Sperrfrist

Was ist eine Sperrfrist?

Eine Sperrfrist ist ein Zeitfenster, in dem Anleger keine Anteile einer bestimmten Anlage zurückgeben oder verkaufen dürfen. Es gibt zwei Hauptanwendungen für Sperrfristen, die für Hedgefonds und die für Start-ups/IPOs.

Für Hedgefonds bzw. Die Sperrfrist soll dem Hedgefonds-Manager Zeit geben, möglicherweise illiquide Anlagen zu verlassen oder ihr Anlageportfolio auf andere Weise zu schnell aus dem Gleichgewicht zu bringen. Hedgefonds-Sperren dauern in der Regel 30-90 Tage, Geben Sie dem Hedgefonds-Manager Zeit, Investitionen zu beenden, ohne die Preise gegen sein Gesamtportfolio zu treiben.

Für Start-ups, oder Unternehmen, die durch einen Börsengang an die Börse gehen wollen, Sperrfristen zeigen, dass die Unternehmensführung intakt bleibt und das Geschäftsmodell auf soliden Füßen steht. Es ermöglicht dem IPO-Emittenten auch, mehr Barmittel für weiteres Wachstum zu behalten.

So funktioniert eine Sperrfrist

Die Sperrfrist für Hedgefonds entspricht den zugrunde liegenden Anlagen jedes Fonds. Zum Beispiel, Ein überwiegend in liquiden Aktien angelegter Long-/Short-Fonds kann eine einmonatige Sperrfrist haben. Jedoch, weil Event-Driven- oder Hedgefonds oft in dünner gehandelte Wertpapiere wie notleidende Kredite oder andere Schuldtitel investieren, sie neigen zu längeren Sperrfristen. Immer noch, andere Hedgefonds haben je nach Anlagestruktur des Fonds möglicherweise überhaupt keine Sperrfrist.

Wenn die Sperrfrist endet, Anleger können ihre Anteile nach einem festgelegten Zeitplan zurückgeben, oft vierteljährlich. Sie müssen normalerweise eine 30- bis 90-tägige Kündigungsfrist einreichen, damit der Fondsmanager die zugrunde liegenden Wertpapiere liquidieren kann, die eine Zahlung an die Anleger ermöglichen.

Die zentralen Thesen

• Sperrfristen sind, wenn Anleger bestimmte Aktien oder Wertpapiere nicht verkaufen können.
• Sperrfristen dienen der Liquiditätserhaltung und der Marktstabilität.
• Hedgefonds-Manager verwenden sie, um die Stabilität und Liquidität des Portfolios aufrechtzuerhalten.
• Start-ups/IPOs nutzen sie, um Liquidität zu halten und die Widerstandsfähigkeit des Marktes zu demonstrieren.

Während der Sperrfrist, Ein Hedgefonds-Manager kann gemäß den Zielen des Fonds in Wertpapiere investieren, ohne sich um die Rücknahme von Anteilen zu kümmern. Der Manager hat Zeit, um starke Positionen in verschiedenen Vermögenswerten aufzubauen und potenzielle Gewinne zu maximieren, während er weniger liquide Mittel bereithält. In Ermangelung einer Sperrfrist und eines planmäßigen Tilgungsplans, ein Hedgefonds-Manager würde jederzeit eine große Menge an liquiden Mitteln oder Zahlungsmitteläquivalenten benötigen. Es würde weniger Geld investiert, und die Renditen können niedriger sein. Ebenfalls, weil die Sperrfrist jedes Anlegers von seinem persönlichen Anlagedatum abhängt, Eine massive Liquidation kann nicht für einen bestimmten Fonds gleichzeitig stattfinden.

Sperrfristen können auch zur Bindung wichtiger Mitarbeiter genutzt werden, wenn Aktienprämien für einen bestimmten Zeitraum nicht eingelöst werden können, um einen Mitarbeiter davon abzuhalten, zu einem Wettbewerber zu wechseln, Kontinuität bewahren, oder bis sie eine Schlüsselmission abgeschlossen haben.

Beispiel für eine Sperrfrist

Als Beispiel, ein fiktiver Hedgefonds, Epsilon &Co., investiert in notleidende südamerikanische Schulden. Die Zinserträge sind hoch, aber die Marktliquidität ist gering. Wenn ein Kunde von Epsilon auf einmal einen großen Teil seines Portfolios in Epsilon verkaufen wollte, es würde wahrscheinlich weit niedrigere Preise liefern, als wenn Epsilon Teile seiner Bestände über einen längeren Zeitraum verkaufen würde. Da Epsilon jedoch eine 90-tägige Sperrfrist hat, es gibt ihnen Zeit, schrittweise zu verkaufen, dem Markt ermöglichen, die Verkäufe gleichmäßiger zu absorbieren und die Preise stabiler zu halten, was zu einem besseren Ergebnis für den Anleger und Epsilon führt, als es sonst der Fall gewesen wäre.

Besondere Überlegungen

Die Sperrfrist für neu ausgegebene Publikumsaktien eines Unternehmens trägt zur Stabilisierung des Aktienkurses nach dem Markteintritt bei. Wenn Kurs und Nachfrage der Aktie steigen, Das Unternehmen bringt mehr Geld ein. Wenn Geschäftsinsider ihre Aktien an die Öffentlichkeit verkauften, Es scheint, dass es sich nicht lohnt, in das Geschäft zu investieren, und Aktienkurse und Nachfrage würden sinken.

Wenn ein privat geführtes Unternehmen mit dem Börsengang beginnt, Mitarbeiter in Schlüsselpositionen können im Austausch gegen Aktien der Gesellschaft eine reduzierte Barvergütung erhalten. Viele dieser Mitarbeiter möchten möglicherweise ihre Aktien so schnell wie möglich nach dem Börsengang des Unternehmens einlösen. Die Sperrfrist verhindert, dass Aktien unmittelbar nach dem Börsengang verkauft werden, wenn die Aktienkurse künstlich hoch und anfällig für extreme Kursschwankungen sein können.