Unternehmensinsolvenz:Ein Überblick

Wenn ein Unternehmen, in das Sie investiert haben, Insolvenz anmeldet, Viel Glück, wenn du Geld zurückbekommst, sagen die Pessimisten – oder wenn ja, die Chancen stehen gut, dass Sie ein paar Cent auf den Dollar zurückbekommen. Aber stimmt das? Die Antwort hängt von mehreren Faktoren ab, einschließlich der Art des Konkurses und der Art der Investition, die Sie halten.

Die zentralen Thesen

• Unternehmen können entweder Insolvenz nach Chapter 7 oder Chapter 11 anmelden, wenn sie nicht in der Lage sind, ihre Schulden zu begleichen.
• Kapitel 7 liquidiert einfach das Vermögen des Unternehmens, während Kapitel 11 dem Unternehmen erlaubt, im Rahmen eines Reorganisationsplans weiterzuarbeiten.
• Wenn ein Unternehmen, in das Sie investiert haben, Insolvenz anmeldet, Wie viel Sie wahrscheinlich zurückerhalten, hängt von der Art des Konkurses und der Art der Investition ab. wie Aktien gegen Anleihen.

Arten von Unternehmensinsolvenzen

Die Art des Insolvenzverfahrens – Kapitel 7 oder Kapitel 11 – gibt im Allgemeinen einen Hinweis darauf, ob der durchschnittliche Anleger alles zurückbekommt, eine Portion, oder keinen ihrer finanziellen Anteile. Aber auch das wird von Fall zu Fall variieren. Es gibt auch eine Hackordnung von Gläubigern und Investoren, was bestimmt, wer zuerst zurückgezahlt wird, Sekunde, und zuletzt (wenn überhaupt). In diesem Artikel, Wir erklären, was passiert, wenn eine Aktiengesellschaft Schutz nach Chapter 7 oder Chapter 11 beantragt und wie sich dies auf ihre Anleger auswirkt.

Kapitel 7

Gemäß Kapitel 7 des US-Insolvenzgesetzes "die Gesellschaft stellt alle Geschäftstätigkeiten ein und stellt ihre Geschäftstätigkeit vollständig ein. Ein Treuhänder wird ernannt, um das Vermögen der Gesellschaft zu liquidieren (zu verkaufen), und das Geld wird verwendet, um Schulden zu begleichen, ", stellt die US-Börsenaufsichtsbehörde fest.

Aber nicht alle Schulden werden gleich behandelt. Nicht überraschend, die Anleger oder Gläubiger, die sich für das geringste Risiko angemeldet haben, werden zuerst bezahlt. Zum Beispiel, Anleger, die die Unternehmensanleihen des insolventen Konzerns halten, haben ein relativ geringes Verlustrisiko:Sie hatten bereits auf die Möglichkeit verzichtet, an überschüssigen Gewinnen des Unternehmens zu partizipieren (als hätten sie dessen Aktien gekauft), im Gegenzug für die Sicherheit regelmäßiger, angegebenen Zinszahlungen für ihre Anleihen.

Aktionäre, jedoch, das Potenzial haben, ihren Anteil am Gewinn eines Unternehmens einzustreichen, was sich in einem steigenden Aktienkurs widerspiegelt. Aber im Gegenzug für die Möglichkeit einer höheren Rendite, Sie gehen das Risiko ein, dass die Aktie stattdessen an Wert verliert. Als solche, im Fall einer Insolvenz nach Kapitel 7, Aktionäre können für den Wert ihrer Aktien nicht vollständig entschädigt werden. Angesichts dieses Rendite-Risiko-Verhältnisses Es erscheint fair (und logisch), dass Aktionäre im Falle einer Insolvenz an zweiter Stelle nach Anleiheinhabern stehen.

Besicherte Gläubiger tragen noch weniger Risiken als Anleihegläubiger. Sie akzeptieren sehr niedrige Zinssätze als Gegenleistung für die zusätzliche Sicherheit von Unternehmensvermögen, das gegen Unternehmensverbindlichkeiten verpfändet wird. Deswegen, Wenn ein Unternehmen untergeht, seine besicherten Gläubiger werden zurückgezahlt, bevor die regulären Anleihegläubiger anfangen, ihren Anteil an dem zu sehen, was noch übrig ist. Dieses Prinzip wird als absolute Priorität bezeichnet.

Kapitel 11

Bei einer Insolvenz nach Kapitel 11 das Unternehmen geht nicht aus dem Geschäft, sondern darf sich reorganisieren. Ein Unternehmen, das Chapter 11 einreicht, hofft, in Zukunft zu einem normalen Geschäftsbetrieb und einer gesunden finanziellen Gesundheit zurückkehren zu können. Diese Art von Insolvenz wird im Allgemeinen von Unternehmen angemeldet, die Zeit benötigen, um unüberschaubare Schulden zu restrukturieren.

Am 1. September 2021, Der Richter des US-Insolvenzgerichts Robert Drain genehmigte einen Vergleich in Höhe von 4,5 Milliarden US-Dollar im Zusammenhang mit der Insolvenz nach Chapter 11 des OxyContin-Herstellers Purdue Pharma LP. Durch den Vergleich wird Purdue Pharma aufgelöst und ein neues gemeinnütziges Unternehmen gegründet, das mit der Finanzierung der Behandlung und Prävention von Opioidsucht beauftragt ist. Es schirmt die ehemaligen Besitzer ab, die Familie Sackler – die 4,5 Milliarden Dollar zahlen wird, über neun Jahre, einschließlich Bundesvergleichsgebühren – aus Rechtsansprüchen im Zusammenhang mit der Opioid-Epidemie. Purdue stimmte auch zu, 30 Millionen Dokumente im Zusammenhang mit dem Fall freizugeben.

Kapitel 11 ermöglicht dem Unternehmen einen Neuanfang, sie muss jedoch ihren Verpflichtungen aus dem Sanierungsplan nachkommen. Eine Reorganisation nach Kapitel 11 ist die komplexeste und allgemein, das teuerste aller Insolvenzverfahren. Sie wird daher erst durchgeführt, nachdem ein Unternehmen alle Alternativen sorgfältig abgewogen hat.

Öffentliche Unternehmen neigen dazu, Anträge nach Kapitel 11 statt nach Kapitel 7 einzureichen, da es ihnen ermöglicht, ihre Geschäfte weiter zu führen und am Insolvenzverfahren teilzunehmen. Anstatt sein Vermögen einfach einem Treuhänder zur Liquidation zu übergeben, wie es in Kapitel 7 sein müsste ein Unternehmen, das in Kapitel 11 einsteigt, hat die Möglichkeit, seinen Finanzrahmen zu überarbeiten und im Idealfall, Rückkehr zur Rentabilität. Wenn der Vorgang fehlschlägt, das gesamte Gesellschaftsvermögen wird liquidiert und die Stakeholder werden nach absoluter Priorität ausbezahlt, wie oben beschrieben.

Wenn ein Unternehmen Chapter 11 beantragt, ihm ist ein Ausschuss zugeordnet, der die Interessen der Gläubiger und Aktionäre vertritt. Dieser Ausschuss arbeitet mit dem Unternehmen zusammen, um einen Plan zur Reorganisation des Unternehmens und zur Schuldentilgung zu entwickeln. zu einer profitablen Einheit umzugestalten. Aktionäre können über den Plan abstimmen, aber das ist nie garantiert. Kann vom Ausschuss kein geeigneter Sanierungsplan erstellt und gerichtlich bestätigt werden, Aktionäre können möglicherweise nicht verhindern, dass die Vermögenswerte des Unternehmens verkauft werden, um Gläubiger zu bezahlen.

Wenn ein Unternehmen Insolvenz nach Chapter 11 anmeldet, Anleger haben grundsätzlich zwei Möglichkeiten:bis zum Ende ausharren, in der Hoffnung, dass das Unternehmen wiederbelebt, oder einfach aussteigen und den Verlust nehmen.

Wie sich Insolvenz auf Anleger auswirkt

Deutlich, niemand investiert Geld in ein Unternehmen, sei es durch seine Aktien oder seine Schuldtitel, erwarten, dass es Insolvenz anmeldet. Jedoch, wenn Sie sich außerhalb des risikofreien Bereichs staatlicher Wertpapiere wagen, Sie akzeptieren dieses zusätzliche Risiko.

Wenn ein Unternehmen ein Insolvenzverfahren eröffnet, seine Aktien und Anleihen werden in der Regel weiter gehandelt, wenn auch zu extrem niedrigen preisen. Allgemein, wenn Sie Aktionär sind, In der Zeit vor der Insolvenzerklärung des Unternehmens werden Sie in der Regel einen erheblichen Wertverlust Ihrer Aktien feststellen. Anleihen für fast bankrotte Unternehmen werden in der Regel als Schrott eingestuft.

Sobald das Unternehmen in Konkurs geht, Es besteht eine sehr gute Chance, dass Sie nicht den vollen Wert Ihrer Investition zurückerhalten. Eigentlich, Es besteht die große Möglichkeit, dass Sie überhaupt nichts zurückbekommen.

Wie die SEC zusammenfasst, "Während der Insolvenz nach Kapitel 11 Anleihegläubiger erhalten keine Zins- und Tilgungszahlungen, und Aktionäre erhalten keine Dividenden mehr. Wenn Sie Anleihegläubiger sind, Sie können im Austausch für Ihre Anleihen neue Aktien erhalten, neue Anleihen oder eine Kombination aus Aktien und Anleihen. Wenn Sie Aktionär sind, der Treuhänder kann Sie bitten, Ihre Aktien im Austausch gegen Aktien der umorganisierten Gesellschaft zurückzugeben. Die neuen Aktien können weniger und weniger wert sein. Der Sanierungsplan legt Ihre Rechte als Investor dar und was Sie erwarten können, wenn überhaupt, von der Firma."

Grundsätzlich, sobald ein Unternehmen einen Insolvenzschutz beantragt, Ihre Rechte als Investor ändern sich, um den Insolvenzstatus des Unternehmens widerzuspiegeln. Während einige Unternehmen nach einer Restrukturierung tatsächlich ein erfolgreiches Comeback feiern, viele andere nicht. Und wenn Ihre Beteiligung an dem Unternehmen vor Kapitel 11 am Ende etwas wert ist in dem umstrukturierten Unternehmen, die Chancen stehen gut, dass es nicht mehr so ​​​​viel sein wird wie früher.

Während einer Insolvenz nach Kapitel 7 Investoren stehen noch weiter unten auf der Leiter. In der Regel, die Aktie eines Unternehmens, das sich in einem Chapter-7-Verfahren befindet, wird wertlos und die Anleger verlieren einfach ihr Geld. Wenn Sie eine Anleihe halten, Sie erhalten möglicherweise einen Bruchteil des Nennwertes. Was Sie erhalten, hängt davon ab, wie viele Vermögenswerte Sie ausschütten können und wo Ihre Investition auf der Prioritätenliste steht.

Gesicherte Gläubiger haben die besten Chancen, den Wert ihrer Anfangsinvestitionen zurückzubekommen. Ungesicherte Gläubiger müssen warten, bis die gesicherten Gläubiger angemessen entschädigt wurden, bevor sie eine Entschädigung erhalten. Aktionäre erhalten in der Regel wenig, wenn überhaupt.

Die Quintessenz

Aus Anlegersicht ist Zum Konkurs gibt es nicht viel Gutes zu sagen. Egal welche Art von Investition Sie in ein Unternehmen getätigt haben, Sobald es bankrott geht, werden Sie wahrscheinlich weniger für Ihre Investition erhalten, als Sie erwartet hatten.

Im Allgemeinen, Kapitel 11 ist für Anleger besser als Kapitel 7. Aber in jedem Fall erwarte nicht viel. Relativ wenige Unternehmen, die sich in einem Chapter 11-Verfahren befinden, werden nach einer Reorganisation wieder profitabel; sogar wenn die es tun, es ist selten ein schneller Prozess. Als Investor, Auf die Insolvenz eines Unternehmens sollten Sie genauso reagieren, wie wenn die Aktie aus anderen Gründen unerwartet abstürzt:Erkennen Sie die dramatisch reduzierten Perspektiven des Unternehmens und fragen Sie sich, ob Sie sich noch engagieren wollen.

Wenn die Antwort nein ist, Lassen Sie Ihre gescheiterte Investition los. Das Festhalten während des Insolvenzverfahrens kann nur zu schlaflosen Nächten und in Zukunft vielleicht noch größeren Verlusten führen. Wenn nichts anderes, Sie können möglicherweise einen Kapitalverlust auf Ihre Steuern hinnehmen.