Steuerpflichtiger Munis? Sie sind einen Blick wert

Um dieses neue Jahrzehnt anzukündigen, Ich verordne, dass wir aufhören, die Große Rezession und die Kreditkrise von 2008-09 und ihre vielen Katastrophen zu beklagen. Es passierte, es war teuer, Wir haben etwas über Ausfälle und Diversifizierung gelernt – und das ist eine alte Nachricht. Aber bevor wir an diesen dunklen Tagen die Tür abschließen, Ich begrüße eines der wenigen lohnenden Hinterlassenschaften der Kernschmelze:die steuerpflichtige Kommunalanleihe.

Jawohl, es gibt sowas. Eine Handvoll sind allgemeine Obligationen, von Gemeinden ausgestellt, die überwiegende Mehrheit sind jedoch Bau- oder Infrastrukturanleihen, die von einer öffentlichen Einrichtung begeben und besichert werden. Etwa 15 % der neuen Staats- und Kommunalschulden zahlen heute Zinsen, die der Bundeseinkommensteuer unterliegen, und die Renditen bis zur Fälligkeit sind erheblich höher als bei Treasuries oder regulären Kommunalobligationen – oft über 3 % für 15-jährige Anleihen oder 5 % für 20-jährige Anleihen. Im Jahr 2019, steuerpflichtige Muni-Ausgaben stiegen aufgrund der hohen Nachfrage, und das hat sich aufgrund der Jagd nach Renditen und der starken Attraktivität dieser Anleihen für IRAs bis 2020 fortgesetzt. Pensionskassen und ausländische Käufer, die ohnehin keinen Vorteil aus Steuerfreibeträgen ziehen würden.

Die Nachfrage aus Übersee ist oft der Auslöser für Emittenten, einem großen steuerbefreiten Angebot einen kleineren steuerpflichtigen Anteil hinzuzufügen. Letztendlich, 3,2%, 15-jährige Anleihe mit einem Rating von A+ und besichert durch, sagen, Die Terminal- und Parkeinnahmen eines internationalen Flughafens sind in Europa mit negativen Renditen leicht zu verkaufen. Zu den steuerpflichtigen Muni-Emittenten gehörten kürzlich die Hafenbehörde von New York und New Jersey, der Flughafen Dallas-Fort Worth, der Landkreis Multnomah, Erz. (Portland-Bereich) Schulbezirk, und mehrere staatliche Hochschul- und Universitätssysteme.

Klang beschreibt die Bonität. Aber es wird der Wertentwicklung dieser Anleihen nicht gerecht. Der Taxable Municipal-Index von Standard &Poor’s hat im vergangenen Jahr 12,9 % Rendite erzielt. verglichen mit 8,1% für den vergleichbaren S&P Long-Term Tax-Free-Index und 10,8% für den breiten Anleihenmarkt-Maßstab, das Bloomberg Barclays U.S. Aggregat. Vanguards breitester steuerpflichtiger börsengehandelter Rentenfonds, BND, 10,9% gemacht, das ist süß, aber nicht so spektakulär wie steuerpflichtige Muni-Erträge. Damit Sie diese Munis nicht als einjähriges Wunder abtun, der annualisierte 10-Jahres-Gewinn für diesen steuerpflichtigen Muni-Index von S&P beträgt 6,5%, die die 5,3% eines Index von Anleihen von Unternehmen im S&P 500-Index übertrafen, einen fairen Vergleich hochwertiger steuerpflichtiger Emittenten.

Starke Grundlagen. Der Motor für anhaltend beeindruckende Renditen sind die Fundamentaldaten, die zwingendere Renditen beinhalten als andere steuerpflichtige Schulden, vergleichbare oder überlegene Bonität, und, wie Baird Municipals Kenner und Portfoliomanager Duane McAllister es ausdrückt, die Sicherheit zu wissen, dass Sie Kredite an öffentliche Institutionen vergeben und nicht an Unternehmen, die Branchenzyklen unterliegen oder unter hohen oder fragwürdigen Schuldenlasten leiden. Rezession, wie immer, ist ein Risiko, aber wo ist die rezession? Nicht sehen, Freunde.

Steuerpflichtige Munis profitieren auch davon, dass sie meist nicht kündbar sind, im Gegensatz zu Unternehmensanleihen. Einige sollen zwar nach einem festen Zeitplan refinanziert werden, Sie können davon ausgehen, dass der attraktiv hohe Coupon 10 Jahre oder länger überlebt. Jason Audette, der separate kommunale Konten für Appleton Partner verwaltet, nennt das Design „ein risikoarmes, Anomalie mit hohem Einkommen.“ Obwohl ich oft befürworte, einzelne Muni-Anleihen zu besitzen, Einige davon würde ich ablehnen, wie Schulden, die von Pflegeheimen und Minor-League-Baseballparks gedeckt werden. Fondsanleger können die Invesco Taxable Municipal ETF (Symbol BAB, 32 $), Verfolgung der Wertentwicklung eines US-amerikanischen steuerpflichtigen Muni-Schuldenindex, und zwei geschlossene Fonds, BlackRock Taxable Municipal Bond Trust (BBN, $24) und Nuveen Taxable Municipal Income Fund (NBB, 22 $). Das aktive Management der Closed-Ends hat ihnen einen Vorteil verschafft, und beide sind, bemerkenswert, unter dem Nettoinventarwert bewertet.