CMBX-Indizes

Was sind CMBX-Indizes?

CMBX-Indizes sind eine Gruppe von Finanzindizes, die den Markt für kommerzielle hypothekenbesicherte Wertpapiere (CMBS) abbilden. Diese Indizes repräsentieren 25 Tranchen von CMBS, jeder mit einer anderen Bonität. Da hypothekenbesicherte Wertpapiere im OTC-Markt illiquide und nicht standardisiert sind, ihnen fehlt oft die Transparenz und Regulierung börsennotierter Wertpapiere. Diese Indizes sorgen für Liquidität und Transparenz.

Diese Indizes ermöglichen es Anlegern, den Markt abzuschätzen und über Credit Default Swaps Long- oder Short-Positionen einzugehen. die auf jede Risikoklasse spezifische Zinsspreads setzen. Die Preisbildung basiert auf den Spreads selbst und nicht auf einem Preismechanismus.

Die zentralen Thesen

• Die CMBX sind Indizes, die die Preise eines Korbs von Tranchen in kommerziellen hypothekenbesicherten Wertpapieren abbilden.
• Commercial Mortgage Backed Securities (CMBS) sind festverzinsliche Anlageprodukte, die durch Hypotheken auf Gewerbeimmobilien und nicht auf Wohnimmobilien besichert sind.
• Weil CMBS außerbörslich gehandelt wird. sie neigen dazu, undurchsichtig zu sein, illiquide, und ungeregelt. Der CMBX bietet eine Möglichkeit, CMBS-Preise zu verfolgen und Transparenz und Rechenschaftspflicht zu gewährleisten.
• CMBX bietet Anlegern und Spekulanten auch die Möglichkeit, auf dem CMBS-Markt zu handeln.

CMBX-Indizes verstehen

Kommerzielle hypothekenbesicherte Wertpapiere sind ein Pool von Krediten, die typischerweise in einem Trust enthalten sind. und sie können in ihren Bedingungen sehr unterschiedlich sein, Immobilienarten, und Beträge. Die zugrunde liegenden Kredite, die in CMBS verbrieft werden, umfassen Kredite für Immobilien wie Mehrfamilienhäuser und Komplexe, Fabriken, Hotels, Bürogebäude, Büroparks, und Einkaufszentren, oft innerhalb des gleichen Vertrauens.

Es gibt fünf separate CMBX-Indizes für Ratings von „AAA“ bis „BBB-“, basierend auf einem Korb von 25 CDSs, die auf CMBS-Wertpapiere verweisen.

Die CMBX-Indizes werden alle sechs Monate neu zusammengestellt, um neue Wertpapiere aufzunehmen und somit kontinuierlich die aktuelle Verfassung des CMBS-Marktes widerzuspiegeln. Der tägliche Handel beinhaltet Barausgleiche zwischen den beiden Parteien einer Transaktion.

Dieser „Pay-as-you-go“-Abrechnungsprozess betrachtet drei Ereignisse in den zugrunde liegenden Wertpapieren als „Kreditereignisse“:Kapitalabschreibungen, Kapitalausfälle (Zahlungsausfälle einer zugrunde liegenden Hypothek), und Zinsausfälle (wenn die laufenden Cashflows weniger auszahlen als der CMBX-Kupon).

Besondere Überlegungen

Die Einführung von Indizes wie dem CMBX hat zu einem massiven Wachstum des Marktes für strukturierte Finanzierungen geführt, einschließlich Credit Default Swaps, gewerbliche hypothekenbesicherte Wertpapiere, besicherte Schuldverschreibungen, und andere besicherte Wertpapiere.

Der Handel in den CMBX-Tranchen erfolgt außerbörslich, und Liquidität wird von einem Konsortium großer Investmentbanken bereitgestellt. Während der durchschnittliche Anleger nicht direkt an den CMBX-Indizes teilnehmen kann, Sie können die aktuellen Spreads für eine bestimmte Risikoklasse einsehen, um zu beurteilen, wie der Markt die aktuellen Marktbedingungen verdaut, Dies macht es zu einem potenziell wertvollen Forschungsinstrument.

Die CMBX-Indizes werden von der CDS-Indexunternehmen und verwaltet von Markit. Damit diese Indizes funktionieren, sie müssen über ausreichende Liquidität verfügen. Deswegen, der Emittent hat Verpflichtungen von den größten Händlern (großen Investmentbanken), um Liquidität auf dem Markt bereitzustellen.