Wöchentliche Marktübersicht:Aktien steigen trotz eskalierendem Handelskrieg

Trotz steigender Beteiligungen im Handelskonflikt mit China Die Aktien sind diese Woche noch gestiegen. Die USA erließen Zölle auf chinesische Waren im Wert von 34 Milliarden US-Dollar und China reagierte sofort mit Zöllen auf Sojabohnen und Flugzeugteile unter anderem. US-Aktien (VTI) stiegen in der Woche um 1,7% und internationale Aktien (VEU) stiegen um 0,7%, da die Anleger begannen zu akzeptieren, dass sich dieser Handelskrieg über einen langen Zeitraum hinziehen wird. und dass es nur einer von vielen Faktoren für Wirtschaftswachstum und Wertpapierkurse ist. Ein starker Arbeitsmarktbericht deutete darauf hin, dass die US-Wirtschaft immer noch voranschreitet, obwohl die offizielle Arbeitslosigkeit wieder auf 4,0% gestiegen ist

Wöchentliche Rückgabe

S&P-500:2, 760 (+1,6%)
FTSE All-World ex-US (VEU):(+0,7%)
Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen:2,82% (-0,04%)
Gold:1 $, 255 (+0,2%)
EUR/USD:$1,174 (+0,5%)

Große Ereignisse

• Montag – Fed-Beamte sollen Goldman Sachs und Morgan Stanley Angebote zum Einfrieren von Dividendenausschüttungen im Gegenzug für das Bestehen von Stresstests als Zeichen eines entspannteren regulatorischen Umfelds angeboten haben.
• Dienstag – Der gewählte mexikanische Präsident Obrador sprach mit US-Präsident Trump und schlug inmitten der Handelsspannungen zwischen den beiden Nationen einen freundlichen Ton an.
• Mittwoch – China sagte, es werde sich an neuen Handelszöllen rächen, aber wird nicht zuerst handeln.
• Donnerstag – Scott Pruitt ist als Chef der EPA zurückgetreten und wird durch Andrew Wheeler ersetzt, der ein ehemaliger Kohlelobbyist ist und voraussichtlich einen unternehmensfreundlichen Ansatz beibehalten wird.
• Freitag – Die USA haben Zölle von bis zu 25 % auf chinesische Waren im Wert von 34 Milliarden US-Dollar erlassen. China revanchierte sich mit ähnlichen Zöllen.
• Freitag – Die USA fügten 213 hinzu, 000 Arbeitsplätze im Juni, zeigt Stärke, obwohl die offizielle Arbeitslosenquote von 3,8% auf 4,0% gestiegen ist.
• Freitag – Biogen gab an, positive Ergebnisse im mittleren Stadium eines experimentellen Alzheimer-Medikaments zu haben. Senden von Aktien um fast 20%.

Unsere Stellungnahme

Bevor Handelskriege in aller Munde waren, die häufigste angst vieler anleger war „steigende zinsen“. Die eine Frage, die wir in den sieben Jahren seit der Einführung von Personal Capital mehr als jede andere bekommen haben, lautet:„Was tun Sie gegen steigende Zinsen?“

Und doch, Die Zinsen für Anleihen mit längerer Laufzeit sind in diesem Zeitraum gesunken. Dieses Jahr, die 30-jährige Treasury-Rendite von 2,81% auf 2,94% gestiegen ist, was gar nicht so viel bewegt. Zehnjährige Renditen von 2,82% sind für das Jahr gestiegen, aber seit dem Erreichen von 3% im April rückläufig. All dies zeigt, wie schwer es ist, Zinsänderungen vorherzusagen und wie riskant es ist, Wetten auf der Grundlage von Zinsaussichten abzugeben.

Die kurzfristigeren Zinssätze sind gestiegen, da die Fed von den Anreizen nach der Rezession zu ausgewogenen Sorgen über Inflation und Wachstum übergegangen ist. Das Ergebnis? Eine flache Zinsstrukturkurve, die kurz vor einer Umkehrung steht. Das macht viele Leute nervös, weil eine invertierte Zinsstrukturkurve in der Vergangenheit ein ziemlich guter Prädiktor für eine Rezession war. obwohl der Zeitpunkt ziemlich unterschiedlich ist.

Eine flachere Zinsstrukturkurve schafft Gegenwind für das Wachstum, einschließlich geringerer Anreize für Banken, Kredite zu vergeben. Immer noch, die Gesamtzinsen bleiben niedrig und Unternehmenskredite sind relativ leicht zu bekommen. Es gibt einen Unterschied zwischen einer invertierten Zinsstrukturkurve mit kurzen Zinssätzen von 2% (ungefähr wo sie jetzt sind) und 5%, wo sie 2007 oder 6% im Jahr 1999 waren.

Wir glauben, dass Anleihen ein wichtiger Bestandteil der meisten Portfolios sind. Angesichts der flachen Zinsstrukturkurve besteht jedoch wenig Anreiz, eine hohe Allokation in langlaufende Emissionen zu haben. Grundsätzlich möchten wir eine Allokation in TIPS (Treasury Inflation Protected Securities) haben, aber es fühlt sich jetzt besonders vorsichtig an, da die Inflationserwartungen trotz des starken Wirtschaftswachstums niedrig sind, niedrige Arbeitslosigkeit und möglicherweise eskalierende Handelskriege.