Weekly Market Digest:Märkte erleben eine volatile Woche

Nach einer kurzen Handelswoche alle wichtigen globalen Aktienindizes beendeten die Woche mit einer negativen Performance. Allein in den USA vier turbulente Tage wurden hervorgehoben, als Amazon kurzzeitig zu Apple kam, als zweites Unternehmen, das jemals eine 13-stellige Bewertung erreichte. CEOs großer Technologieunternehmen, die vor dem Kongress erneut über Datensicherheit aussagen, öffentliche Angriffe auf große Technologieunternehmen wie Google und Amazon von beiden Seiten des politischen Spektrums, und 2 Führungskräfte, die von Tesla abreisen. Da es in den letzten 6 Monaten oder so international üblich war, Handelsgespräche dominierten die Sorgen, da die USA, Mexiko und Kanada arbeiten daran, NAFTA zu ersetzen. Zusätzlich, Aktien der Schwellenländer verkauften sich weiter, da die Angst vor einer Ansteckung zunahm.

Wöchentliche Rückgabe

S&P 500:2871,79 (-1,0%)
FTSE All-World ex-US (VEU):50,52 (-3,0%)
Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen:2,94 (+0,08)
Gold:1196,32/oz (-0,4%)
EUR/USD:1,156 (-0,03%)

Große Ereignisse

• Montag – Märkte wegen Tag der Arbeit geschlossen
• Dienstag – Amazon schließt sich Apple als zweites Unternehmen an, das eine Bewertung von 1 Billion US-Dollar erreicht (letztendlich mit einem Minus von 3,01% zum Wochenschluss)
• Mittwoch – Der Technologiesektor verliert aufgrund regulatorischer Bedenken um 1,5%
• Donnerstag – Der MSCI Emerging Markets Index erreicht eine Baisse, seit Erreichen eines Allzeithochs im Januar um über 20 % gesunken
• Freitag – Tesla-Aktien fallen um 6,30%, nachdem der Chief Accounting Officer Dave Morton nach 1 Monat im Job und Videos von Elon Musk, der während eines Interviews Marihuana zu rauchen scheint, zurückgetreten ist
• Freitag – Präsident Trump signalisiert Bereitschaft, Zölle auf zusätzliche chinesische Waren in Höhe von 267 Milliarden US-Dollar einzuführen

Unsere Stellungnahme

Während diese Marktvolatilität eine Änderung gegenüber den letzten 2 Jahren oder so sein kann, das ist auf lange Sicht normal und wird bei der Zusammenstellung von Anlageportfolios berücksichtigt. Für den Kontext, der CBOE Volatility Index (VIX), der die implizite Volatilität des S&P 500 Index misst, hat einen historischen Mittelwert nahe 20, und der historische Modus liegt zwischen 12 und 13. Wir verbrachten den größten Teil des Jahres 2017 unter 10 und beendeten diese Woche um 14.88 Uhr.

So, 2018 gab es sicherlich einen Aufschwung, aber wir liegen immer noch unter dem historischen Durchschnitt. In dieser Woche, Ein Großteil der Volatilität wurde von den „FAANG“-Aktien getrieben – ein Trend, der sich angesichts ihres wachsenden Gewichtes in breiten Marktindizes durchaus fortsetzen könnte. Ab Geschäftsschluss Freitag, die Top-10-Unternehmen nach Marktanteil im S&P 500 machten über 20 % des Index aus, mit Apfel, Microsoft, Amazonas, Facebook und Google machen allein über 15 % aus. Das ist eine beachtliche Konzentration.

Dies bedeutet mit dem jüngsten Anstieg der Technologieaktien, und FAANG-Aktien speziell, ein nach einer kapitalisierung gewichtetes portfolio kann deutlich weniger diversifiziert sein, als die anleger denken. Einer der Kernpunkte der Diversifikation ist die Reduzierung unsystematischer Risiken, oder die mit einem einzelnen Unternehmen verbundenen Risiken, die sich nicht auf den allgemeinen Markt auswirken. Diese Konzentration kann in guten Zeiten von Vorteil sein, kann jedoch bei Marktumkehrungen und Rezessionen katastrophal sein. Da sich kapitalisierungsgewichtete Indizes immer mehr auf die größten Unternehmen konzentrieren, das aktienspezifische Risiko wird von Natur aus ebenfalls zunehmen. Wir sagen nicht, dass Anleger diese Unternehmen vollständig meiden sollten, aber sie sollten sich zumindest ihrer Exposition bewusst sein. Nur weil sie einen S&P 500-Fonds besitzen, es bedeutet nicht, dass sie richtig diversifiziert sind.

Auch die Schwellenländer haben eine wilde Fahrt hinter sich. Bisher, EM-Anlagen werden eher wahllos verkauft, während die entwickelten Märkte weitgehend immun geblieben sind. Drei wichtige Faktoren, die die Volatilität in Schwellenländern antreiben, sind steigende US-Zinssätze, Ansteckungsängste, und Handelskriegsängste. Argentinien und die Türkei haben ernsthafte Probleme und Orte wie Brasilien und Südafrika stagnieren. Jedoch, Wir gehen nicht davon aus, dass Emissionen in kleineren Schwellenländern das Wachstum in den Industrieländern signifikant beeinflussen oder den Haussemarkt bedrohen. Während ausgewählte Länder und Volkswirtschaften in sehr schlechter Verfassung sind, Schwellenländer und Bilanzen insgesamt recht solide, vor allem im Vergleich zu früheren Stressphasen. Wir glauben, dass Schwellenländer schon immer eine höhere Volatilität mit sich brachten, aber langfristig fantastische Wachstumschancen und Diversifikationsvorteile behalten.