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Ignorieren Sie nicht die Aktien kleiner Unternehmen

Aktien kleiner Unternehmen haben viel zu bieten. Seit 1926, sie haben im Jahresdurchschnitt rund zwei Prozentpunkte mehr zurückgezahlt als Aktien großer Unternehmen. Im Laufe der Zeit, diese Zwei-Punkte-Differenz summiert sich. Ein Dollar, der 1926 in einen Korb von Small Caps investiert wurde, hätte mehr als fünfmal so viel zurückgebracht wie ein Dollar, der in Large Caps investiert wurde.

Natürlich, es gibt einen tausch. Höhere Renditen sind die Belohnung, die Sie erhalten, wenn Sie ein größeres Risiko eingehen, und Small Caps sind riskanter als Large Caps. Aktien kleinerer Unternehmen sind naturgemäß volatiler, weil ihren Unternehmen die finanziellen Ressourcen großer Unternehmen fehlen. Ein neuer Wettbewerber oder ein gescheitertes Produkt können sie aus dem Geschäft drängen.

In den vergangenen Jahren, Small Caps haben eine weitere Schwachstelle entwickelt. Da Indexinvestitionen immer beliebter geworden sind, Anleger strömen zu börsengehandelten Fonds, die den 500-Aktienindex von Standard &Poor’s abbilden. der Large-Cap-Index, der oft als Marktbenchmark angesehen wird.

Nichtsdestotrotz, nachdem er mehr als vier Jahre hinter dem S&P zurückblieb, Kapitälchen rühren sich. In den ersten sechs Monaten des Jahres 2018 der Russell 2000, ein Maßstab für kleine Aktien, hat die Large-Cap-Benchmark um fast fünf Prozentpunkte geschlagen, neue Höchststände erreichen. Ändert sich etwas?

Der Russell 2000 besteht aus Aktien an US-Börsen, die ungefähr auf Platz 1 liegen. 001 bis 3, 000 nach Marktkapitalisierung (Preis mal ausstehende Aktien). Der Russell 2000 wird nach Marktkapitalisierung gewichtet, größere Unternehmen wirken sich also stärker auf die Wertentwicklung des Index aus als kleinere. Die durchschnittliche Aktie hat eine Kapitalisierung von 2,3 Milliarden US-Dollar.

Zeit, klein zu denken? Small Caps bewegen sich zyklisch auf und ab. Studieren Sie die Daten des letzten Jahres, Ökonom Erik Norland, mit dem Finanzmarktplatzunternehmen CME Group, In den letzten vier Jahrzehnten wurden sechs verschiedene Perioden gefunden. Von 1979 bis 1983, der kumulierte Gewinn des Russell 2000 war mehr als das Doppelte des S&P 500. Von 1983 bis 1990 Large Caps schlagen Small Caps mit einem noch größeren Vorsprung. In den nächsten vier Jahren, Small Caps überstrahlten Large Caps, aber sie waren von 1994 bis 1999 auf der Verliererseite. Small Caps schlugen Large Caps von 1999 bis 2014, Der Russell stieg um 268% auf 84% des S&P 500. Seitdem hat der S&P die Nase vorn.

Bedauerlicherweise, Es scheint keinen klaren Grund zu geben, warum Zyklen enden oder beginnen. Norland geht davon aus, dass Small Caps überproportional von Wachstumsschüben in der Wirtschaft profitieren. aber ich entdecke kein einheitliches Muster. Das Hauptargument für Small Caps ist jetzt, dass sie sich tendenziell auf den US-Markt konzentrieren. zu einer Zeit, in der die Trump-Administration Zölle auferlegt und andere Länder Vergeltungsmaßnahmen ergreifen. Vielleicht stimmt das, aber ich sehe diese Zyklen eher als verlängerte Random Walks. Einmal angefangen, ein Small-Cap-Zyklus gewinnt oft an Schwung, und der jüngste Aufstieg kleinerer Unternehmen könnte bedeuten, dass nach einer Flaute ein neuer Trend beginnt.

Die beste Strategie besteht nicht darin, den Markt zu timen, sondern einfach zu kaufen und zu halten. Wenn Sie nicht genügend Small Caps besitzen – und ich denke, sie sollten 10 bis 20 % Ihres Portfolios ausmachen – dann besorgen Sie sich welche. Der einfachste Ansatz besteht darin, Index-ETFs zu kaufen, wie zum Beispiel iShares Russell 2000 (Symbol IWM, $167), mit einer Kostenquote von 0,2%, oder Vanguard Russell 2000 (VTWO, 135 $), mit Kosten von 0,15%.

Kapitälchen, jedoch, einen Teil des Marktes darstellen, der potenziell ineffizient ist, d. h. Viele der Aktien werden übersehen und könnten Schnäppchen machen. Zum Beispiel, Yahoo Finance berichtet, dass 31 Analysten Gewinnschätzungen für 2019 für Microsoft (MSFT) abgegeben haben. aber nur fünf cover Briefmarken.com (STMP, 271 $), die internetbasierte Mailing-Lösungen anbietet. Mit einer Marktkapitalisierung von 4,9 Milliarden US-Dollar es war kürzlich der 17. größte Bestand des Vanguard Russell 2000 ETF.

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Es kann weise sein, dann, nach intelligenten Stockpickern zu suchen. Es gibt nicht viele, und in den letzten Jahren einige Small-Cap-Fonds haben ihre Portfolios mit Mid-Cap-Aktien gespickt, um die Rendite zu steigern. Hodges Small Cap (HDPSX), im Gegensatz, ist ein echter Fonds für kleine Unternehmen. Die durchschnittliche Jahresrendite der letzten fünf Jahre beträgt 9,4 %, mit einer Kostenquote von 1,28%. (Wenn Sie verwaltete Small-Cap-Fonds kaufen, Sie zahlen einen relativ hohen Preis für die Aktienauswahl.)

Bei der Erforschung von Small Caps, Ich habe einen starken aktuellen Trend identifiziert:Small-Cap Wert Aktien werden von Small-Caps geschlagen Wachstum (siehe Value vs. Growth-Aktien:Welche werden die Nase vorn haben?). Ich wusste, dass dieser Trend bei Large Caps vorherrscht, und ich nahm an, dass der Grund die unglaubliche Leistung von Apple und anderen Technologiegiganten war. Aber schauen Sie sich die Kapitälchen an. Der Russell 2000 Value-Index, bestehend aus Unternehmen im Index, die ein niedrigeres Preis-Buchwert-Verhältnis aufweisen (Buchwert ist das Nettovermögen eines Unternehmens in seiner Bilanz), ist um 2,6 Prozentpunkte hinter dem Russell 2000 Growth Index zurückgeblieben, im Durchschnitt, für die letzten fünf Jahre. In den letzten 12 Monaten, Russell Growth hat sein Value-Pendant von 24,6% auf 14,9% geschlagen.

Meine Schlussfolgerung ist, dass der Small-Cap-Wert beginnen könnte, das Wachstum einzuholen. Diese Aktien zu Schnäppchenpreisen bieten derzeit hervorragende Gelegenheiten. Erwägen iShares Russell 2000 Wert (IWN, $134), ein ETF mit einer Kostenquote von nur 0,24 %, dessen Portfolio den Index nachahmt. Ein weiterer ETF, iShares S&P Small-Cap 600 Wert (IJS, $167), besitzt die Wertkomponenten eines etwas anderen Small-Cap-Index, mit Kosten von 0,25%. Beide Fonds besitzen entsprechend kleine Aktien. Der Russell ETF hat eine durchschnittliche Marktkapitalisierung von 1,7 Milliarden US-Dollar; die S&P-Version, 1,5 Milliarden Dollar.

Betrachten Sie die Aktienauswahl. Wieder, die verwalteten Fonds in diesem Sektor verdienen Aufmerksamkeit. Einer der besten ist T. Rowe Price Small-Cap-Wert (PRSVX), mit einer fünfjährigen durchschnittlichen Jahresrendite von 10,8%, verglichen mit 10,4 % für den Russell 2000 Value-Index. Die Kaution, ein Mitglied der Kiplinger 25, die Liste unserer bevorzugten No-Load-Fonds, ein Portfolio hat, das derzeit stark auf Finanzwerte gewichtet ist, die 27 % des Vermögens ausmachen, im Vergleich zu nur 10 % in der Technologie. Eine typische Holding ist TowneBank (STADT, 32 $), die in Virginia und North Carolina tätig ist; es weist ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 15 auf, basierend auf einem Konsens der Gewinnprognosen 2018 von fünf Analysten. Der Fonds hat eine Kostenquote von 0,91%.

Aktien im Portfolio von Bridgeway Small-Cap-Wert (BRSVX) haben eine durchschnittliche Marktkapitalisierung, die kleiner ist als der Durchschnitt des Russell 2000 Value Index. Ich mag es. Kleiner bedeutet mehr gemieden. Die Kaution, mit einem erfahrenen Managementteam, in den letzten fünf Jahren einen Jahresdurchschnitt von 9,0 % erzielt hat, mit einer Kostenquote von 0,94 %. Seine Spitzenposition ist SkyWest (Himmel, 55 $, eine regionale Fluggesellschaft mit einem KGV von nur 12 basierend auf Schätzungen von 2018.

Queens Road Small-Cap-Wert (QRSVX) ist ein kleines Juwel. Seine durchschnittliche Marktkapitalisierung entspricht in etwa der des Russell 2000, und es verfügt über ein umsatzarmes Portfolio von 46 Aktien. Zu seinen Beständen gehören Oshkosh (OSK, 74 $), ein Hersteller von schweren Lastkraftwagen, mit einem KGV von 13, und Anixter International (AXT, 65 $), ein Verteiler von elektronischen Kabeln und Leitungen, mit einem KGV von 12. Der Fonds hat in den letzten fünf Jahren eine annualisierte Rendite von 8,0 % erzielt, und im Jahr 2018 ist es bisher um 4,1% gestiegen.

Der Kauf einzelner Small-Cap-Aktien kann eine Herausforderung darstellen, da die Unternehmen weniger genau geprüft werden. Eine gute Möglichkeit, Gewinner zu finden, besteht darin, die Bestände von stark verwalteten Fonds zu untersuchen. Das habe ich hier getan (Aktien, die mir gefallen, sind fett gedruckt). Aber mit Investmentfonds und ETFs allein kann man gut abschneiden. Denken Sie daran, dass mit Kapitälchen, die Höhen und Tiefen können extrem sein, aber die Belohnungen – wenn die Geschichte ein Leitfaden ist – machen die raue Reise lohnenswert.

James K. Glassman Stühle Glassman Advisory, ein Beratungsunternehmen für öffentliche Angelegenheiten. Er schreibt nicht über seine Kunden und besitzt keine der in dieser Kolumne empfohlenen Aktien oder Fonds.

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