Der Ausverkauf dieser Woche könnte auf Volatilität hindeuten

Es war eine grausame Woche für Aktien. Nach einer Steigerung von mehr als 7 % zu Jahresbeginn Globale Aktien gaben in den letzten fünf Tagen die Hälfte dieser Gewinne wieder ab. Die Anleger wurden nervös, nachdem eine Reihe von überwiegend positiven Wirtschaftsereignissen die Argumente für schnellere Zinserhöhungen unterstützten. Dies ließ keinen Spielraum für Deckungen, da die Anleiherenditen stiegen und praktisch alle Anlageklassen an Wert verloren, einschließlich Gold.

Wöchentliche Rückgaben:

S&P-500:2, 762 (-3,9%)
FTSE All-World ex-US:(-4,1%)
Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen:2,84% (+0,18%)
Gold:1 $, 332 (-1,3%)
EUR/USD:1,246 USD (+0,2%)

Große Ereignisse:

• Montag – Grüner Berg, der Hersteller von Keurig-Kaffeemaschinen, kündigte an, Dr. Pepper Snapple für 19 Milliarden US-Dollar in bar zu erwerben.
• Dienstag – Amazon, Berkshire Hathaway, und JPMorgan gaben bekannt, dass sie ein neues Unternehmen gründen, um die Gesundheitskosten für ihre Mitarbeiter zu senken.
• Mittwoch – Facebook meldete einen Anstieg des Quartalsgewinns um 61 %, aber besagte Benutzer verbringen weniger Zeit in seinem Netzwerk.
• Mittwoch – Die US-Notenbank Fed hat die Zinsen auf ihrer letzten FOMC-Sitzung unverändert belassen.
• Donnerstag – Apple meldete im vierten Quartal einen Rekordumsatz von 88 Milliarden US-Dollar, da höhere iPhone X-Preise das geringere Volumen ausgleichen.
• Freitag – Januar waren die Beschäftigungszahlen besser als erwartet, mit einer Lohnerhöhung von 2,9%.

Unsere Stellungnahme:

In dieser Woche gab es einige Ereignisse, die die Anleger erschreckten. In der letzten FOMC-Sitzung für Vorsitzende Janet Yellen, die Zentralbank ließ die Zinsen unverändert, in der Beschreibung der Wirtschaft und ihrer zugrunde liegenden Stärke nahm er jedoch einen restriktiveren Ton an. Die Fed schien auch zuversichtlicher zu sein, dass die Inflation im Laufe des Jahres 2018 steigen wird.

Bestärkt wurde dieser Ausblick durch den besser als erwarteten Beschäftigungsbericht vom Januar, die zeigte, dass sich das Lohnwachstum auf das schnellste Tempo seit 2009 beschleunigte – ein weiterer Hinweis darauf, dass die Inflation anziehen könnte. Alles davon, gepaart mit dem diesjährigen glühend heißen Aktienmarkt, trieb die Renditen von Staatsanleihen in die Höhe, da die Erwartungen für weitere Zinserhöhungen anstiegen.

Es lohnt sich jedoch, all dies in die richtige Perspektive zu rücken. Die Renditen von Staatsanleihen stiegen, bleiben aber auf historisch niedrigem Niveau. Die 10-Jahres-Zinssätze sind nur geringfügig höher als im März 2017, und liegen immer noch unter den Höchstständen von 2013 und 2014. Und trotz einiger neuer Datenpunkte, Die globale Inflation muss sich noch vollständig manifestieren. Es ist also noch etwas zu früh, um den Panikknopf zu drücken. Ein kleiner Rückzug könnte angesichts des rasanten Jahresstarts des Marktes sogar als gesund angesehen werden.

Der Ausverkauf dieser Woche könnte jedoch, ein Zeichen dafür sein, dass die Volatilität zurückkehrt. Angesichts der Tatsache, dass wir uns an diesen „ruhigen und stabilen“ Bullen gewöhnt haben, ein wenig Volatilität ist für einige wahrscheinlich beunruhigend. Aber eines darf nicht vergessen werden:„ruhig und ruhig“ ist die Ausnahme, nicht die Regel. Volatilität ist nicht nur normal, es wird erwartet.