Gordon-Wachstumsmodell (GGM)

Was ist das Gordon-Wachstumsmodell (GGM)?

Das Gordon Growth Model (GGM) wird verwendet, um den inneren Wert einer Aktie basierend auf einer zukünftigen Reihe von Dividenden zu bestimmen, die mit einer konstanten Rate wachsen. Es ist eine beliebte und unkomplizierte Variante des Dividendenrabattmodells (DDM). Das GGM geht davon aus, dass Dividenden auf ewig konstant wachsen und löst den Barwert der unendlichen Reihe zukünftiger Dividenden auf. Da das Modell von einer konstanten Wachstumsrate ausgeht, es wird im Allgemeinen nur für Unternehmen mit stabilen Wachstumsraten der Dividenden je Aktie verwendet.

Die zentralen Thesen

• Das Gordon-Wachstumsmodell (GGM) geht davon aus, dass ein Unternehmen für immer existiert und dass die Dividenden bei der Bewertung der Aktien eines Unternehmens ständig steigen.
• GGM nimmt die unendliche Reihe von Dividenden pro Aktie und diskontiert sie mit der erforderlichen Rendite in die Gegenwart zurück.
• GGM ist eine Variante des Dividendendiskontmodells (DDM).
• GGM ist aufgrund der Annahme eines konstanten Dividendenwachstums ideal für Unternehmen mit stetigen Wachstumsraten.

Gordon-Wachstumsmodell

Das Gordon-Wachstumsmodell (GGM) verstehen

Das Gordon-Wachstumsmodell bewertet die Aktien eines Unternehmens unter der Annahme eines konstanten Wachstums der Zahlungen, die ein Unternehmen an seine Stammaktionäre leistet. Die drei wichtigsten Inputfaktoren des Modells sind Dividenden pro Aktie (DPS), die Wachstumsrate der Dividende pro Aktie, und die erforderliche Rendite (RoR).

Der GGM versucht, den beizulegenden Zeitwert einer Aktie unabhängig von den vorherrschenden Marktbedingungen zu berechnen und berücksichtigt dabei die Dividendenausschüttungsfaktoren und die markterwarteten Renditen. Ist der aus dem Modell ermittelte Wert höher als der aktuelle Börsenkurs der Aktie, dann gilt die Aktie als unterbewertet und qualifiziert sich für einen Kauf, und umgekehrt.

Dividenden pro Aktie stellen die jährlichen Zahlungen dar, die ein Unternehmen an seine Stammaktionäre leistet. während die Wachstumsrate der Dividenden pro Aktie angibt, um wie viel die Dividenden pro Aktie von einem Jahr zum anderen steigen. Die erforderliche Rendite ist eine Mindestrendite, die Anleger bereit sind, beim Kauf von Aktien eines Unternehmens zu akzeptieren. und es gibt mehrere Modelle, die Anleger verwenden, um diese Rate zu schätzen.

GGM geht davon aus, dass ein Unternehmen ewig existiert und zahlt Dividenden pro Aktie, die konstant steigen. Um den Wert einer Aktie zu schätzen, Das Modell nimmt die unendliche Reihe von Dividenden pro Aktie und diskontiert sie mit der erforderlichen Rendite in die Gegenwart zurück. Die Formel basiert auf den mathematischen Eigenschaften einer unendlichen Reihe von Zahlen, die mit konstanter Geschwindigkeit wachsen.

P = D 1 R − g wo: P = Aktueller Aktienkurs g = Konstante Wachstumsrate erwartet für Dividenden, Unbegrenzte Dauer R = Konstante Eigenkapitalkosten für die Unternehmen (oder Rendite) D 1 = Wert der Dividenden des nächsten Jahres \begin{aligned} &P =\frac{ D_1 }{ r - g } \\ &\textbf{wobei:} \\ &P =\text{Aktueller Aktienkurs} \\ &g =\text{Konstante Wachstumsrate erwartet für} \\ &\text{Dividenden, auf ewig} \\ &r =\text{Konstante Eigenkapitalkosten für das} \\ &\text{Unternehmen (oder Rendite)} \\ &D_1 =\text{Wert der Dividenden des nächsten Jahres} \\ \end{ ausgerichtet} ​P=r−gD1​​wobei:P=Aktueller Aktienkursg=Konstante Wachstumsrate erwartet für Dividenden, in ewiger Zeit=Konstante Eigenkapitalkosten für das Unternehmen (oder Rendite)D1​=Wert der Dividenden des nächsten Jahres​

Quelle:Stern School of Business, New Yorker Universität

Die Haupteinschränkung des Gordon-Wachstumsmodells liegt in der Annahme eines konstanten Wachstums der Dividenden je Aktie. Es ist sehr selten, dass Unternehmen aufgrund von Konjunkturzyklen und unerwarteten finanziellen Schwierigkeiten oder Erfolgen ein konstantes Wachstum ihrer Dividenden aufweisen. Das Modell ist somit auf Unternehmen mit stabilen Wachstumsraten beschränkt.

Das zweite Problem tritt bei der Beziehung zwischen dem Abzinsungsfaktor und der im Modell verwendeten Wachstumsrate auf. Wenn die erforderliche Rendite geringer ist als die Wachstumsrate der Dividende pro Aktie, das Ergebnis ist ein negativer Wert, das Modell wertlos machen. Ebenfalls, wenn die erforderliche Rendite gleich der Wachstumsrate ist, der Wert pro Aktie geht gegen unendlich.

Beispiel für das Gordon-Wachstumsmodell (GGM)

Als hypothetisches Beispiel Betrachten Sie ein Unternehmen, dessen Aktie bei 110 USD pro Aktie gehandelt wird. Dieses Unternehmen verlangt eine Mindestrendite von 8 % (r) und zahlt im nächsten Jahr eine Dividende von 3 USD pro Aktie (D ₁ ), die voraussichtlich um 5 % jährlich zunehmen wird (g).

Der innere Wert (P) der Aktie wird wie folgt berechnet:

P = $ 3 . 08 − . 05 = $ 100 \begin{aligned} &\text{P} =\frac{ \$3 }{ .08 - .05 } =\$100 \\ \end{aligned} ​P=.08−.05$3​=$100​

Nach dem Gordon-Wachstumsmodell die Aktien sind derzeit auf dem Markt um 10 USD überbewertet.

Häufig gestellte Fragen

Was sagt Ihnen das Gordon-Wachstumsmodell (GGM)?

Das Gordon Growth Model (GGM) versucht, den fairen Wert einer Aktie unabhängig von den vorherrschenden Marktbedingungen zu berechnen und berücksichtigt die Dividendenausschüttungsfaktoren und die vom Markt erwarteten Renditen. Wenn der GGM-Wert höher als der aktuelle Marktpreis der Aktie ist, gilt die Aktie als unterbewertet und sollte gekauft werden. Umgekehrt, ist der Wert niedriger als der aktuelle Marktpreis der Aktie, gilt die Aktie als überbewertet und sollte verkauft werden.

Was sind die Eingaben für das Gordon-Wachstumsmodell (GGM)?

Die drei wichtigsten Inputfaktoren von GGM sind Dividenden pro Aktie (DPS), die Wachstumsrate der Dividende pro Aktie, und die erforderliche Rendite (RoR). DPS sind die jährlichen Zahlungen, die ein Unternehmen an seine Stammaktionäre leistet, während die DPS-Wachstumsrate die jährliche Steigerungsrate der Dividenden ist. Die erforderliche Rendite ist die Mindestrendite, die Anleger beim Kauf von Aktien eines Unternehmens zu akzeptieren bereit sind.

Was sind die Nachteile des Gordon-Wachstumsmodells (GGM)?

Die Haupteinschränkung von GGM liegt in der Annahme eines konstanten Wachstums der Dividende je Aktie. Es ist sehr selten, dass Unternehmen aufgrund von Konjunkturzyklen und unerwarteten finanziellen Schwierigkeiten oder Erfolgen ein konstantes Wachstum ihrer Dividenden aufweisen. Das Modell ist damit auf Unternehmen mit stabilen Wachstumsraten der Dividende pro Aktie beschränkt. Ein weiteres Problem tritt bei der Beziehung zwischen dem Abzinsungsfaktor und der im Modell verwendeten Wachstumsrate auf. Wenn die erforderliche Rendite geringer ist als die Wachstumsrate der Dividende pro Aktie, das Ergebnis ist ein negativer Wert, das Modell wertlos machen. Ebenfalls, wenn die erforderliche Rendite gleich der Wachstumsrate ist, der Wert pro Aktie geht gegen unendlich.