Was ist eine Variable Rate Demand Note (VRDN)?

Eine Variable Rate Demand Note (VRDN) ist ein langfristiges variabel verzinsliches Instrument. Es trägt einen Zinssatz, der periodisch im Einklang mit den aktuellen Geldmärkten aufläuft. Von Beginn des Darlehens an der zugewiesene Zinssatz entspricht der Summe der einmaligen Geldmarktfonds zuzüglich einer zusätzlichen Marge.

Ein VRDN ist eine langfristige KommunalanleiheKommunalanleiheEine Kommunalanleihe bezieht sich auf eine Anleihe oder ein festverzinsliches Wertpapier, die von einer Regierungsgemeinde begeben wird. Gemeinde, oder Staat, um seine Regierung zu finanzieren, die einen Coupon trägt, der sich in regelmäßigen Abständen – in der Regel 7 bis 35 Tage – anpasst, was zu einem Vermögenswert mit kurzer Laufzeit führt. Die angebotenen Anleihen werden dann von einem Wiederverkäufer oder Treuhänder auf dem Sekundärmarkt weiterverkauft.

Typischerweise ein VRDN beinhaltet eine ein- oder siebentägige Put-Option, die es Anlegern ermöglicht, den Vermögenswert entsprechend der Kündigungsfrist an einen Agenten zurückzugeben. Die langfristige Anleihe hilft der Gemeinde, Mittel mit langen Laufzeiten aufzunehmen und gleichzeitig den Anlegern kurzfristige Zinsen zu zahlen. Es wird über Geldmarktfonds angeboten, insbesondere für Kleinanleger, weil es zu einem Mindestwert von 100 US-Dollar ausgegeben wird, 000.

Zusammenfassung

• Ein variabel verzinslicher Forderungsschein ist ein Schuldtitel mit variablem Zinssatz, der es einem Anleger ermöglicht, die Aktie an einen Finanzintermediär zurückzugeben.
• Eine variabel verzinsliche Forderungsnote wird mit Liquiditätsmitteln von Banken und anderen Finanzinstituten mit hoher Bonität versehen.
• Der Schuldtitel unterstützt die Forderungsnote und macht die Kreditverbesserung zu einem attraktiven Anlagemerkmal.

Hinweise zur Nachfrage mit variabler Rate verstehen

Banken und andere Finanzinstitute mit hohem Rating stellen VRDNs Liquidität oder externe Unterstützung bei der Kreditverbesserung zur Verfügung, um den Vermögenswert fristgerecht an einen Intermediär zurückzugeben. Der Enhancement Support ermöglicht die Zahlung von Zinsen und Kapital durch ein Akkreditiv (LOC).

Der Emissionsvertrag verlangt von den Anlegern, eine eintägige oder siebentägige Benachrichtigung vorzulegen, um die Liquidität des Wertpapiers durch ein Angebot an einen Finanzintermediär zu erhöhen Transaktion. Zu den Instituten, die gemeinhin als Finanzintermediäre bezeichnet werden, gehören Geschäftsbanken, Investmentbanken, Investmentfonds, und Pensionsfonds. Die deutliche Mehrheit der ausstehenden VRDNs wird entweder von kommunalen Geldmarktfonds, Privatanleger, oder andere Investoren, wie Rentenfonds und Unternehmen.

Ein Merkmal des VRDN ist, dass die Schuld auf Verlangen zahlbar ist, mit freundlicher Genehmigung der eingebetteten Put-OptionEmbedded OptionEine eingebettete Option ist eine Bestimmung in einem Finanzwert (typischerweise in Anleihen), die einem Emittenten oder Inhaber des Wertpapiers ein bestimmtes Recht, aber keine Verpflichtung einräumt, bestimmte Handlungen zu einem späteren Zeitpunkt vorzunehmen. Die eingebetteten Optionen bestehen nur als Bestandteil der finanziellen Sicherheit. Kreditgeber oder Investoren können deshalb, verlangen, dass der gesamte Schuldbetrag nach eigenem Ermessen zurückgezahlt wird. Sobald die Forderung gestellt ist, die Mittel werden auf Anhieb vollständig zurückgezahlt.

So funktioniert ein VRND

Im Folgenden sind die beiden Hauptelemente einer Forderungsanzeige mit variablem Zinssatz aufgeführt:

1. Akkreditiv (LOC)

Ein LOC bietet Liquiditätsverbesserung und wird von Drittfinanzinstituten bereitgestellt, wie Banken. Falls der Schuldtitel ein unwiderrufliches LOC enthält, Die primäre Quelle der Kreditverbesserung des Investors wird als von einem kommunalen Emittenten zum LOC-Anbieter geändert angesehen. Es passiert, weil wenn der Emittent dem Anleger nicht zahlen kann, der LOC-Emittent kann als letzter Liquiditätsgeber einspringen.

2. Standby-Kaufvertrag (SBPA)

Ein Standby-Kaufvertrag (SBPA) unterscheidet sich vom unwiderruflichen LOC, , dass sie als bedingte Liquiditätsfazilität für ein VRDN dient. Ein SBPA kann normalerweise unter folgenden Bedingungen beendet werden:

• Der zugrunde liegende Schuldner erleidet Insolvenz
• Der zugrunde liegende Schuldner erreicht nicht das festgelegte Investment GradeBond RatingsBond Ratings geben die Kreditwürdigkeit von Unternehmens- oder Staatsanleihen wieder. Die Ratings werden von Ratingagenturen veröffentlicht und bieten Bewertungen der Finanzkraft und Fähigkeit eines Anleiheemittenten, Kapital und Zinsen der Anleihe vertragsgemäß zurückzuzahlen.
• Zugrundeliegende steuerbefreite Anleihen werden steuerpflichtig gemacht
• Ausfälle des zugrunde liegenden Schuldners

Unter Umständen die Stadtverwaltung ist gezwungen, den Grundsatz und die Zinsen zu zahlen, sowie die Bereitstellung des Par-Put, da ein bestimmtes VRDN weder ein LOC noch ein SBPA enthält.

Zurücksetzen der variablen Nachfragenotiz

Nach einem oder sieben Tagen schriftlicher Kündigung, Anleger können ihre Mittel in den Tender Agent einzahlen. Sogar so, die Marketing-Reseller nehmen das VRDN direkt vom Eigentümer zurück, damit es an einen Finanzintermediär zurückgegeben werden kann. Öfters, die Wiederverkäufer versuchen, die VRDN innerhalb der Fensterperiode zu handeln.

In einem Extrem, ein Agent muss das VRDN nie in Besitz nehmen, wenn es erfolgreich weitervermarktet wird; auf der anderen, ein Agent muss das Schuldinstrument in sein Inventar aufnehmen, um einem Anleger die Parizahlung zu erleichtern. Zusätzlich, wenn das VRDN nicht weiterverkauft wird, der Tender Agent veranlasst dann den Par-Pay für die Notes durch Inanspruchnahme des LOC oder SBPA.

Die Mehrheit der geldbringenden Anleger sucht nach einem VRDN, dessen Bürgen kapitalstarke Finanzinstitute sind. Es macht die Kreditverbesserungsfunktion von VRDN zu einer attraktiven Anlageoption, vorausgesetzt, dass es die Nachfragenote unterstützt. Neben der Verbesserung der Bonität des Wertpapiers, die Enhancement-Funktion verringert Ausfallrisiken der zugrunde liegenden Wertpapiere.

Einem Anleger wird die Zinszahlung garantiert, solange die Banken oder Finanzinstitute, die das LOC bereitstellen, zahlungsfähig sind. In dieser Hinsicht, der Zinssatz des VRDN tendiert dazu, das kurzfristige Kreditprofil des Liquiditätsgebers nachzuahmen, und nicht die des kommunalen Emittenten. Namhafte Banken können Anleihekaufverträge nutzen, um die Kreditwürdigkeit durch Reduzierung des Ausfallrisikos zu verbessern.

Ein VRDN trägt einen Zinssatz, der gering mit Anleihen und Aktien korreliert. Dadurch eignet sich das Schuldinstrument zur Diversifizierung der Anlage. Während das VRDN entweder steuerpflichtig oder steuerfrei sein kann, Kommunalverwaltungen stellen in der Regel Forderungen mit variablem Zinssatz aus, die von der Bundesregierung steuerbefreit sind.

Zusätzliche Ressourcen

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