Was ist Asset Backed Commercial Paper?

Asset-Backed-Commercial-Paper ist eine durch Sachwerte besicherte Wertpapierart, die in der Regel für den kurzfristigen Finanzierungsbedarf ausgegeben wird. Ein typischer Vermögenswert, der für diese Art von Wertpapieren verwendet wird, sind Forderungen aus Lieferungen und Leistungen. Diese Wertpapiere werden als kurzfristige Anlagen verwendet und haben in der Regel eine Laufzeit zwischen 90 und 180 Tagen.

Beispiel

Unternehmen XYZ führt eine Operation durch und stellt plötzlich fest, dass ihr Geschäft Liquidität verliert. Sie möchten ihre Liquidität erhöhen, aber entscheiden, dass sie eine kurzfristige Lösung finden müssen. Asset-Backed-Commercial-Paper könnten eine Möglichkeit sein, ihre kurzfristige Liquidität zu stützen.

Im ersten Schritt verkaufen sie einen Teil ihrer Forderungen an eine Bank. Dadurch erhöht sich sofort die Liquidität des Unternehmens, da seine Forderungen sofort liquidiert werden, anstatt weiter auf ihre Schuldner zu warten. Die Bank gibt dann Wertpapiere an willige Anleger aus, und diese Wertpapiere werden durch die erwarteten Cashflows für die Forderungen gegenüber der Gesellschaft XYZ unterlegt. Sobald das Unternehmen seinen Cashflow erhält, von ihnen wird erwartet, dass sie diese an die Bank weiterleiten. Die Bank kann das Geld dann verwenden, um die Anleger zu bezahlen.

Risikostruktur von Asset Backed Commercial Paper

Die Art und Weise, wie ABCP ausgegeben wird, kann es manchmal zu einer riskanteren Anlage machen als normale Commercial Paper. ABCP kann über ein Conduit ausgegeben werden, Ein Conduit ist ein Unternehmen, das nicht mit dem Unternehmen oder der Bilanz verbunden ist. Der Hauptzweck des Conduit ist die Ausgabe der Wertpapiere. Es gibt vier verschiedene Arten von Leitungen, Sie sind:

• Einzelverkäufer
• Multi-Seller
• Sicherheitsarbitrage
• strukturierte Anlagevehikel (SIVs)

Single vs. Multi-Seller

Ein Single-Seller-Wertpapier impliziert, dass die Investition gegen den Cashflow eines einzelnen Unternehmens abgesichert ist. Ein Multi-Seller-Investment hat mehr als ein Unternehmen als Teil eines Portfolios. Ein Multi-Seller-Programm bietet Diversifikation und kann weniger riskant sein. Multi-Seller-ABCPs haben in der Regel sogenannte Bonitätsverbesserungen. Sie sind Garantien entweder von einem Unternehmen, oder eine Bank, die das Anlagerisiko mindern.

Auf der anderen Seite, Single-Seller-Wertpapiere sind in der Regel erweiterbar. Das bedeutet, dass sie über das ursprüngliche Fälligkeitsdatum hinaus verlängert werden können, insbesondere wenn keine Mittel aus einer Neuemission von Commercial Papers zur Verfügung stehen. Wertpapierarbitrage-Conduits verwenden die ABCP-Emissionsfonds, um befristete Wertpapiere zu kaufen.

Während die meisten Leute glauben, dass alle Commercial Paper ziemlich sichere Anlagen sein sollten, ABCP ist an den Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte gebunden. Die Werte dieser Basiswerte können sich mit den Marktbedingungen ändern. ABCP kann durch viele verschiedene Arten von Vermögenswerten unterstützt werden, zu denen auch Studiendarlehen gehören können, Kreditkartenschulden oder Hypotheken für Wohnimmobilien. Wenn einer dieser Märkte Verluste und das Vertrauen der Verbraucher erleidet, dann könnten die ABCP-Emittenten Probleme bei der Rückzahlung zuvor ausgegebener Wertpapiere haben.

2007-2008, Anleger beobachteten, wie ihre ABCP-Investitionen aufgrund der unterdurchschnittlichen Vermögenswerte, die diese Wertpapiere besicherten, nicht erfolgreich waren. Als die Anleger begannen, ABCP zu meiden, Finanzinstitute, die auf diese Mittel angewiesen waren, gerieten in finanzielle Not.