Wöchentliche Marktübersicht:Italienische Anleihen in der Krise

Höhen und Tiefen in Handelsgesprächen, Italienischer Populismus, und der Nordkorea-Gipfel, gepaart mit einem starken Arbeitsmarktbericht, ließen die Aktien nach einer volatilen Woche leicht steigen. Da sich mehrere geopolitische Probleme gleichzeitig abspielen, Investoren beginnen zu erkennen, dass die meisten von ihnen Quartale oder Jahre brauchen werden, um sich auszuspielen, nicht Tage oder Wochen. Die offizielle Arbeitslosigkeit in den USA sank auf 3,8%, den niedrigsten Stand seit April 2000. Die Durchschnittslöhne stiegen um 2,7%, die Fed auf Kurs für mindestens zwei weitere Zinserhöhungen in diesem Jahr zu lassen. Der Dollar gewann die siebte Woche in Folge.

Wöchentliche Rückgabe

S&P-500:2, 735 (+0,5%)
FTSE All-World ex-US (VEU):(-0,3%)
Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen:2,90% (-0,03%)
Gold:1 $, 293 (-0,9%)
EUR/USD:$1,166 (+0,1%)

Große Ereignisse

• Dienstag – Italienische Anleihen brachen ein, nachdem Präsident Sergio Mattarella beschlossen hatte, die Bildung einer euroskeptischen Regierung zu blockieren, Besorgnis über die Stabilität der Eurozone aufkommen lassen.
• Donnerstag – Italien hat eine Einigung über eine Koalitionsregierung erzielt, nachdem ein neuer Wirtschaftsminister vorgeschlagen wurde.
• Donnerstag – Kanada und Mexiko haben Vergeltungszölle erlassen, nachdem die US-Abgaben auf Stahl und Aluminium in Kraft getreten sind. Die EU sagte auch, sie bereite Gegenmaßnahmen vor.
• Freitag – Präsident Trump sagte, dass das Gipfeltreffen mit Kim Jong Un am 12. Juni wieder stattfindet.
• Freitag – US-Gehaltslisten stiegen um 223, 000, Senkung der offiziellen Arbeitslosigkeit auf 3,8

Unsere Stellungnahme

Inmitten all der geopolitischen Schlagzeilen und des häufigen Positionswechsels von Präsident Trump Es kann leicht übersehen werden, dass die Unternehmen Rekordgewinne erzielen und die Wirtschaft weiter tuckert. Der Stellenbericht dieser Woche zeigt Stärke und einen guten Mittelweg für das Lohnwachstum. Die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen liegt wieder unter 3%, die Ängste unter denen, die eine schnelle Zinserhöhung erwarten, abzubauen.

Die offizielle Arbeitslosenquote erreichte 3,8%, der niedrigste seit April, 2000. Natürlich erreichte der Dotcom-Bullenmarkt im März 2000 seinen Höhepunkt. das kann nicht viel Komfort bieten, aber es gibt keinen Grund, warum dieser Zyklus nicht länger stärker bleiben kann. Das Ausmaß des Wachstums am Ende der Hausse der 1990er Jahre war sowohl in Bezug auf das BIP als auch auf die Aktienkurse viel größer als wir bisher gesehen haben. Daher ist die Wahrscheinlichkeit einer Überhitzung des aktuellen Zyklus kurzfristig geringer.

Die Volatilität zu Beginn der Woche wurde durch populistische Gewinne in Italien und Befürchtungen, dass das Land versuchen könnte, aus dem Euro auszusteigen, angetrieben. Wir halten das in den kommenden Jahren zwar nicht für wahrscheinlich, weil es für Italien zu katastrophal wäre, es erinnert daran, dass die gemeinsame Währung nach wie vor fragil ist und die Aufrechterhaltung einer konsistenten Geldpolitik über die Grenzen hinweg große Herausforderungen mit sich bringt. Der Brexit hat sich bisher als weniger schmerzhaft erwiesen als von einigen erwartet. aber weil England nicht im Euro ist, ist es viel weniger kompliziert. Die europäische Verschuldung und die Bedrohung des Euro im Allgemeinen gehörten zu den ganz wenigen Problemen, die Korrekturen in diesem 9-jährigen Haussemarkt herbeiführen konnten. und sie werden die Märkte auf absehbare Zeit weiter beeinflussen.