Convertible Arbitrage verstehen

Verstehen Wandelbare Arbitrage erfordert Kenntnisse über wandelbare Wertpapiere und wird häufig von Hedgefonds verwendet. Wandelanleihen-Arbitrage liegt vor, wenn man (ein Wandelanleihe-Arbitrageur) einen Gewinn durch den Kauf von Wandelanleihen und gleichzeitigen Leerverkauf von Stammaktien desselben Emittenten erzielt. Dieser Gewinn wird durch einen Preisfehler bei der Wandlung eines wandelbaren Wertpapiers ermöglicht. Diese Fehler können manchmal auf Illiquidität oder Marktpsychologie zurückzuführen sein.

Wandelanleihen in Arbitrage

Wandelbare Wertpapiere sind Wertpapiere, die zu einem festgelegten Zeitpunkt und Preis in ein anderes Wertpapier umgewandelt werden können. Typischerweise Diese Wertpapiere sind Anleihen, die in Aktien umgewandelt werden können. Der Kompromiss für wandelbare Wertpapiere mit niedrigeren Renditen besteht darin, dass Sie sie normalerweise mit einem Abschlag auf den Marktwert dieser Aktie in Aktien umwandeln können. Dies gibt Ihnen sowohl die Sicherheit der Bindung, und die Möglichkeit, Aktienspekulationen einzusetzen, wenn Sie vorhersagen, dass die Aktie steigen wird. Wenn eine Wandelanleihe im Verhältnis zu ihrer Aktie unwirksam ist, dann entsteht die Möglichkeit der Wandelarbitrage.

Beispiel für Wandelanleihen und Leerverkäufe

Dieses Beispiel erläutert die Positionen, die Sie beim Kauf von Wandelanleihen und beim Leerverkauf der Aktien desselben Unternehmens eingehen. Du, als Händler für einen Hedgefonds, beschließen, die Wandelanleihe eines Unternehmens zu kaufen und die Aktien desselben Unternehmens leer zu verkaufen. Es gibt zwei typische Szenarien, die Ihre Positionen demonstrieren:a) der Kurs der Aktie fällt oder b) der Kurs schwankt nach oben. Wenn der Kurs der Aktie sinkt, dann profitieren Sie bei Ihrem Leerverkauf. Wenn der Kurs der Aktie steigt, dann wandeln Sie Ihre Anleihe einfach in Aktien um und kompensieren hoffentlich alle Verluste aus dem Leerverkauf dieser Aktie.

Risiken

Bei Wandelanleihen ist zu beachten, dass es sehr schwierig sein kann, den Zeitpunkt der Wandelarbitrage erfolgreich durchzuführen. In der Regel, Sie müssen Wandelschuldverschreibungen für einen bestimmten Zeitraum halten, sodass Sie sicherstellen müssen, dass die Zeit den erforderlichen Marktbedingungen entspricht. Enorme unvorhersehbare Marktereignisse können auch die Versuche eines Convertible-Arbitrageurs abschrecken. Der Marktcrash von 1987, zum Beispiel, schufen Marktliquiditätsbedingungen, die viele Wandelanleihen dazu zwangen, noch tiefer zu fallen als die Aktien, in die sie wandelbar waren. In jüngerer Zeit, im Jahr 2005, viele Wandelanleihen-Arbitrageure hatten eine Long-Position in Wandelanleihen von General Motors sowie eine Short-Position in ihren Aktien. Dann, ein Angebot für GM-Aktien kam von Kirk Kerkorian, der ein Milliardär ist. Das Ergebnis des Angebots von Kerkorian, der versuchte, GM-Aktien zu kaufen, während seine Schulden herabgestuft wurden, war, dass die wandelbaren Arbitrageure auf beiden Konten Verluste erlitten. Sie haben Geld verloren, nicht nur auf ihre Long-Positionen in Wandelanleihen, sondern auch auf ihre Leerverkaufspositionen der Aktien des Unternehmens. Wandelanleihen-Arbitrage kann unter bestimmten Marktbedingungen nützlich sein, um höhere Renditen zu erzielen, Arbitrageure müssen sich jedoch auch vor den potenziellen Risiken hüten, die damit verbunden sind.