Was sind homogene Erwartungen?

Homogene Erwartungen sind eine subjektive Meinung, verankert in der Modern Portfolio Theory (MPT) des amerikanischen Ökonomen Harry Markowitz, und postuliert, dass alle Anleger die gleichen Erwartungen haben und zu ähnlichen Schlussfolgerungen kommen.

Die Annahme besagt, dass Anleger rational in ihren Entscheidungen sind, was zu homogenen Anlagestrategien führt. Sie gilt für die Auswahl von Portfolios, die darauf abzielen, die Renditen zu maximieren und das individuell akzeptierte Risikoniveau zu minimieren. Die Annahme homogener Erwartungen hat seither unterschiedliche Meinungen ausgelöst, sich zu einem hoch entwickelten Forschungsgebiet entwickelt.

Zusammenfassung

• Homogene Erwartungen ist ein Konzept der Modernen Portfoliotheorie, das impliziert, dass Anleger rationale Akteure sind und die gleichen Erwartungen haben. Vorlieben, Erwartungen, und Entscheidungskriterien.
• Einige Theoretiker haben die Prämisse des Modern-Portfolio-Modells von Markowitz in Frage gestellt. argumentieren, dass Menschen, einschließlich Investoren, sind immer irrational und haben verschiedene Faktoren, die ihre Denkprozesse beeinflussen.
• Die Annahme homogener Erwartungen, dass zwischen der Rendite eines Vermögenswerts und seinem diversifizierten Risiko ein linearer Zusammenhang besteht, kann in erster Linie zu einer Veränderung der Marktdynamik führen, sich folglich auf die Preisermittlung von Vermögenswerten aus, die als risikoreich gekennzeichnet sind.

Homogene Erwartungen erklärt

Die moderne Portfoliotheorie ist die Idee von Harry Markowitz und wurde 1952 durch das Papier „Portfolio Selection“ veröffentlicht. Der Markowitz-Ansatz basiert auf einer Mittelwert-Varianz-Analyse und bietet einen Rahmen zur Maximierung der Renditen bei gleichzeitig geringstem Anlagerisiko. Das Modell geht außerdem davon aus, dass alle Anleger nur ungern Risiken eingehen und dass höhere Risiken zu höheren Renditen führen können.

MTP argumentiert, dass sich das Risiko des gesamten Portfolios auf das Portfoliomanagement konzentrieren sollte und nicht auf das Risiko einzelner Vermögenswerte. Das ist, Es ist möglich, risikoreiche Anlagen zu kombinieren und ein Portfolio mit verändertem Risikoprofil zu erstellen, dessen Renditen seine Anlageklassen widerspiegeln, jedoch mit deutlich geringerem Risiko.

Die Argumentation von Markowitz basiert auf der Vorstellung, dass bei der Platzierung von risikoreichen Vermögenswerten neben anderen es gleicht das Risiko des gesamten Portfolios aus, da ein MarktzyklusMarktzyklusMarktzyklus bezieht sich auf wirtschaftliche Trends, die in verschiedenen Arten von Geschäftsumgebungen beobachtet werden. Es wird auch als Börsenzyklus bezeichnet. wobei sich eine bestimmte Anlage auf jede Anlageklasse unterschiedlich auswirkt.

Prinzipien der Portfoliokonstruktion

MTP schlägt folgende restriktive Schritte beim Aufbau eines effizienten Portfolios vor:

• Bewertung von Wertpapieren :Berücksichtigung verschiedener Anlageklassen in Bezug auf erwartete Renditen bei unterschiedlichen Risikoniveaus.
• Zuweisung von Vermögenswerten :Verteilung verschiedener Anlageklassen innerhalb des Portfolios.
• Optimierung des Portfolios :Auswahl des besten Portfolios mit einer maximalen Rendite für ein gegebenes Risiko.
• Leistungsmessung :Ranking der Leistung jedes Vermögenswerts und Einordnung in ihre jeweiligen Märkte und Branchen. Das homogene Erwartungsprinzip geht im Wesentlichen davon aus, dass die Erwartungen der Anleger hinsichtlich der für die Bildung effizienter Portfolios notwendigen Kernkomponenten gleich sind, einschließlich Kovarianzen, Vermögenserträge, und Abweichungen.

Vorteil homogener Erwartungen

Markowitzs bahnbrechende Arbeiten zur Modernen Portfoliotheorie und homogenen Erwartungen haben den Anwendungsbereich von Asset-Pricing-Modellen verändert. MTP betont die Bedeutung von Portfolios, die Beziehung, die zwischen erwarteten Renditen und Risiken bestehen sollte, sowie zwischen Wertpapieren und DiversifikationDiversifikationDiversifikation ist eine Technik zur Allokation von Portfolioressourcen oder Kapital auf eine Vielzahl von Anlagen. Ziel der Diversifikation ist die Minderung von Verlusten.

Das von MPT abgeleitete Konzept erspart Investoren die Härte des Markttimings. Stattdessen, Anleger bevorzugen die Buy-and-Hold-Strategie, Dabei werden Wertpapiere gekauft und über einen längeren Zeitraum gehalten. Letztlich, Anlegern ist es gelungen, durch die Methode der ausgewogenen Vermögensallokation robuste Portfolios aufzubauen.

Grenzen homogener Erwartungen

Das Modell der Homogenitätserwartungen hat ausgelöste Diskussionen beeinflusst, wobei die Forscher verschiedene Einschränkungen der impliziten Annahme hervorheben. Es bedeutet, dass wie bei anderen, die moderne Portfoliotheorie bricht ohne eine homogene Erwartungsannahme zusammen.

Studien zu Behavioral Finance haben die Gefahr der Annahme wiederholt, dass alle Anleger in effizienten Märkten gleich denken. Die Prämisse solcher Kritik ist, dass die Menschen unterschiedliche Meinungen über die Zukunft haben, ganz zu schweigen von unterschiedlichen Wahrnehmungen und Zielen in realen Situationen. Als Ergebnis, die Kritik an homogenen Ausnahmen stellt fest, dass der Begriff nicht genau gilt. Stattdessen, es wirkt sich auf die Preisbestimmung von riskanten Vermögenswerten aus.

Daher, die Interaktion von Investoren mit heterogenen Erwartungen kann die Marktdynamik verändernMarktdynamikMarktdynamik bezieht sich auf die Kräfte, die die Preise und das Verhalten von Produzenten und Verbrauchern beeinflussen. Die Kräfte führen zur Schaffung von Preissignalen, zu einem realistischeren Preisverhalten führen. Empirische Studien haben versucht, eine theoretische Erweiterung des Modells vorzuschlagen, indem die Rationalitätsannahme gelockert wurde, auf statistischer Grundlage.

Besondere Überlegungen

Die Annahme homogener Erwartungen besagt, dass Anleger einen Anlageplan wählen, der den höchsten Gewinn aus vielen Plänen mit unterschiedlichen Renditen bei einem gegebenen Risiko garantiert. Anleger wählen einen Plan mit dem geringsten Risiko in gleicher Weise aus, wenn ihnen Pläne mit unterschiedlichen Risiken vorgelegt werden.

Investoren werden als rationale Akteure im Rahmen homogener Erwartungen dargestellt. Sie kalkulieren Kosten und Nutzen jeder Investitionsmaßnahme gleichermaßen, bevor sie die endgültige Entscheidung treffen.

Andere ökonomische Modelle mit derselben Annahme sind die Black-Scholes-Option und Asset-Pricing-Modelle. Jedoch, die Modelle gehen nur von einer gewissen Anlegerhomogenität aus. Unter den verschiedenen Modellen Anleger dürfen unterschiedliche Präferenzen haben, nehmen aber die gemeinsame Verteilung der Rendite in gleicher Weise wahr.

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