Fusionsfonds entlastet Marktschwankungen

Eine annualisierte Rendite von 3,8% in den letzten zehn Jahren würde für die meisten Aktienfonds als katastrophal gelten. Wenn man bedenkt, dass der 500-Aktienindex von Standard &Poor's in diesem Zeitraum eine annualisierte Rendite von 14,3% erzielte. Aber Fusionsfonds Die Ergebnisse von (MERFX) sind für einen marktneutralen Fonds mehr als respektabel, der darauf abzielt, unabhängig von Bewegungen auf dem breiten Aktienmarkt konstante Renditen zu erzielen. Es wird erwartet, dass solche Fonds hinterherhinken, wenn die Aktien steigen, aber bleib über Wasser, wenn sie sinken. Als der S&P Mitte Oktober innerhalb einer Woche um 4,1% einbrach, der durchschnittliche marktneutrale Fonds verlor nur 0,3 %.

Merger verdient sein Geld mit Merger Arbitrage – dem Kauf von Aktien von Unternehmen, die demnächst übernommen werden, nachdem ein Deal angekündigt wurde. Sollte eine geplante Fusion zustande kommen, Der Fonds erzielt einen Gewinn aus der Differenz zwischen dem Preis nach der Ankündigung und dem Preis bei Abschluss der Transaktion. Der Schlüssel für die Manager Roy Behren und Michael Shannon besteht darin, Geschäfte zu identifizieren, die wahrscheinlich abgeschlossen werden. Jeder Deal, der auseinanderfällt, birgt eher das Risiko einer erheblichen negativen Rendite als eines bescheidenen Gewinns.

Die Einschätzung der Wahrscheinlichkeit, dass ein Deal zustande kommt, ist ein forschungsintensiver Prozess. und der Fonds hält Anwälte, Buchhalter und Ökonomen auf Retainer. Dieser Fleiß hat sich im vergangenen Juni ausgezahlt, als AT&T die Übernahme von Time Warner Cable abschloss, ein Deal 20 Monate in der Herstellung. Die Manager kauften sich bei der ersten Ankündigung des Deals ein, mussten jedoch eine Neubewertung vornehmen, als die US-Regierung eine Kartellklage anstrengte. Senden der Time Warner-Aktien in die Tiefe. Das Fusionsteam stellte fest, dass die Regierung den Fall wahrscheinlich verlieren würde. und zu ihrer Position in der Kabelfirma hinzugefügt, die zum angekündigten Preis erworben wurde.

Da der Erfolg des Fonds vom Abschluss der Fusionen abhängt, Die Renditen werden weniger von Schwankungen an den Aktienmärkten beeinflusst. In den letzten 10 Jahren, der Fonds war 80 % weniger volatil als der S&P 500. Darüber hinaus der Fonds hat in der Vergangenheit von steigenden Zinsen profitiert, sagt Behren, weil die Renditen einer erfolgreichen Fusionsarbitrage im Durchschnitt drei bis fünf Prozentpunkte höher sind als die Rendite eines sechsmonatigen Schatzwechsels. Das macht Fusion für Anleger attraktiv, die nach Anleihenalternativen suchen, er sagt.

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