Buchläufer

Was ist ein Bookrunner?

Der Begriff Bookrunner oder Bookrunner bezieht sich auf den primären Underwriter oder Lead Coordinator bei der Ausgabe neuer Aktien. Schuld, oder Wertpapierinstrumente. Der Book Runner ist das führende Underwriting-Unternehmen, das die Bücher im Investmentbanking führt oder verwaltet. Bookrunner können sich auch mit anderen abstimmen, um ihr Risiko zu mindern, z. B. mit denen, die Unternehmen in großen, Leveraged Buyouts (LBOs).

Buchläufer verstehen

Book Runner sind die führenden Underwriter, die in verschiedenen Teilen der Finanzindustrie tätig sind, einschließlich Börsengängen (IPOs) und LBOs. Als solche, sie sind in der Branche auch als Lead Arranger oder Lead Manager bekannt. Bei Börsengängen, Der Bookrunner bewertet die Finanzdaten eines Unternehmens und die aktuellen Marktbedingungen, um den Anfangswert und die Menge der an Privatpersonen zu verkaufenden Aktien zu ermitteln. Während dies meistens während eines Börsengangs erfolgt, Buchläufer können dies auch über ein Zweitangebot tun.

Um sein Risiko zu verringern, sich der Bookrunner mit anderen Underwriting-Firmen zur Ausgabe des neuen Eigenkapitals zusammenschließt, Schuld, oder Sicherheit. Dies ist in der Investmentbanking-Branche ziemlich üblich und ist eine vorübergehende Vereinbarung zwischen Unternehmen. Der Bookrunner fungiert als Lead Underwriter, Zusammenarbeit mit anderen Investmentbanken, um ein Konsortialbankenkonsortium zu gründen, wodurch die erste Vertriebsmannschaft für die Aktien geschaffen wird. Diese Aktien werden dann an institutionelle und private Kunden verkauft. Diese neuen Aktien tragen eine hohe Provision – bis zu 6 % bis 8 % – für das Konsortialbankkonsortium, wobei die Aktienmehrheit vom Konsortialführer gehalten wird.

Ein Bookrunner arbeitet oft mit anderen Underwriting-Firmen zusammen, um sein Risiko zu reduzieren.

Der linke Buchläufer, auch Managing Underwriter oder Syndikatsmanager genannt, wird unter den anderen an der Emission teilnehmenden Underwritern an erster Stelle aufgeführt. Der Lead-Left Book Runner spielt die wichtigste Rolle bei der Transaktion und wird in der Regel Teile der Neuemissionen anderen Emissionshäusern zur Platzierung zuteilen, während er den bedeutendsten Teil für sich behält. Der Name dieses Bookrunners ist auch die erste im Prospekt aufgeführte Bank, in der oberen linken Ecke.

Buchläufer arbeiten auch mit großen, Leveraged Buyouts, an denen oft mehrere Unternehmen beteiligt sind. LBOs finden statt, wenn ein Unternehmen eine Akquisition mit Fremdkapital tätigt. In diesen Fällen, Der Bookrunner vertritt eines der teilnehmenden Unternehmen und stimmt sich mit den anderen teilnehmenden Firmen ab. In der Regel übernimmt ein Unternehmen die Verantwortung für die Führung oder Verwaltung der Bücher, obwohl mehr als ein Book Runner – auch gemeinsamer Book Runner genannt – eine Wertpapieremission kontrollieren kann.

Die zentralen Thesen

• Ein Book Runner ist der primäre Underwriter oder Lead Coordinator bei der Ausgabe neuer Aktien. Schuld, oder Wertpapierinstrumente.
• Im Investmentbanking, der Book Runner ist das führende Underwriting-Unternehmen, das die Bücher während der Ausgabe neuer Aktien eines Kundenunternehmens führt oder dafür verantwortlich ist.
• Der Book Runner fungiert als Lead Underwriter und arbeitet in der Regel mit anderen Investmentbanken zusammen, um ein Underwriter-Konsortium zu gründen. damit die erste Vertriebsmannschaft für Aktien geschaffen.
• Bei Leveraged-Buyouts ein Bookrunner repräsentiert eines der teilnehmenden Unternehmen und arbeitet mit anderen teilnehmenden Unternehmen zusammen.

Besondere Überlegungen

In der Wertpapierbranche, ein Underwriter eine bestimmte Geschäftseinheit vertritt, meistens eine Investmentbank. Der Underwriter garantiert, dass alle Dokumentations- und Meldepflichten eingehalten werden. Sie arbeiten auch mit potenziellen Investoren zusammen, um das bevorstehende Angebot zu vermarkten und das öffentliche Interesse zu messen. Ein Emissionsinstitut kann Garantien in Bezug auf die zu erwerbende Aktienmenge anbieten. Sie können auch Wertpapiere kaufen, um die Mindestgarantie zu erfüllen.

Ein Book Runner führt die gleichen Aufgaben wie ein Underwriter aus und koordiniert gleichzeitig die Bemühungen mehrerer beteiligter Parteien und Informationsquellen. In dieser Hinsicht, Der Bookrunner fungiert als zentrale Anlaufstelle für alle Informationen rund um das potenzielle Angebot oder die Ausgabe. Diese zentrale Position kann es dem Buchläufer und seiner verbundenen Firma ermöglichen, neue Informationen zu kennen, bevor sie allgemein bekannt sind.

Anforderungen an Buchläufer

Die Bestimmung des endgültigen Angebotspreises ist eine der größten Aufgaben eines Underwriters. Zuerst, der Preis bestimmt die Höhe des Erlöses an den Emittenten. Sekunde, sie bestimmt, wie leicht der Underwriter die Wertpapiere an Käufer verkaufen kann. Der Emittent und der Lead Book Runner arbeiten in der Regel zusammen, um den Preis zu bestimmen. Sobald sie sich auf einen Preis für die Wertpapiere geeinigt haben und die Securities and Exchange Commission (SEC) die Registrierungserklärung wirksam macht, die Underwriter rufen die Abonnenten an, um ihre Aufträge zu bestätigen. Wenn die Nachfrage besonders groß ist, die Konsortialbanken und der Emittent können den Preis erhöhen und den Verkauf mit den Zeichnern erneut bestätigen.

Eine Aufgabe des Bookrunners besteht darin, ein Buch mit einer Arbeitsliste zu erstellen. Dies ist nützlich, um Informationen über Parteien zu verfolgen, die an einer Teilnahme an dem neuen Angebot oder der neuen Ausgabe interessiert sind. Diese Informationen werden verwendet, um einen Eröffnungskurs für einen Börsengang zu ermitteln und einen Einblick in das von potenziellen Anlegern geäußerte Interesse zu erhalten.

Als Lead Underwriter für ein Aktienangebot insbesondere ein Börsengang, kann einen großen Zahltag bringen, wenn der Markt eine hohe Nachfrage nach den Aktien zeigt. Der Aktienemittent wird dem federführenden Underwriter häufig erlauben, bei hoher Nachfrage eine Mehrzuteilung von Aktien zu erstellen, was dem Underwriter noch mehr Geld einbringen kann. Dies wird als Greenshoe-Option bezeichnet.

Die Zeichnung von Aktienangeboten ist mit erheblichen Risiken verbunden. Zum Beispiel, Jedes Unternehmen könnte auf dem freien Markt abstürzen, sobald der öffentliche Handel beginnt. Deshalb sind die großen Investmentbanken, wie Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldmann Sachs, Lehman Brothers, und andere wollen im Laufe eines Jahres viele verschiedene Angebote durchführen.