. Es ist einfach die interne Rendite des Fonds seit seiner ersten Investition.

Neue globale Investment-Performance-Standards (GIPS)

Im Jahr 2020, GIPS hat seine Anforderungen an Private-Equity-Firmen geändert. Zusätzlich zur Meldung der oben genannten Vielfachen, Unternehmen sind jetzt verpflichtet, einen sogenannten GIPS-Bericht einzureichen. Jedes PE-Unternehmen ist verpflichtet, einen GIPS Composite Report einzureichen, die alle oben genannten Multiplikatoren sowie die annualisierte und zusammengesetzte geldgewichtete Rendite des Portfolios seit Auflegung enthält. Die Stellungnahme des Rechnungshofs zu den GIPS-Standards 2020 finden Sie auf seiner Website.

Die Quintessenz

Die Private-Equity-Branche hat die Aufmerksamkeit versierter Investoren auf sich gezogen. Da der Einfluss der Branche auf unseren Finanzmarkt wächst, Für Investoren wird es immer wichtiger, mit der Fachsprache der Private-Equity-Branche vertraut zu sein. Die Vertrautheit und das Verständnis der im Private Equity verwendeten Begriffe und Kennzahlen werden Anlegern helfen, intelligentere Finanzentscheidungen zu treffen.