Verdünnungsschutz

Was ist Verdünnungsschutz?

Der Verwässerungsschutz bezieht sich auf vertragliche Bestimmungen, die darauf abzielen, die Befugnis eines Unternehmens einzuschränken, die Beteiligung eines Investors am Unternehmen nach späteren Finanzierungsrunden oder neuen Aktienemissionen zu reduzieren. Der Verwässerungsschutz tritt ein, wenn die Handlungen eines Unternehmens den prozentualen Gesamtanspruch eines Investors auf das Vermögen des Unternehmens zu mindern drohen.

Zum Beispiel, wenn der anfängliche Anteil eines Investors 20 % beträgt, bevor das Unternehmen eine weitere Finanzierungsrunde einleitet, er muss diesem Anleger zunächst vergünstigte Aktien anbieten, um die Verwässerung seines Gesamteigentumsanteils präventiv abzumildern. Manchmal auch als Verwässerungsschutz bezeichnet, Verwässerungsschutz ist bei Risikokapitalfinanzierungsvereinbarungen (VC) üblich.

Die zentralen Thesen

• Der Verwässerungsschutz ist eine Bestimmung, die sicherstellt, dass der Anteil eines frühen Anlegers nach Einführung neuer Aktien in späteren Finanzierungsrunden nicht verringert wird.
• Der Verwässerungsschutz ist ein notwendiger Anreiz, der von Risikokapitalgebern angeboten wird, deren Unternehmen eher ihre Türen schließen, als bestehende Unternehmen.
• Die zwei Arten von Verwässerungsschutzbestimmungen sind Vollratsche-Verwässerungsschutz, und gewichteter durchschnittlicher Verwässerungsschutz, die sich je nach dem Schutzniveau unterscheiden, das jeder Plan den Anlegern bietet.

Verwässerungsschutz verstehen

Eine Verwässerung tritt ein, wenn ein Unternehmen neue Aktien ausgibt, die zu einer Verringerung des Anteils der bestehenden Aktionäre an diesem Unternehmen führen. Eine Verwässerung kann auch auftreten, wenn Inhaber von Aktienoptionen, wie Mitarbeiter des Unternehmens, oder Inhaber anderer optionsfähiger Wertpapiere ihre Optionen ausüben. Wenn die Anzahl der ausstehenden Aktien steigt, jeder bestehende Aktionär besitzt einen kleineren, oder verdünnt, Prozentsatz des Unternehmens, macht jede Aktie weniger wertvoll.

Verwässerungsschutz ist der allgemeine Begriff für jede vertragliche Verpflichtung, die darauf abzielt, den bestehenden prozentualen Anteil eines Aktionärs an einem Unternehmen zu erhalten. Verwässerungsschutz ist im Risikokapitalbereich am häufigsten – insbesondere bei Start-ups in der Frühphase.

Um Investoren zu riskanten Unternehmungen zu verleiten, Unternehmen baumeln Verwässerungsschutzmaßnahmen, die sich auf spätere Finanzierungsrunden auswirken. Natürlich, Viele Unternehmen bieten diese Funktion bereitwillig an, weil sie mit hoher Wahrscheinlichkeit nicht lange genug überleben, um diese späteren Runden zu sehen, es sei denn, sie sichern sich eine ausreichende Anfangsfinanzierung, um ihren Betrieb zu starten.

Verwässerungsschutzbestimmungen sind auch in wandelbare Vorzugsaktien und einige Emissionen von Aktienoptionen eingebaut, um bestehende Anleger vor einem möglichen Wertverlust ihrer Anlage zu schützen.

Vollratsche und gewichteter durchschnittlicher Verdünnungsschutz

In den Finanzierungs- und Investitionsvereinbarungen eines Unternehmens festgelegt, die gängigste Form der Verwässerungsvorsorge schützt wandelbare Aktien oder andere wandelbare Wertpapiere des Unternehmens, durch die Anordnung von Anpassungen der Wandlung, wenn weitere Aktien angeboten werden. Zum Beispiel, wenn ein Unternehmen mehr Aktien zu einem niedrigeren Preis verkauft, die Verwässerungsschutzregelung wird den Wandlungspreis der wandelbaren Wertpapiere nach unten anpassen.

Folglich, bei der Konvertierung, Bestandsinvestoren mit Verwässerungsschutz würden mehr Aktien des Unternehmens erhalten, Dadurch können sie ihren ursprünglichen Anteil an den Eigentumsanteilen beibehalten. Verwässerungsschutzbestimmungen gibt es in zwei Hauptvarianten:Vollratsche und gewichteter durchschnittlicher Verwässerungsschutz. Der Unterschied zwischen den beiden wird dadurch signalisiert, wie aggressiv jeder den Eigentumsanteil des Anlegers schützt.

Mit voller Ratschenstellung, der Wandlungspreis der bestehenden Vorzugsaktien wird an den Preis angepasst, zu dem in späteren Runden neue Aktien ausgegeben werden. Ganz einfach, wenn der ursprüngliche Wandlungspreis 5 USD betrug und in einer späteren Runde der Wandlungspreis 2,50 USD beträgt, der ursprüngliche Wandlungspreis des Anlegers würde sich auf 2,50 USD anpassen. Die gewichtete Durchschnittsrückstellung verwendet zur Ermittlung neuer Wandlungspreise folgende Formel:

Verwässerungsschutzmaßnahmen werden in der Regel von erfahrenen Anlegern und vermögenden Privatpersonen erwartet. die erkennen, dass ihr Geld heiß begehrt ist.

Nachteile des Verdünnungsschutzes

Obwohl der Verwässerungsschutz für Frühanleger eine attraktive Maßnahme ist, Unternehmen, die diese Bestimmung anbieten, können Schwierigkeiten haben, spätere Investoren anzuziehen, die nicht denselben Risikoschutz für die Aktien genießen, die sie in späteren Finanzierungsrunden kaufen. Risikokapitalgeber, die diesen potenziellen Nachteil befürchten, können es ablehnen, Verwässerungsschutzrechte anzubieten, um spätere Finanzierungsrunden nicht zu behindern und die Chancen zu erhöhen, den langfristigen Erfolg eines Unternehmens zu fördern.

Außerdem, einige Start-ups bieten Verwässerungsschutz, aber nur für die ersten Jahre des Unternehmenslebens. In diesen Situationen, Unternehmen setzen darauf, dass sich Frühinvestoren stärker in das Unternehmen einbringen, indem sie ihren Teil dazu beitragen, das für das Wachstum erforderliche Kapital anzuziehen.