Wo Sie Ihr Geld jetzt anlegen können:Unser Investitionsausblick zur Jahresmitte 2020

© 2020 John W. Tomac

Die Roadmap hat sich seit unserem letzten Investitionsausblick vor sechs Monaten stark verändert. Als wir zu Hause hockten, COVID-19 hat die Finanzmärkte und unsere Wirtschaft zum Erliegen gebracht. Der längste Bullenmarkt der Geschichte ging zu Ende, und in Rekordzeit entstand ein Bärenmarkt, mit den Zukunftsaussichten der Unternehmen, die maßgeblich von den Auswirkungen des Coronavirus und ihren finanziellen Mitteln bestimmt werden, um dem zu widerstehen.

Am meisten überrascht haben mag, wie widerstandsfähig der Markt war, angesichts der ernsten wirtschaftlichen Lage. Bis Mitte Mai, mehr als 38 Millionen Menschen haben ihren Arbeitsplatz verloren. Der Einzelhandelsumsatz und die Industrieproduktion verzeichneten im April die stärksten monatlichen Einbrüche seit Beginn der Aufzeichnungen. Gaststätten, Einzelhändler und Kinos haben Insolvenz angemeldet, und Dutzende von Unternehmen haben ihre Dividenden ausgesetzt oder gekürzt, um zu überleben. „Wir blicken auf eine extrem tiefe Rezession, tiefer als 2008 bis 2009, das Schlimmste seit der Weltwirtschaftskrise, “, sagt IHS Markit-Chefökonom Nariman Behravesh. "Keine Frage, Dieser Abschwung ist entsetzlich.“

Aber die Börse erinnerte die Anleger daran, dass sie immer nach vorne schaut – in diesem Fall jenseits der wirtschaftlichen Kluft zu einer Erholung nach COVID. Nach einem Rückgang um 34 % von seinem Höchststand im Februar bis zum 23. März, Der 500-Aktienindex von Standard &Poor’s verzeichnete eine beispiellose Erholung von über 30 %. Einige Marktexperten befürchten jedoch, dass die Rallye überholt ist. Investoren, verständlicherweise, fragen sich, ob es in der zweiten Jahreshälfte 2020 zu den Rennen oder zurück in die Tiefe geht. Wir gehen davon aus, dass der US-Markt einen Mittelweg zwischen beiden beschreiten wird.

In unserem Januar-Ausblick Wir sagten, es sei vernünftig zu erwarten, dass der S&P 500 irgendwann im Jahr 2020 ein Niveau zwischen 3200 und 3300 erreichen wird. Der breite Marktindex erreichte am 19. Februar 3386. und wir glauben nicht, dass es dieses Jahr wieder dieses Niveau erreichen wird. Wahrscheinlicher ist ein Jahresende für den S&P 500 von 2900 bis 3000. Der Mittelpunkt dieser Spanne liegt nahe an dem, wo der Markt im Mai gehandelt wurde. und es ergibt sich für das Kalenderjahr ein Preisrückgang von 8,7 %. Unsere Prognose belässt auch den Dow Jones Industriedurchschnitt nahe seinem Mitte Mai zum Jahresende – sagen wir, in der Nähe von 24, 400. Diese Prognose beinhaltet die Erwartung einer Marktkorrektur nach der explosiven Frühjahrsrallye, die den S&P 500 auf 2650 oder vielleicht sogar tiefer sinken lassen könnte. (Preise und Rücksendungen gelten bis zum 15. Mai, als der S&P 500 bei 2864 schloss.)

Mit anderen Worten, Wir haben einen volatilen Markt im Blick, der gemessen an den Indizes möglicherweise nur geringe Fortschritte macht – aber das sollte Sie nicht davon abhalten, Ihr Portfolio in einer Post-Pandemie-Zukunft gewinnbringend zu positionieren. „Nur weil der Markt in den nächsten sechs Jahren nirgendwo hingehen wird, 12 oder 18 Monate bedeuten nicht, dass es keine wirklich guten Anlagemöglichkeiten gibt, “ sagt David Giroux, Leiter der Anlagestrategie bei der Wertpapierfirma T. Rowe Price.

Anleger können nach dem Abschwung erfolgreich sein, indem sie einen schmalen Grat zwischen defensiven Spielweisen – aber nicht zu defensiv – und Aktien und Sektoren, die stärker auf die Wirtschaft reagieren – aber nicht zu empfindlich – ziehen. Am besten halten Sie die Messlatte für qualitativ hochwertige Bestände hoch, ohne die himmelhohen Aktienkurse zu bezahlen, die von Unternehmen mit den allerbesten Bilanzen verlangt werden. Und profitieren Sie von aufkommenden Anlagethemen nach der Pandemie.

Ein wirtschaftliches Alphabet

Dies ist ein Markt, der schwieriger ist, als die meisten Anleger es gewohnt sind. vor allem, wenn man bedenkt, wie trüb die üblichen Kristallkugeln sind. Ökonomen diskutieren, mit wenig Einverständnis, ob die Erholung die Form eines a . annehmen wird V (dramatischer Rückprall), U (verlängerter Tiefpunkt bei allmählicher Wiedereröffnung der Wirtschaft), W (hoch und wieder runter, möglicherweise nach einer weiteren Viruswelle, oder L (auf niedrigen Niveaus hängen geblieben, da Sicherheitsbedenken die Aktivität einschränken). Oder ein mathematisches Symbol:„Wir stimmen mit dem Quadratwurzelzeichen überein, “ sagt Behravesh, "ein Aufwärtstrend, der verblasst."

Nach einem Rückgang des Bruttoinlandsprodukts um knapp 5 % annualisiert im ersten Quartal Behravesh sieht im zweiten Quartal einen Rückgang von fast 37 %, bevor es im zweiten Halbjahr wieder anzieht. für einen Rückgang des Wirtschaftswachstums um 6,4 % im Gesamtjahr. Arbeitslosigkeit, läuft zuletzt mit einer Rate von 14,7%, voraussichtlich im dritten oder vierten Quartal mit 17 % oder mehr seinen Höhepunkt erreichen wird, sagt Behravesch. „Dies alles setzt voraus, dass die Pandemie irgendwann im Juli oder August ihren Höhepunkt erreicht und sich eine schrittweise Öffnung der Wirtschaft fortsetzt. Wenn dieses Virus zurückkehrt, Auch dieses düstere Bild ist nicht düster genug, " er sagt.

Angesichts der epidemiologischen und wirtschaftlichen Unsicherheiten viele Unternehmen haben die Wegweiser, die sie normalerweise über die Entwicklung ihrer Geschäfte bereitstellen, zurückgezogen. Das macht die Schätzung der Unternehmensgewinne – der Motor, der die Aktienkurse antreibt – besonders prekär. „Wir operieren etwas blind, “ sagt Phil Orlando, Chef-Aktienstratege bei der Investmentfirma Federated Hermes. Die Höhe des Einkommens könnte schwer zu bestimmen sein, aber die Richtung ist zweifellos nach unten. Wall Street-Analysten prognostizieren, dass die Gewinne der Unternehmen im S&P 500 insgesamt um 22,6% unter den Gewinnen von 2019 liegen. Laut dem Forschungsunternehmen Refinitiv, wobei die Gewinne für Energieunternehmen am stärksten einbrechen, Unternehmen, die nicht lebensnotwendige Konsumgüter herstellen oder verkaufen (einschließlich Restaurants, Einzelhändler und Unterhaltungsunternehmen), und Industrielle. Es könnte bis zur zweiten Hälfte des nächsten Jahres oder sogar bis 2022 dauern, bis das Gewinnniveau von 2019 wieder erreicht ist.

Gebremst von sinkenden Einnahmen und sinkenden Gewinnen, mehr als 50 Aktien haben ihre Dividenden ausgesetzt oder reduziert. Goldman Sachs prognostiziert, dass die Auszahlungen in diesem Jahr um mehr als 20 % sinken werden (andere sagen weniger voraus). Unternehmensausgaben zur Instandhaltung oder Modernisierung von Gebäuden, Ausrüstung und dergleichen werden um 27% sinken, Goldman sagt voraus.

Starke Grundlagen

Ungeachtet der schlimmen Umstände Der Markt hat einige starke Untermauerungen in Form massiver geld- und fiskalpolitischer Anreize. „Die Federal Reserve, mit Hilfe des Kongresses, stoppte den Bärenmarkt direkt in seinen Bahnen, “ sagt Jim Stack, Präsident des Marktforschungsunternehmens InvestsTech Research. Die Fed senkte die kurzfristigen Zinsen auf 0%, obwohl die Fed-Gouverneure darauf bestehen, dass keine negativen Zinsen in Frage kommen. Die Zentralbanken und die Bundesregierung haben bisher zusammen mehr als 5 Billionen US-Dollar in die Finanzmärkte und die Wirtschaft investiert. sagt Stapel, und Billionen mehr könnten kommen. "Zur selben Zeit, die wirtschaftlichen Herausforderungen bleiben enorm, " er sagt.

Experten fragen sich auch, ob wir die Ausgaben jetzt mit einem Anstieg der Inflation später bezahlen werden. Wende den politischen Wind in Richtung Populismus, Nationalismus und Deglobalisierung sind wahrscheinlich auch inflationär, sagt Aktienstratege Mike Wilson von Morgan Stanley, und zusammen mit den Defizitausgaben und der erwarteten Schwäche des Dollars „die überzeugendsten Argumente für eine Rückkehr der Inflation, die wir seit einiger Zeit gesehen haben, " er sagt. Zur Zeit, die deflationären Auswirkungen einer Rezession – und längerfristig, die fortschreitende technologische Revolution und die alternde Bevölkerung – werden das Risiko steigender Preissteigerungen mindern. Kiplinger erwartet Ende 2020 nur noch eine Inflationsrate von 0,3%, weit unter dem Vorjahreswert von 2,3 %.

Was einst die größte Wildcard des Marktes war, die US-Präsidentschaftswahl, hat die Pandemie in den Hintergrund gedrängt. „Wenn Neuinfektionen geringer werden, wir lassen dieses brutal hässliche zweite Quartal hinter uns und zeigen im dritten Quartal Wachstum mit arbeitenden Menschen und der Börse wieder hoch, das ist gut für Trumps Wiederwahl, “, sagt Orlando von Federated. „Wenn es eine unerwartete zweite Welle gibt, ein weiterer Shutdown und eine Rezession läuft bis nächstes Jahr, wir schauen auf Präsident Biden.“ Orlando wird die Entwicklung des Aktienmarktes in den drei Monaten vor der Wahl beobachten. Wenn der Markt aufwärts ist, der Amtsinhaber gewinnt tendenziell; wenn es unten ist, die Opposition ist in der Regel siegreich. Zurück ins Jahr 1928, der Indikator ist zu 87% genau.

Unabhängig vom Wahlausgang einige Hot-Button-Probleme haben sich erheblich abgekühlt, angesichts der wirtschaftlichen Lage, sagt Aktienstratege Jeffrey Buchbinder von LPL Financial. „Ich sehe keinen Appetit auf eine Erhöhung des Körperschaftsteuersatzes, " er sagt. Ähnlich, Wir werden keine Zollerhöhungen in der tiefsten Rezession sehen, die wir seit den 1930er Jahren erlebt haben.“

Wo investieren

Neigung zu Aktien statt Anleihen und Bargeld, und in Richtung US- statt internationaler Beteiligungen – obwohl Sie in einem diversifizierten Portfolio all diese Vermögenswerte besitzen, und Ihre persönliche Situation bestimmt, in welchem ​​Umfang. Rentenanleger müssen lernen, mit niedrigen Zinsen zu leben, da die Fed die kurzfristigen Zinsen seit Jahren kaum anheben wird und die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen, zuletzt 0,64%, bis zum Jahresende in Richtung 1%. „Vielleicht wird mein 2-Jähriger in seinem Leben 3% auf eine Treasury-Rendite sehen, “, witzelt Chefstratege Brian Nick von der Investmentfirma Nuveen. Sie werden bessere Gelegenheiten außerhalb des Treasury-Marktes finden – in US-amerikanischen Agency-Backed Mortgage Securities, zum Beispiel, hochwertige Unternehmensanleihen oder Taschen des Kommunalmarktes.

Erwarten Sie in diesem Jahr nicht viel von ausländischen Märkten – aber es wäre ein Fehler, sie auszuzählen.

Die Anleger werden in diesem Jahr mehr von Aktien abhängig sein müssen, aber auch Dividenden-Landminen ausweichen müssen, da die Unternehmen die Auszahlungen kürzen. Konzentrieren Sie sich auf Aktien mit den finanziellen Mitteln, um die Auszahlungen mit aktiv verwaltetem Wachstum weiter wachsen zu lassen Avantgarde-Dividendenwachstum (Symbol VDIGX) oder mit Avantgarde-Dividendenaufwertung (VIG, $111), ein börsengehandelter Fonds, der einen Index konsistenter Zahler abbildet.

Auslandsmärkte sind seit Jahren ein Hingucker. „Internationale Aktien sind billiger als US-Aktien, aber das sage ich schon lange, “ sagt David Kelly, Chief Global Strategist bei JP Morgan Asset Management. Immer noch, Kelly sagt, er sei "optimistisch" bezüglich der ostasiatischen Märkte, und obwohl es ihm kurzfristig weniger um europäische Märkte geht, „Sie könnten im Kampf gegen COVID-19 ein besseres Ergebnis erzielen als die USA. Schlussendlich, die USA werden für diese Krankheit einen höheren Preis bezahlt haben als andere Regionen, “, sagt Kelly. Erwarten Sie in diesem Jahr nicht viel von ausländischen Märkten – aber es wäre ein Fehler, sie auszuzählen.

Innerhalb des US-Aktienmarktes auf ein ausgewogenes Verhältnis von Risiko und Ertrag achten, sagt Giroux bei T. Rowe Price. Er sagt, er würde teure vermeiden, Safe-Hafen-Aktien, die während der Pandemie am meisten profitiert haben – denken Sie insbesondere an Basiskonsumgüteraktien, sondern auch die hochwertigsten Aktien mit den saubersten Bilanzen. „Ich sehe in diesen Namen heute nicht viel Wert, " er sagt. Er würde auch nicht auf einen Aufschwung der Unternehmen setzen, die am stärksten vom Coronavirus betroffen sind. wie Fluggesellschaften oder Kreuzfahrtanbieter. „Ihr Geschäftsmodell ist wahrscheinlich dauerhaft beeinträchtigt. Sie werden im Abschwung viel Schulden aufnehmen und als weitaus weniger attraktive Unternehmen hervortreten. und es gibt Fragen, ehrlich, darüber, ob sie es auf die andere Seite schaffen."

Giroux konzentriert sich stattdessen auf eine mittlere Aktiengruppe, immer noch weit von ihren 52-Wochen-Hochs entfernt, das könnte sich für geduldige Anleger auszahlen, wenn sich die Wirtschaft erholt. Diese Aktien könnten länger brauchen, um sich auszuspielen, aber sie verfügen über ausreichend starke Bilanzen und ausreichend Liquidität, um sie durchzusetzen. Zu den Aktien, die er mag, gehören Industriemaschinenhersteller Fortive (FTV, 55 $, Allgemeine Elektrik (GE, $5), Hilton weltweit (HLT, 69 $), Chiphersteller Integrierte Produkte von Maxim (MXIM, 52 $ und globaler Zahlungsriese Visa (V, 183 $).

Gesundheits- und Technologieaktien sind nicht übermäßig defensiv, aber es ist immer noch weniger wahrscheinlich, dass sie sich unterdurchschnittlich entwickeln, wenn die Wirtschaft nicht in Gang kommt. „Das ist als Mittelstrategie sinnvoll, “, sagt Nick von Nuveen. Fidelity Select Gesundheitsversorgung (FSPHX), ein Mitglied der Kiplinger 25, die Liste unserer bevorzugten No-Load-Fonds, hält 85 Aktien und bietet Ihnen eine gute Auswahl. ETF-Investoren können in Betracht ziehen Invesco S&P 500 Equal Weight Health Care (RYH, $213), einer der Kiplinger ETF 20. Was die Technik angeht, „Wir scheuen uns nicht, die großen Namen zu mögen, “, sagt Nick. Eine Möglichkeit, sich bekannt zu machen, ist durch Invesco QQQ Trust (QQQ, $223), ein ETF, der die Aktien des Nasdaq 100-Index besitzt.

Schließlich, Schauen Sie nach vorne – wie der Markt darauf wetten kann – auf Themen, die nach der Pandemie auftauchen werden. Zu den Trends, die UBS Wealth Management prognostiziert, gehört die zunehmende Nutzung der Telemedizin für den Zugang zur medizinischen Routineversorgung. Und während Regierungen versuchen, globale Lieferketten zu diversifizieren und näher an ihre Heimat zu bringen, Unternehmen, die sich auf Lager- oder Fabrikautomatisierung und Robotik spezialisiert haben, werden erfolgreich sein. Aktien, die zum Thema passen: Teladoc (TDOC, $184) und Rockwell Automation (ROK, 198 US-Dollar).